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1、投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析報表n n基本報表基本報表基本報表基本報表n n損益表損益表損益表損益表n n資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表n n資金來源與運(yùn)用表資金來源與運(yùn)用表資金來源與運(yùn)用表資金來源與運(yùn)用表n n現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資）現(xiàn)金流量表（全部投資）n n現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）現(xiàn)金流量表（自有資金）n n現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方）現(xiàn)金流量表（各投資方）n n輔助報表輔助報表輔助報表輔助報表n n固定資產(chǎn)投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表固定資產(chǎn)投資估算表固定資產(chǎn)投資估算2、表n n流動資金估算表流動資金估算表流動資金估算表流動資金估算表n n投資計(jì)劃與資金籌措表投資計(jì)劃與資金籌措表投資計(jì)劃與資金籌措表投資計(jì)劃與資金籌措表n n主要產(chǎn)出物和投入物使主要產(chǎn)出物和投入物使主要產(chǎn)出物和投入物使主要產(chǎn)出物和投入物使用價格依據(jù)表用價格依據(jù)表用價格依據(jù)表用價格依據(jù)表n n生產(chǎn)成本估算表生產(chǎn)成本估算表生產(chǎn)成本估算表生產(chǎn)成本估算表n n固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表固定資產(chǎn)折舊費(fèi)估算表n n無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)無形及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)估算表估算表估算表估算表n n制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、制造費(fèi)用、銷3、售費(fèi)用、制造費(fèi)用、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用估算表管理費(fèi)用估算表管理費(fèi)用估算表管理費(fèi)用估算表n n借款還本付息表借款還本付息表借款還本付息表借款還本付息表n n總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表總成本費(fèi)用估算表n n銷售收入及銷售稅金估銷售收入及銷售稅金估銷售收入及銷售稅金估銷售收入及銷售稅金估算表算表算表算表工業(yè)項(xiàng)目流動資金估算工業(yè)項(xiàng)目流動資金估算n n擴(kuò)大指標(biāo)估算法參照同類項(xiàng)目流動資金與銷售收入、經(jīng)營成本、參照同類項(xiàng)目流動資金與銷售收入、經(jīng)營成本、固定資產(chǎn)投資的比例以及單位產(chǎn)量的流動資金固定資產(chǎn)投資的比例以及單位產(chǎn)量的流動資金占用額進(jìn)行粗略估算。占用額進(jìn)行粗略估算。n n分項(xiàng)詳細(xì)估算4、法流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資金流動資產(chǎn)流動負(fù)債流動資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)現(xiàn)金流動資產(chǎn)存貨應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)現(xiàn)金流動負(fù)債應(yīng)付帳款流動負(fù)債應(yīng)付帳款工業(yè)項(xiàng)目流動資金估算n n存貨存貨存貨存貨:包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件包括外購材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件n n應(yīng)收帳款：應(yīng)收帳款：應(yīng)收帳款：應(yīng)收帳款：n n周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：周轉(zhuǎn)現(xiàn)金：n n應(yīng)付帳款：應(yīng)付帳款：應(yīng)付帳款：應(yīng)付帳款：主要的債務(wù)償還方式主要的債務(wù)償還方式n n一次還本一次還本借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金，最后一期借款期間每期僅支付當(dāng)期利息而不還本金，最后一期歸還全部本金并支付當(dāng)期利息；歸還全部本金并5、支付當(dāng)期利息；n n等額還本等額還本規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息；規(guī)定期限內(nèi)分期歸還等額的本金和相應(yīng)的利息；n n等額攤還等額攤還規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息；規(guī)定期限內(nèi)分期等額攤還本金和利息；n n一次性償付一次性償付借款期末一次償付全部本金和利息；借款期末一次償付全部本金和利息；n n“氣球法氣球法”期中任意償還本利，到期末全部還清期中任意償還本利，到期末全部還清項(xiàng)目資金規(guī)劃項(xiàng)目資金規(guī)劃n n資金運(yùn)用涉及投資計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃以及生產(chǎn)計(jì)劃。涉及投資計(jì)劃、項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度計(jì)劃以及生產(chǎn)計(jì)劃。n n資金來源與資金結(jié)構(gòu)n n自有資金與借入資金自有資金與借入資金n n國內(nèi)資金與國外資6、金國內(nèi)資金與國外資金n n資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險n n資金平衡不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計(jì)盈余資金額不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計(jì)盈余資金額必須大于或等于零必須大于或等于零清償能力分析指標(biāo)n n借款償還期（按盡早歸還的原則計(jì)算出的還清項(xiàng)目長期借款所需要的時間）n n資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/資產(chǎn)總額n n流動比率流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額n n速動比率速動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額各財(cái)務(wù)報表之間的關(guān)系各財(cái)務(wù)報表之間的關(guān)系投資計(jì)劃與資金籌措表投資估算表資金負(fù)債表損益表借款及還本付息表折舊與攤銷估算表成本費(fèi)用估算表資金來源與運(yùn)用表銷售收入及稅金估算表現(xiàn)金流量表第六章第六章 不確定性分析不7、確定性分析n n項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡n n主要的不確定性分析方法主要的不確定性分析方法n n盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)盈虧平衡分析：確定盈利與虧損的臨界點(diǎn)n n敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果敏感性分析：分析不確定因素可能導(dǎo)致的后果n n概率分析：對項(xiàng)目風(fēng)險作直觀的定量判斷概率分析：對項(xiàng)目風(fēng)險作直觀的定量判斷概率分析：對項(xiàng)目風(fēng)險作直觀的定量判斷概率分析：對項(xiàng)目風(fēng)險作直觀的定量判斷投資目標(biāo)8、收益風(fēng)險項(xiàng)目投資風(fēng)險類別項(xiàng)目投資風(fēng)險類別 非系統(tǒng)風(fēng)險指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險；非系統(tǒng)風(fēng)險指隨機(jī)發(fā)生的意外事件有關(guān)的風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險；系統(tǒng)風(fēng)險指與一般經(jīng)營條件和管理狀況有關(guān)的風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險；內(nèi)部風(fēng)險指與項(xiàng)目清償能力有關(guān)的風(fēng)險；外部風(fēng)險指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險。外部風(fēng)險指與獲取外部資金的能力有關(guān)的風(fēng)險。風(fēng)險風(fēng)險資產(chǎn)資產(chǎn)權(quán)益權(quán)益/債務(wù)債務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險財(cái)務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險內(nèi)部風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險非系統(tǒng)風(fēng)險外部風(fēng)險外部風(fēng)險常見的項(xiàng)目風(fēng)險因素常見的項(xiàng)目風(fēng)險因素n n信用風(fēng)險信用風(fēng)險信用風(fēng)險信用風(fēng)險n n項(xiàng)目參與方的9、信用及能力項(xiàng)目參與方的信用及能力項(xiàng)目參與方的信用及能力項(xiàng)目參與方的信用及能力n n建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險建設(shè)和開發(fā)風(fēng)險n n自然資源和人力資源自然資源和人力資源自然資源和人力資源自然資源和人力資源n n項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率項(xiàng)目生產(chǎn)能力和效率n n投資成本投資成本投資成本投資成本n n竣工延期竣工延期竣工延期竣工延期n n不可抗力不可抗力不可抗力不可抗力n n市場和運(yùn)營風(fēng)險市場和運(yùn)營風(fēng)險市場和運(yùn)營風(fēng)險市場和運(yùn)營風(fēng)險n n市場競爭市場競爭市場競爭市場競爭n n市場準(zhǔn)入市場準(zhǔn)入市場準(zhǔn)入市場準(zhǔn)入n n市場變化市場變化市場變化市場變化n n技術(shù)變化技10、術(shù)變化技術(shù)變化技術(shù)變化n n經(jīng)營決策失誤經(jīng)營決策失誤經(jīng)營決策失誤經(jīng)營決策失誤n n金融風(fēng)險金融風(fēng)險金融風(fēng)險金融風(fēng)險n n匯率、利率變動匯率、利率變動匯率、利率變動匯率、利率變動n n通貨膨脹通貨膨脹通貨膨脹通貨膨脹n n貿(mào)易保護(hù)貿(mào)易保護(hù)貿(mào)易保護(hù)貿(mào)易保護(hù)n n政治風(fēng)險政治風(fēng)險政治風(fēng)險政治風(fēng)險n n體制變化體制變化體制變化體制變化n n政策變化政策變化政策變化政策變化n n法律法規(guī)變化法律法規(guī)變化法律法規(guī)變化法律法規(guī)變化n n法律風(fēng)險法律風(fēng)險法律風(fēng)險法律風(fēng)險n n有關(guān)法律法規(guī)不完善有關(guān)法律法規(guī)不完善有關(guān)法律法規(guī)不完善有關(guān)法律法規(guī)不完善n n對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉對有關(guān)法律法規(guī)不熟11、悉對有關(guān)法律法規(guī)不熟悉n n法律糾紛及爭議難以解決法律糾紛及爭議難以解決法律糾紛及爭議難以解決法律糾紛及爭議難以解決n n環(huán)境風(fēng)險環(huán)境風(fēng)險環(huán)境風(fēng)險環(huán)境風(fēng)險項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡項(xiàng)目投資決策中收益與風(fēng)險的權(quán)衡風(fēng)險水平（達(dá)到希望收益率的概率）收益水平OABCNo(risk)No(risk&return)Yes投資者的無差異曲線銷售收入及銷售收入及成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系成本與產(chǎn)量之間的關(guān)系銷售收入銷售收入(B B)、產(chǎn)品價產(chǎn)品價格格(P P)與產(chǎn)品產(chǎn)量與產(chǎn)品產(chǎn)量(QQ)之之間的關(guān)系間的關(guān)系總成本總成本(C C)、固定成本固定成本(C Cf f)、單位產(chǎn)品變動成本單位產(chǎn)品變動成本(C Cv v)12、和和產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量(QQ)之間的關(guān)系之間的關(guān)系BPQ0QB0QCCC fC v QC fC v Q盈虧平衡分析圖盈虧平衡分析圖n n銷售收入、銷售收入、總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系總成本和產(chǎn)品產(chǎn)量之間的關(guān)系0QBPQCC fC v QQ*B,CBEP虧損盈利盈虧平衡分析盈虧平衡分析由 即 可導(dǎo)出：盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本盈虧平衡分析示例盈虧平衡分析示例某項(xiàng)目生產(chǎn)能力某項(xiàng)目生產(chǎn)能力3 3萬件萬件/年，產(chǎn)品售價年，產(chǎn)品售價30003000元元/件，件，總成本費(fèi)用總成本費(fèi)用78007800萬元，其中固定成本萬元，其中固定成本30003000萬元，萬元，成本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。成13、本與產(chǎn)量呈線性關(guān)系。單位產(chǎn)品變動成本單位產(chǎn)品變動成本盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡產(chǎn)量盈虧平衡價格盈虧平衡價格盈虧平衡單位盈虧平衡單位產(chǎn)品變動成本產(chǎn)品變動成本經(jīng)營杠桿經(jīng)營杠桿設(shè)項(xiàng)目固定成本占總成本的比例為S，則固定成本銷售利潤當(dāng)銷售量變化時，S越大，利潤變化率越大。盈虧平衡分析的擴(kuò)展盈虧平衡分析的擴(kuò)展某項(xiàng)目的NPV可由下式計(jì)算，項(xiàng)目壽命期為不確定因素當(dāng)NPV0時，有可解得，能使NPV 0 的項(xiàng)目壽命期的臨界值約為10年敏感性分析n n例:不確定因素變動對項(xiàng)目不確定因素變動對項(xiàng)目不確定因素變動對項(xiàng)目不確定因素變動對項(xiàng)目NPVNPV的影響的影響的影響的影響0變動率變動率投資額產(chǎn)品價格經(jīng)營成本1010NPV敏14、感性系數(shù)敏感性系數(shù)n n計(jì)算公式敏感性系數(shù)n n例：某種生產(chǎn)要素的價格由100元上升到120元時，內(nèi)部收益率由18下降到14，內(nèi)部收益率對該生產(chǎn)要素價格的敏感性系數(shù)為項(xiàng)目凈現(xiàn)值的概率描述項(xiàng)目凈現(xiàn)值的概率描述假定假定A A、B B、C C是是影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有們分別有l(wèi) l、m m、n n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則則項(xiàng)目現(xiàn)金流有項(xiàng)目現(xiàn)金流有 k kl l m m n n 種種可能的狀態(tài)。根據(jù)可能的狀態(tài)。根據(jù)各種各種狀態(tài)所對應(yīng)的現(xiàn)金流，可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。狀態(tài)所對應(yīng)的現(xiàn)金流，可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在設(shè)在第第15、 j j 種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 NPVNPV（j j）,第第 j j 種種狀態(tài)發(fā)生的概率為狀態(tài)發(fā)生的概率為 P Pj j ,則項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值與方則項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值與方差分別為差分別為:概率分析示例概率分析示例概率樹概率樹兩種不確定因素影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的概率樹PA1PA2PA3PB1PB2PB1PB3PB2PB3PB1PB2PB3A1A2A3B2B1B1B3B3B1B2B2B31 A1 B1；P1 PA1 PB13 A1 B3；P3 PA1 PB34 A2 B1；P4 PA2 PB15 A2 B2；P5 PA2 PB26 A2 B3；P6 PA2 PB37 A3 B116、；P7 PA3 PB18 A3 B2；P8 PA3 PB29 A3 B3；P9 PA3 PB32 A1 B2；P2 PA1 PB2各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率A1 B1A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A2 B3A3 B1A3 B2A3 B3投資項(xiàng)目風(fēng)險估計(jì)投資項(xiàng)目風(fēng)險估計(jì)上例中項(xiàng)目凈現(xiàn)值的期望值及標(biāo)準(zhǔn)差假定項(xiàng)目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于或等于0的概率為各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計(jì)概率A2 B3A1 B2A1 B3A2 B1A2 B2A1 B1A3 B1A3 B2A3 B3項(xiàng)目風(fēng)險估計(jì)的圖示法項(xiàng)目風(fēng)險估計(jì)17、的圖示法第七章第七章 技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價技術(shù)改造項(xiàng)目財(cái)務(wù)評價n n技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的識別n n“有無法有無法”與與“前后法前后法”n n沉沒成本沉沒成本n n技術(shù)改造項(xiàng)目費(fèi)用與效益的計(jì)量n n邊際分析原理邊際分析原理n n增量分析法增量分析法n n機(jī)會成本、追趕成本機(jī)會成本、追趕成本用增量法評價技術(shù)改造項(xiàng)目示例用增量法評價技術(shù)改造項(xiàng)目示例用增量法評價技術(shù)改造項(xiàng)目示例用增量法評價技術(shù)改造項(xiàng)目示例n n計(jì)算結(jié)果：NPV(i=10%)=174.63(萬元)IRR=38.03%第八章第八章 資產(chǎn)評估資產(chǎn)評估n n資產(chǎn)評估的概念資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)某一時點(diǎn)的價格進(jìn)行估算。資產(chǎn)評估是指對資產(chǎn)某一時點(diǎn)18、的價格進(jìn)行估算。即由評估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定的目的，遵循公允的原即由評估機(jī)構(gòu)根據(jù)特定的目的，遵循公允的原則和標(biāo)準(zhǔn)，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，則和標(biāo)準(zhǔn)，按照法定的程序，運(yùn)用科學(xué)的方法，對資產(chǎn)的現(xiàn)時價格進(jìn)行評定和估算。對資產(chǎn)的現(xiàn)時價格進(jìn)行評定和估算。n n資產(chǎn)評估的形式n n由資產(chǎn)交易的一方評估，另一方認(rèn)可。由資產(chǎn)交易的一方評估，另一方認(rèn)可。n n資產(chǎn)交易的雙方共同組成評估小組評估。資產(chǎn)交易的雙方共同組成評估小組評估。n n聘請中立的第三方評估。聘請中立的第三方評估。資產(chǎn)評估的對象資產(chǎn)評估的對象資產(chǎn)評估的對象按其存在狀態(tài)、收益方式、法律形式等可以分為：有形資產(chǎn)無形資產(chǎn)不動產(chǎn)動產(chǎn)合法權(quán)利單項(xiàng)資產(chǎn)整體資19、產(chǎn)可確指資產(chǎn)不可確指資產(chǎn)資產(chǎn)評估的目的資產(chǎn)評估的目的n n資產(chǎn)交易n n股份制改造n n資產(chǎn)重組（兼并、收購、合資、合作等）（兼并、收購、合資、合作等）n n承包經(jīng)營或租賃經(jīng)營n n破產(chǎn)清算n n其它經(jīng)濟(jì)行為（抵押貸款、經(jīng)濟(jì)擔(dān)保、保險、（抵押貸款、經(jīng)濟(jì)擔(dān)保、保險、納稅、企業(yè)經(jīng)營評價等）納稅、企業(yè)經(jīng)營評價等）資產(chǎn)評估的原理資產(chǎn)評估的原理n n貢獻(xiàn)原理：n n資產(chǎn)價值取決于其對使用者目標(biāo)的貢獻(xiàn)資產(chǎn)價值取決于其對使用者目標(biāo)的貢獻(xiàn)n n單項(xiàng)資產(chǎn)價值取決于其對資產(chǎn)整體價值的貢獻(xiàn)單項(xiàng)資產(chǎn)價值取決于其對資產(chǎn)整體價值的貢獻(xiàn)n n替代原理：n n資產(chǎn)價值受替代資產(chǎn)價值的制約資產(chǎn)價值受替代資產(chǎn)價值的制約n n資產(chǎn)20、價值評估可參照替代資產(chǎn)的市場價格資產(chǎn)價值評估可參照替代資產(chǎn)的市場價格n n預(yù)期原理：n n資產(chǎn)價值取決于其未來的有用性或獲利能力資產(chǎn)價值取決于其未來的有用性或獲利能力資產(chǎn)評估中使用的假設(shè)資產(chǎn)評估中使用的假設(shè)n n繼續(xù)使用假設(shè)n n破產(chǎn)清算假設(shè)n n公開市場假設(shè)n n資產(chǎn)價格取決于市場行情，評估值具有時效性。資產(chǎn)價格取決于市場行情，評估值具有時效性。n n資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則n n資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素資產(chǎn)評估的基本方法資產(chǎn)評估的基本方法 評估方法 價格類型n n收益現(xiàn)值法 收益現(xiàn)值n n市場法 市場價值n n21、重置成本法 重置成本n n清算價格法 清算價格資產(chǎn)評估的工作原則n n獨(dú)立性原則n n客觀公允性原則n n科學(xué)性原則n n合法原則n n適時原則收益現(xiàn)值法收益現(xiàn)值法所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來特定時期內(nèi)的預(yù)期收益折成當(dāng)前價值(簡稱折現(xiàn))的總金額。n n使用收益現(xiàn)值法的條件n n收益可預(yù)測的收益性資產(chǎn)收益可預(yù)測的收益性資產(chǎn)n n能用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益能用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益n n風(fēng)險可判斷且可反映為用貨幣衡量未來資產(chǎn)風(fēng)險可判斷且可反映為用貨幣衡量未來資產(chǎn)收益或資本化率收益或資本化率收益現(xiàn)值計(jì)算公式收益現(xiàn)值計(jì)算公式n n有限期間年收益折現(xiàn)法n n無限期間年收益折現(xiàn)法年金法收益現(xiàn)值計(jì)算公式收益現(xiàn)值22、計(jì)算公式分段法n n問題：以上各式中的 a 和 r 分別指什么？收益現(xiàn)值評估資產(chǎn)價值的優(yōu)缺點(diǎn)n n優(yōu)點(diǎn)：n n真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價格：真實(shí)和較準(zhǔn)確地反映企業(yè)本金化的價格：n n與與投投資資決決策策相相結(jié)結(jié)合合，應(yīng)應(yīng)用用此此法法評評估估的的資資產(chǎn)產(chǎn)價價格易為買賣雙方所接受。格易為買賣雙方所接受。n n缺點(diǎn)：n n預(yù)預(yù)期期收收益益預(yù)預(yù)測測難難度度較較大大，受受主主觀觀判判斷斷和和未未來來收益不可預(yù)測因素的影響較大；收益不可預(yù)測因素的影響較大；n n在在評評估估中中適適用用范范圍圍較較小小，一一般般適適用用企企業(yè)業(yè)整整體體資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資產(chǎn)的評估。資產(chǎn)和可預(yù)測未來收益的單項(xiàng)資23、產(chǎn)的評估。市場法市場法n n根據(jù)可比參照物的公平市場成交價評估n n確定比較項(xiàng)目確定比較項(xiàng)目n n市場調(diào)查市場調(diào)查,分析整理資料分析整理資料,選定參照物選定參照物n n就比較項(xiàng)目將被評估資產(chǎn)與參照物比較就比較項(xiàng)目將被評估資產(chǎn)與參照物比較n n分析調(diào)整差異分析調(diào)整差異主要的差異調(diào)整因素主要的差異調(diào)整因素:n n時間因素時間因素n n地區(qū)因素地區(qū)因素n n功能因素功能因素n n根據(jù)帳面價格和物價指數(shù)進(jìn)行評估重置成本法重置成本法n n基本公式重置成本重置成本=重置全價重置全價 有形損耗有形損耗 功能性損耗功能性損耗n n適用范圍以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)評估以資產(chǎn)重置、補(bǔ)償為目的的資產(chǎn)評估n n重24、置全價重置全價復(fù)原重置成本復(fù)原重置成本 更新重置成本更新重置成本重置全價估算方法n n直接法直接法(也稱重置核算法也稱重置核算法)n n功能價值法功能價值法n n物價指數(shù)法物價指數(shù)法n n統(tǒng)計(jì)分析法統(tǒng)計(jì)分析法n n規(guī)模效益指數(shù)法規(guī)模效益指數(shù)法資產(chǎn)損耗估算方法資產(chǎn)損耗估算方法n n有形損耗的估算方法n n觀察法，也稱成新率法觀察法，也稱成新率法n n使用年限法使用年限法n n功能性貶值的定量估算被評估資產(chǎn)功能貶值額被評估資產(chǎn)年產(chǎn)品生被評估資產(chǎn)功能貶值額被評估資產(chǎn)年產(chǎn)品生產(chǎn)成本超支額產(chǎn)成本超支額按剩余使用年限計(jì)算的等額年按剩余使用年限計(jì)算的等額年金折現(xiàn)系數(shù)金折現(xiàn)系數(shù)清算價格法n n前提條件n n以25、以具具有有法法律律效效力力的的破破產(chǎn)產(chǎn)處處理理文文件件或或抵抵押押合合同同及其他有效文件為依據(jù)。及其他有效文件為依據(jù)。n n資產(chǎn)以整體或拆零可在市場上快速出售變現(xiàn)。資產(chǎn)以整體或拆零可在市場上快速出售變現(xiàn)。n n所所賣賣收收入入足足以以補(bǔ)補(bǔ)償償因因出出售售資資產(chǎn)產(chǎn)而而附附加加的的支支出出總額。總額。n n適用范圍用于企業(yè)破產(chǎn)、抵押、停業(yè)清理。清算價格估算方法清算價格估算方法n n清算價格為在適用清算條件下的現(xiàn)行市價扣除清理費(fèi)用支出的余額n n估算方法n n整體評估法整體評估法能繼續(xù)用以經(jīng)營的資產(chǎn)，可應(yīng)用現(xiàn)行市價、能繼續(xù)用以經(jīng)營的資產(chǎn)，可應(yīng)用現(xiàn)行市價、重置成本或收益現(xiàn)值進(jìn)行估價。重置成本或收益現(xiàn)值進(jìn)行估價。n n現(xiàn)行市價折扣法現(xiàn)行市價折扣法n n模擬拍賣法模擬拍賣法(也稱意向詢價法也稱意向詢價法)n n競價法競價法