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1、Page 1 REITs詳解詳解 Page 2 第一章 何為REITs Page 3 REITs定義定義 房地產(chǎn)投資信托房地產(chǎn)投資信托（Real Estate Investment Trusts，簡稱，簡稱 REITs）是一種在證券交易所上市，由專業(yè)管理團隊經(jīng)營管）是一種在證券交易所上市，由專業(yè)管理團隊經(jīng)營管 理，主要以能夠產(chǎn)生穩(wěn)定租金收益的不動產(chǎn)為基礎資產(chǎn)，以理，主要以能夠產(chǎn)生穩(wěn)定租金收益的不動產(chǎn)為基礎資產(chǎn)，以 標的不動產(chǎn)租金收入為主要收入來源，并且每年通常至少會標的不動產(chǎn)租金收入為主要收入來源，并且每年通常至少會 將將90%的凈收益分配于投資者的金融工具。需要注意的是，的凈收益分配于投資者2、的金融工具。需要注意的是， REITs并不是共同基金，只是一種稅收政策上與共同基金類并不是共同基金，只是一種稅收政策上與共同基金類 似的投資工具。似的投資工具。 Page 4 REITs運作方式運作方式 REITs運作方式運作方式有兩種：有兩種： 一是設立特殊目的載體公司（房地產(chǎn)信托基金公司），向投資一是設立特殊目的載體公司（房地產(chǎn)信托基金公司），向投資 者發(fā)行收益憑證，類似股票發(fā)行，將募集資金投資于商場、寫者發(fā)行收益憑證，類似股票發(fā)行，將募集資金投資于商場、寫 字樓、酒店式公寓等商業(yè)地產(chǎn)，并將所屬經(jīng)營性物業(yè)項目產(chǎn)生字樓、酒店式公寓等商業(yè)地產(chǎn)，并將所屬經(jīng)營性物業(yè)項目產(chǎn)生 的現(xiàn)金流向投資者還本派3、息；的現(xiàn)金流向投資者還本派息； 二是物業(yè)開發(fā)商將旗下全部或部分經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)打包，設立二是物業(yè)開發(fā)商將旗下全部或部分經(jīng)營性物業(yè)資產(chǎn)打包，設立 專門的專門的REITs，將其每年租金、按揭利息等現(xiàn)金流收益作為標，將其每年租金、按揭利息等現(xiàn)金流收益作為標 的，分割成若干等份出售給投資者，之后定期派發(fā)紅利，實際的，分割成若干等份出售給投資者，之后定期派發(fā)紅利，實際 上給投資者提供了一種類似債券的投資方式。相比之下，商場上給投資者提供了一種類似債券的投資方式。相比之下，商場 、寫字樓、酒店式公寓、停車場等商業(yè)地產(chǎn)收入現(xiàn)金流比住宅、寫字樓、酒店式公寓、停車場等商業(yè)地產(chǎn)收入現(xiàn)金流比住宅 地產(chǎn)更穩(wěn)定，因此地產(chǎn)更穩(wěn)定，因此REITs一般適用于商業(yè)地產(chǎn)。一般適用于商業(yè)地產(chǎn)。 Page 5 REITs的交易結構的交易結構 Page 6 REITs的特點：的特點： 共同共同（非上市與上市）：（非上市與上市）： 1