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1、 2020 年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書 1 綜綜 述述 有一種力量，叫專業(yè)的力量。 專業(yè)的價值，就在于化解不確定性所帶來的恐慌和風(fēng)險，提供相對確定的方 向和路線圖，提振信心，篤定前行，危中取機(jī)。 每一個行業(yè)焦點，我們都曾冷靜思考，吶喊發(fā)聲： 2018 年 8 月，當(dāng)中美貿(mào)易戰(zhàn)硝煙四起，市場極度悲觀時，我們提出貿(mào)易戰(zhàn)只 是擾動因素，要保持戰(zhàn)略定力，前瞻性指出投資窗口期已經(jīng)來臨 2019 年 9 月，在市場極度擔(dān)憂行業(yè)拐點已經(jīng)到來時，我們堅定認(rèn)為地產(chǎn)尚未 到頂，2019 年銷售額不可能比 2018 年低 2020 年 3 月，在美股大跌金融危機(jī)言論甚囂塵上時，我們沉著指出全球金融 危機(jī)概率低，A 股已處于2、底部區(qū)域，要加大 A 股配置 今天，我們同樣分享對于這個行業(yè)的看法。 對于房地產(chǎn)行業(yè)，我們有三個基本的判斷： 第一，中國房地產(chǎn)當(dāng)前仍是增量主導(dǎo)的市場，盡管行業(yè)增速放緩，但總量還 未到頂。未來 10-15 年仍是房企戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇期，夯實主業(yè)仍是不變的主題。未 來要么出眾，要么出局，行業(yè)加速集中，內(nèi)生能力驅(qū)動盈利到達(dá)新峰值。隨著科 技作為“新基建”， 后疫情時代疊加美好生活， 房地產(chǎn)全價值生態(tài)鏈正在被重構(gòu)。 第二，中國房地產(chǎn)目前也正處于從增量市場到存量市場的轉(zhuǎn)軌期，城市更新 必將大行其道，成為新的諾亞方舟。工改新元年、政策頻出，推動產(chǎn)業(yè)升級；城 市更新走向城市更新+，多樣化政策組合構(gòu)建多樣化存量更3、新方式；龍頭逐步向 全國化布局戰(zhàn)略演變，未來的發(fā)展趨勢將是體量決定地位、質(zhì)量決定護(hù)城河。 第三， 中國房地產(chǎn)也從單一的地產(chǎn)開發(fā)升級為 “地產(chǎn)+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動， 隨著 大資本時代來臨，資本的魔力之盒打開，資本將成為房企多元化轉(zhuǎn)型的加速器。 依托資本平臺，聚焦科技、健康和資管三大潛力賽道，重構(gòu)產(chǎn)業(yè)估值，推動產(chǎn)業(yè) 以全新的邏輯實現(xiàn)指數(shù)級增長，構(gòu)建企業(yè)第二增長曲線。 總之，房地產(chǎn)將從傳統(tǒng)單一地產(chǎn)開發(fā)驅(qū)動，升級為“地產(chǎn)開發(fā)+城市更新+產(chǎn) 業(yè)資本”三駕馬車共同驅(qū)動，新時代的大幕已經(jīng)徐徐拉開。 2020 年房地產(chǎn)行業(yè)白皮書 2 1 1 地產(chǎn)篇地產(chǎn)篇 地產(chǎn)地產(chǎn)尚未到頂，但玩法已變，內(nèi)生能力驅(qū)動房企盈利到達(dá)新峰值尚未到頂，但玩法已變，內(nèi)生能力驅(qū)動房企盈利到達(dá)新峰值 核心觀點：地產(chǎn)尚未到頂，拐點還未到來。未來要么出眾，要么出局，行核心觀點：地產(chǎn)尚未到頂，拐點還未到來。未來要么出眾，要么出局，行 業(yè)正加速集中，