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1、房地產(chǎn)私募基金 模式研究 20182018年年3 3月月1515日日 房地產(chǎn)私募基金結(jié)構(gòu)圖丨高和資本收購中華企業(yè)大廈 結(jié)構(gòu)中運(yùn)用了兩次杠桿，自有資金不借款比近乎1:6，小刀鋸大樹，收購銷售短平快 國開行 國開金融 國開元融 高和資本 天津暢和 優(yōu)先級委托人 一般級委托人 北京信托 信托計劃 元融暢和 上海高開錦 項目公司 中華企業(yè)大廈 指定 49% 51% GP LP 幵購貸款 資產(chǎn)收購 北京信托增益10號 集合信托計劃 高和資本以其控制的天津暢和為平臺、國開行旗下的國 開金融以及國開元融為平臺，設(shè)立“元融暢和”作為管 理人； 高和資本和國開金融指定相關(guān)方為一般級委托人（劣 后），以1:2募集2、信托有優(yōu)先級，國開金融認(rèn)購中間級； （北京信托-增益10號集合信托計劃） 信托計劃成立后，元融暢和作為GP和信托計劃作為LP設(shè) 立基金“上海高開錦有限合伙企業(yè)”（上海高開錦）； 國開行以高開錦自有資金1:1，向其發(fā)放幵購貸款； 項目收購后升級改造，提高租金，散售匯攏資金。 備注： GP（普通合伙人）：泛指股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)或自然人，普通合伙 人對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任； LP（有限合伙人）：是私募股權(quán)投資基金（PE）的主要組織形式，就是 出錢丌直接參不投資的，投資者按約定獲取利潤的一部分，但丌承擔(dān)超 出出資之外 的虧損，即投資人以出資為限對合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。 房地產(chǎn)私募基金結(jié)3、構(gòu)圖丨賽富基金不新派白領(lǐng)公寓 賽富模式表面上是為白領(lǐng)公寓項目融資，但結(jié)構(gòu)上往REITs上靠，丏有非常強(qiáng)的可復(fù) 制性，未杢除了以出售資產(chǎn)退出，還可以等待政策開放IPO退出，值得長期持續(xù)關(guān)注 北京賽富睿智投資中心 （有限合伙） 天津喜馬拉雅投資有限公司（GP）不賽 富丌動產(chǎn)團(tuán)隊（LP）設(shè)立北京賽富瑞益 投資管理中心（有限合伙）； 賽富瑞益作為GP出資1%，募集99%的社 會投資人作為LP，設(shè)立北京賽富睿智投 資中心（有限合伙），資金期限 1+2+1+1年，最低認(rèn)購500萬元； 賽富睿智不賽富瑞益收購目標(biāo)物業(yè)（森 德大廈）所屬公司股權(quán)，重新裝修后出 租給新派白領(lǐng)公寓管理方20年統(tǒng)一經(jīng)營 管理； 管理公司每年支付一次租金，年最近丌 得低亍3%。 天津喜馬拉雅投資有限公司（GP） 賽富丌動產(chǎn)團(tuán)隊（LP） 北京賽富瑞益投資管理中心 （有限合伙）GP 投資人LP1 投資人LPn 北京賽富睿智投資中心 （