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1、長沙高新區(qū)綜合管廊試點和廖家坪市政道路 PPP 項目物有所值評價長沙市高新區(qū)住房建設(shè)管理局湖南永信工程項目管理有限公司2017 年 3 月份目錄一、項目基礎(chǔ)信息.1(一)項目名稱.1(二)項目基本情況.1二、項目投融資結(jié)構(gòu).2三、項目運作模式.3四、回報機制.3五、風(fēng)險分配.4(一)項目風(fēng)險因素識別與分析.4(二)風(fēng)險分配原則.7六、物有所值定性分析.8(一)政策依據(jù).8(二)分析內(nèi)容.8(三)分析方法.13(四)分析意見.13七、物有所值定量分析.13(一)分析內(nèi)容.13(二)相關(guān)測算條件.14(三)PPP 值.20(四)PSC 值.20(五)分析過程.21八、結(jié)論.23九、附表.241一、2、項目基礎(chǔ)信息項目基礎(chǔ)信息(一一)項目名稱項目名稱長沙高新區(qū)綜合管廊試點和廖家坪市政道路 PPP 項目（以下簡稱“項目”或“本項目”）。(二二)項目基本情況項目基本情況項目建設(shè)總投資為 23.31 億元，其中建筑安裝工程費為 16.32 億元。具體經(jīng)濟技術(shù)指標如下表所示：序號序號項目名稱項目名稱項目規(guī)模項目規(guī)模道路建道路建安投資安投資（萬元（萬元）綜合管綜合管廊建安廊建安投資投資（萬萬元）元）備注備注長度長度(m)寬度寬度(m)一、綜合管廊一期工程一、綜合管廊一期工程1紅楓路(黃橋大道-碧桃路）23584014148.0018864.00管廊按照 8000 萬元/每公里暫估，暫估建安投入約為3.3、5 億元，道路建安投入約為 2.5 億元，總建安投入約為 6 億元。2雪松路(黃橋大道-碧桃路）20183610897.2016144.00合計437625045.2035008.00二、綜合管廊二期工程二、綜合管廊二期工程2梧桐路(黃橋大道-黃馨路）1843369952.2014744.00管廊按照 8000 萬元/每公里暫估，暫估建安投入約為4.49 億元，道路建安投入約為 3.25億元，總建安投入3月季路(楓林路-黃橋大道）37684022608.0030144.00合計561132560.2044888.002約為 7.74 億元。三、黃橋大道以東廖家坪范圍內(nèi)部分市政道路三、黃橋大道以4、東廖家坪范圍內(nèi)部分市政道路1楓梓路（黃橋大道-廖家坪路）45912795.6新建道路建安投入 0.64 億元2永桐路（黃橋大道-白馬路）6802019893重卡路（永桐路-白馬路）6051210894廖家坪路（永桐路-白馬路）564121011.65白馬路(黃橋大道-青山路）850121530合計31586415.20四、金洲大道提質(zhì)改造工程四、金洲大道提質(zhì)改造工程1金洲大道提質(zhì)改造（黃橋大道-高新界）26334619400提質(zhì)改造建安投入 1.94 億元。二、項目投融資結(jié)構(gòu)項目投融資結(jié)構(gòu)本項目建設(shè)總投資約為23.31億元，項目資本金占總投資的25%，共 5.83 億元;由政府方出資代表及中選5、社會資本參照股權(quán)比例分別出資，其中，政府方股東出資 2,914.29 萬元，占全部股權(quán)的 5%。社會資本方出資 55,371.43 萬元，占全部股權(quán)的 95%。剩余 75%非資本金部分由中標社會資本以項目公司的名義依法融資，中選社會資本方要提供融資擔(dān)保，確保融資及時足額到位，若資金不能足額如期到位，由中標社會資本負責(zé)解決，由于融資不及時導(dǎo)致的損失由中標社會資本承擔(dān)。3三、項目運作模式項目運作模式1、具體模式：本項目為新建項目，擬采用“BOT”的模式進行運作。通過該種“BOT”的運作模式，項目投資者在本項目的合作期內(nèi)收回投資成本、獲取投資合理收益，通過資產(chǎn)無償移交的方式實現(xiàn)投資退出；政府方在本項6、目的合作期內(nèi)，既實現(xiàn)向社會公眾連續(xù)提供公共基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)，又通過調(diào)動社會資金投資基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)、降低政府負債。2、合同期限包括項目的建設(shè)期和運營期：參照基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法最長不超過 30 年的規(guī)定，結(jié)合項目實際，第一期為 4.4 公里的長沙市地下綜合管廊試點首期工程考核任務(wù)（含道路，初步實施方案中暫按調(diào)整前情況估算）；第二期為 5.6 公里遠期規(guī)劃綜合管廊工程（含道路），最終項目和工程量以長沙市綜合管廊規(guī)劃為準；第三期為黃橋大道以東廖家坪范圍內(nèi)部分市政道路；第四期為金洲大道（黃橋大道-高新界，全在廖家坪范圍）提質(zhì)改造工程。合作項目分 5 年實施，具體單個子工程項目按照“2 7、年建設(shè)期+8年運營期”模式進行建設(shè)運營，整體合作期為 13 年。以上項目如因規(guī)劃（城市建設(shè)規(guī)劃、國有土地規(guī)劃等）、政策原因或在約定建設(shè)期內(nèi)未啟動，則取消相應(yīng)的具體合作子工程項目，最終以國土規(guī)劃為準。各子項目在通過項目預(yù)驗收后進入運營期，具體預(yù)驗收程序按照高新區(qū)相關(guān)流程進行。四、回報機制回報機制本項目屬于準經(jīng)營性項目，采用“政府可行性缺口補貼”的回報機4制，本項目的回報包含以下部分：（1）入廊費；（2）管廊運維費；（3）政府可行性缺口補貼。項目回報范圍包括項目投資成本（建設(shè)總投資扣除政府方股東出資部分，含項目公司融資、建設(shè)期利息）、運維成本及必要的合理收益等。項目公司在約定時間內(nèi)完成本項目投融資8、建設(shè)并經(jīng)驗收合格后，對本項目進行特許經(jīng)營，并自行負責(zé)項目的經(jīng)營和維護，對不能覆蓋項目建設(shè)總投資、運維成本及合理收益的部分由政府給予項目公司可行性缺口補貼。政府可行性缺口補貼在每年運營期的年中和年末各支付一次，各子項目在 8 年運營期內(nèi)共支付 16 期，支付時間都是在期末。五、風(fēng)險分配風(fēng)險分配(一一)項目風(fēng)險因素識別與分析項目風(fēng)險因素識別與分析1、組織機構(gòu)風(fēng)險組織機構(gòu)方面的風(fēng)險主要指項目組織設(shè)置方案不適于項目的建設(shè)或營運，項目法人代表，企業(yè)管理層不能勝任項目的組織與管理，影響項目的實施。高新區(qū)目前成立 PPP 項目領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)，在大力推進項目進程，機構(gòu)完善，因而組織機構(gòu)風(fēng)險不大。2、施工技術(shù)風(fēng)險施9、工項目技術(shù)方面的風(fēng)險主要指項目采用技術(shù)（包括引進技術(shù)）5的先進性、可靠性、適用性和可行性與預(yù)測方案發(fā)生重大變化，可能給項目帶來的風(fēng)險。本項目采用施工技術(shù)比較成熟，技術(shù)含量一般，施工階段技術(shù)風(fēng)險較小。3、工程風(fēng)險項目工程風(fēng)險主要包括:由于路線方案、工程地質(zhì)條件、水文地質(zhì)條件與預(yù)測發(fā)生重大變化，導(dǎo)致工程量增加、投資增加、工期拖長給擬建項目帶來的風(fēng)險。本項目的占地面積大，地形條件相對簡單，地形起伏較小，項目建設(shè)期和運營期都存在的工程風(fēng)險較少。4、投資估算風(fēng)險投資估算風(fēng)險主要來自工程方案變動的工程量增加、工期延長，人工、材料、機械臺班、各種費率、利率的提高，征地拆遷工作的進展等。近期以來，我國物價水平10、明顯上升，并有進一步上漲的趨勢，物價的上漲會帶動人工、筑路材料、機械臺班、征地拆遷補償標準、各種費率的提高，從而增大投資，形成一定的投資風(fēng)險。可以按照投資額的一定比例預(yù)計風(fēng)險成本。5、資金風(fēng)險資金風(fēng)險是指項目建設(shè)資金供應(yīng)不足或者來源中斷導(dǎo)致項目工期拖期甚至被迫終止,以及利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本升高等風(fēng)險。我國固定資產(chǎn)貸款利率已經(jīng)多次調(diào)整，目前的貸款利率處于下降水平，若未來一段時間加息，將會加大本項目的建設(shè)成本，引起一定資金風(fēng)6險。6、市場風(fēng)險本項目屬于新建工程，為可行性缺口補助模式的項目，政府承擔(dān)部分付費責(zé)任，項目有一定的市場風(fēng)險。7、政策風(fēng)險政策風(fēng)險主要來自兩個方面：一是指國家政策影響區(qū)域11、經(jīng)濟的發(fā)展，從而影響項目需求；二是國家由于某種政治或經(jīng)濟政策上的原因，對目前公路項目建設(shè)、運營、管理等方面政策法規(guī)的變化。政策變化最終影響項目經(jīng)營成本，從而影響項目的債務(wù)償還能力。本項目短期內(nèi)政策分析不大，長期政策風(fēng)險很難預(yù)測,但隨著國民經(jīng)濟的發(fā)展和交通量加大，道路寬度與質(zhì)量標準也會提高,造成項目升級改，可以按照運營成本的一定比例預(yù)計風(fēng)險成本。8、財務(wù)風(fēng)險本項目由社會資本籌資，財務(wù)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)。本項目在設(shè)定的經(jīng)營年限、運營成本等各項參數(shù)條件下，具有一定的償債能力，并有一定的抗風(fēng)險能力，因此財務(wù)風(fēng)險較小。9、不可抗力風(fēng)險不可抗力風(fēng)險通常分為兩類。一是不能合理預(yù)見的自然災(zāi)害（如地震、洪水、臺12、風(fēng)等）、病疫等事件導(dǎo)致本項目失敗或收益大幅度減少的風(fēng)險；二是不可合理預(yù)見的戰(zhàn)爭、暴亂、罷工等事件發(fā)生導(dǎo)致本項目失敗或收益大幅減少的風(fēng)險。自然災(zāi)害風(fēng)險項目公司可以通過參加商業(yè)保險轉(zhuǎn)移部分風(fēng)險成7本，為可轉(zhuǎn)移風(fēng)險，剩余自留風(fēng)險由項目公司承擔(dān)。其他無法轉(zhuǎn)移的不可抗力風(fēng)險由項目公司和政府共擔(dān)。10、土地使用風(fēng)險永久用地設(shè)計不合理，增加用地；臨時用地和取棄土場地增加或選址不當(dāng)，造成規(guī)模變化或土地整理成本增加；運營階段用地調(diào)整通行能力擴容，服務(wù)設(shè)施擴建，分項指標提高；用地規(guī)劃改變規(guī)劃，致使規(guī)模增加。(二二)風(fēng)險分配原則風(fēng)險分配原則原則上，項目設(shè)計、建造、財務(wù)和運營維護等商業(yè)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)，法律、政策和13、最低需求等風(fēng)險由政府承擔(dān)，不可抗力等風(fēng)險由政府和社會資本合理共擔(dān)。分項風(fēng)險分配原則是：（1）承擔(dān)風(fēng)險的一方應(yīng)該對該風(fēng)險具有控制力；（2）承擔(dān)風(fēng)險的一方能夠?qū)⒃擄L(fēng)險合理轉(zhuǎn)移；（3）承擔(dān)風(fēng)險的一方對于控制該風(fēng)險有更大的經(jīng)濟利益或動機；（4）由該方承擔(dān)風(fēng)險最有效率；（5）如果風(fēng)險最終發(fā)生，承擔(dān)風(fēng)險的一方不應(yīng)將由此產(chǎn)生的費用和損失轉(zhuǎn)移給合同相對方。1、風(fēng)險分配基本框架按照風(fēng)險分配優(yōu)化、風(fēng)險收益對等和風(fēng)險有上限等原則，綜合考慮政府風(fēng)險管理能力、項目回報機制和市場風(fēng)險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風(fēng)險。本項目風(fēng)險分配情況詳見下表：8項目風(fēng)險分配基本框架表編號風(fēng)險種類風(fēng)險承當(dāng)方1組織機構(gòu)風(fēng)險14、項目公司2施工技術(shù)風(fēng)險項目公司3工程風(fēng)險項目公司4投資估算風(fēng)險項目公司5資金風(fēng)險項目公司6市場風(fēng)險項目公司7政策風(fēng)險政府8財務(wù)風(fēng)險項目公司9不可抗力風(fēng)險政府與項目公司共擔(dān)10土地使用風(fēng)險政府與項目公司共擔(dān)六、物有所值定性分析物有所值定性分析(一)政策依據(jù)政策依據(jù)項目物有所值定性分析的主要政策依據(jù)有：財政部關(guān)于印發(fā)政府和社會資本合作模式操作指南（試行）的通知（財金2014113號），關(guān)于印發(fā)PPP 物有所值評價指引（試行）(財金2015167 號）的通知。(二)分析內(nèi)容分析內(nèi)容分析重點關(guān)注項目采用 PPP 模式與采用政府傳統(tǒng)投資和采購模式相比，評價基本指標有全生命周期整合程度、風(fēng)險識別與分配、績15、效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新、潛在競爭程度、政府機構(gòu)能力、可融資性等六項，附加指標有項目規(guī)模、法律和政策環(huán)境、全生命周期成本估計準確性等三項。1、全生命周期整合程度根據(jù)項目實際工程需要 23.31 億元，若采用政府傳統(tǒng)采購模式，政府在建設(shè)期投入很大。若采用政府和社會資本合作模式，政府建設(shè)9期只需投入 2,914.29 萬元，其余資金可用于其他基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，增加公共供給。通過在后期運營期支付相應(yīng)服務(wù)費與運維費與社會資本，政府當(dāng)年財政壓力減小。通過 PPP 模式，本項目采用施工總承包方式，能完整實現(xiàn)投融資、建造、運維等過程整合，減小各個環(huán)節(jié)的分散，使得項目設(shè)計、投融資、建造、運營和維護等環(huán)節(jié)能實現(xiàn)長期、充16、分整合。通過采用政府和社會資本合作模式，可拓展項目建設(shè)的融資渠道，形成多元化、可持續(xù)的資金投入機制，有利于整合社會資源，盤活社會存量資本，激發(fā)民間投資活力，拓展企業(yè)發(fā)展空間，提升經(jīng)濟增長動力，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，增加公共供給。2、風(fēng)險識別與分配本項目主要存在 10 個方面的風(fēng)險，分別是組織機構(gòu)、施工技術(shù)、工程、投資估算、資金、市場、政策、財務(wù)、不可抗力、土地使用風(fēng)險。按照風(fēng)險分配優(yōu)化、風(fēng)險收益對等和風(fēng)險可控等原則，綜合考慮政府風(fēng)險管理能力、項目回報機制和市場風(fēng)險管理能力等要素，在政府和社會資本間合理分配項目風(fēng)險。本項目為新建工程項目，按照傳統(tǒng)建設(shè)模式政府需要承擔(dān)全部風(fēng)險，實施 PPP 17、模式項目設(shè)計、建造、財務(wù)和運營維護等商業(yè)風(fēng)險由項目公司承擔(dān)，法律、政策等風(fēng)險由政府承擔(dān)，不可抗力與土地使用等風(fēng)險由政府和社會資本合理共擔(dān)。政府承擔(dān)法律、政策風(fēng)險和一部分不可抗力風(fēng)險等，大大降低了政府的風(fēng)險承擔(dān)成本。103、績效導(dǎo)向與鼓勵創(chuàng)新規(guī)范的政府和社會資本合作模式能夠?qū)⒄陌l(fā)展規(guī)劃、市場監(jiān)管、公共服務(wù)職能，與社會資本的管理效率、技術(shù)創(chuàng)新動力有機結(jié)合，減少政府對微觀事務(wù)的過度參與，提高公共服務(wù)的效率與質(zhì)量。一方面對政府可以減輕政府債務(wù)負擔(dān)，減緩地方融資平臺壓力，有效促進政府職能轉(zhuǎn)變，較少對微觀事務(wù)的干預(yù)，騰出更多的精力放到規(guī)劃和監(jiān)管上。另外一方面企業(yè)可以降低參與公共領(lǐng)域項目的門檻，拓寬私人18、部門的發(fā)展空間，進一步激發(fā)非公有制經(jīng)濟的活力。最后對社會來講，通過“讓專業(yè)的人做專業(yè)的事”，高低效益相配置，產(chǎn)生宏觀效益，提高公共產(chǎn)品供給效率。積極推動技術(shù)與管理創(chuàng)新項目建成后項目達到設(shè)計標準要求。當(dāng)項目產(chǎn)出績效優(yōu)于約定標準的，項目實施機構(gòu)應(yīng)執(zhí)行項目合同約定的獎勵條款；未達到約定標準的，項目實施機構(gòu)應(yīng)執(zhí)行項目合同約定的懲處條款。產(chǎn)出說明僅對應(yīng)產(chǎn)出的規(guī)格要求，不對項目的投入和項目公司的具體實施等如何交付問題提出要求，從而提供創(chuàng)新機會。在政府與項目公司簽訂特許經(jīng)營合同中，政府提前根據(jù)項目預(yù)期的工程規(guī)模、投資估算和投資收益分析，提前制定項目的收費標準、經(jīng)營期限。項目公司通過技術(shù)創(chuàng)新降低投資金額、增加19、經(jīng)營收入，政府除了正常的稅費外，不參與新增效益的分配，也不通過建成后的建設(shè)投資決算重新核定付費標準來削弱項目公司通過技術(shù)創(chuàng)新降低工11程造價的積極性。績效為導(dǎo)向推動政府與社會資本方合作，積極推動技術(shù)與管理創(chuàng)新。4、潛在競爭程度采用 PPP 模式引入社會資本，在采購階段，鼓勵采用公開招標形式，目的在于選擇更合適該項目建設(shè)與運營的社會資本方。在該階段發(fā)布招標公告后，有多個社會資本方參與投標，無形中增加社會資本相互競爭。其不僅擁有建設(shè)能力，同時需要一定項目運營管理能力。綜合考量社會資本方的經(jīng)濟、技術(shù)及管理等方面，更好促進社會資本方良性競爭。本項目優(yōu)先考慮公開招標方式選定社會資本方。5、政府機構(gòu)能力為20、拓寬城鎮(zhèn)化建設(shè)融資渠道，促進政府職能加快轉(zhuǎn)變，完善財政投入及管理方式，形成政府和社會資本合作模式發(fā)展的制度體系，國家發(fā)改委和財政部相繼出臺了指導(dǎo)意見和問題通知，以推廣運用 PPP模式。本項目為可行性缺口補助，定價機制透明、有穩(wěn)定現(xiàn)金流，滿足適宜采用 PPP 模式的特點要求，符合現(xiàn)行的法律法規(guī)規(guī)章和政策要求。政府具有 PPP 理念，項目實施過程中要依法依合同平等合作、風(fēng)險分擔(dān)、全生命周期績效管理，PPP 不僅是基礎(chǔ)設(shè)施及公共服務(wù)融資手段，更是轉(zhuǎn)變政府職能、建立現(xiàn)代財政制度的重要手段。126、可融資性主要考核項目的市場融資能力，融資能力越大，越具有融資的可行性，越能順利完成融資交割，較快進入建設(shè)運21、營階段。本項目中，政府會與實力雄厚的社會資本方合作，市場融資能力相對較強，在一定程度上給本項目的融資提供了便利。而且，本項目的財政支出會被納入財政預(yù)算，為未來項目的政府可行性缺口補貼提供了充分的保障。因此，本項目的市場融資能力較強。7、項目規(guī)模本項目投資規(guī)模為 23.31 億元，投資規(guī)模超過 10 億元，能充分發(fā)揮社會資本積極參與性，可以有效提高效益，降低成本，為項目增值。8、法律和政策環(huán)境本項目是高新區(qū)建設(shè)重點項目，以及結(jié)合高新區(qū)規(guī)劃和國家經(jīng)濟快速發(fā)展要求的大背景下，制定本項目計劃，在相關(guān)法律政策方面，能獲得支持。9、全生命周期成本估計準確性作為常規(guī)項目，已經(jīng)有很成熟施工技術(shù)支撐，在項目進度22、與質(zhì)量上能有效把控，有效降低成本；新建工程在投資方面，已有大量經(jīng)驗，能有效合理控制資金進度與比例分配；目前高新區(qū)的相關(guān)部門對類似項目的工程成本、運維成本有比較成分的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，高新區(qū)已開展前期投資測算工作，對于全生命周期成本的估計將會比較準確。13(三)分析方法分析方法定性分析方法采用專家評分法，根據(jù)本項目實際情況，邀請財務(wù)、工程技術(shù)、項目管理、財政金融、法律等物有所值評價專家組成專家組，在專家們分析判斷的基礎(chǔ)上，通過評分表形成專家意見。(四)分析意見分析意見該項目物有所值定性分析評價加權(quán)平均得分為（88.96）分，專家小組原則上同意項目通過物有所值定性分析，進行財政承受能力評估。七、物有所值定23、量分析物有所值定量分析(一一)分析內(nèi)容分析內(nèi)容1、定量評價定量評價是在假定采用 PPP 模式與政府傳統(tǒng)投資方式產(chǎn)出績效相同的前提下，通過對 PPP 項目全生命周期內(nèi)政府方凈成本的現(xiàn)值（PPP 值）與公共部門比較值（PSC 值）進行比較，判斷 PPP 模式能否降低項目全生命周期成本。2、設(shè)定參照項目設(shè)定參照項目遵循如下原則：（1）參照項目與 PPP 項目產(chǎn)出說明要求的產(chǎn)出范圍和標準相同；（2）參照項目與 PPP 項目財務(wù)模型中的數(shù)據(jù)口徑保持一致，項目采用政府可行性缺口模式，財務(wù)收入?yún)⒄枕椖靠尚行匝芯繄蟾嬷袛?shù)據(jù)并結(jié)合實際適當(dāng)調(diào)整；（3）參照項目采用基于政府現(xiàn)行最佳時間的、最有效和可行的14采購模式24、；（4）參照項目的各項假設(shè)和特征在計算全過程中保持不變；（5）用于測算 PSC 值的折現(xiàn)率應(yīng)與用于測算 PPP 值的折現(xiàn)率相同。(二二)相關(guān)測算條件相關(guān)測算條件1、建設(shè)總投資計劃假設(shè)各子項目在建設(shè)期平均投入建設(shè)總投資（不含建設(shè)期利息）。資本金在建設(shè)期第 1 年全部投入。建設(shè)期利息計算方法如下：建設(shè)期利息在建設(shè)期只計不付，在建設(shè)期結(jié)束后計入總投資。工程建設(shè)其它費用以資金到達管委會指定賬戶之日作為計息起點，100%記取。建筑安裝費用視同項目公司每月均勻投入，按 70%比例記取。建筑安裝工程費用建設(shè)期利息建安費總額結(jié)算價*（兩年期貸款基準利率*115%）*70%*50%。具體情況如下：第一期：第一期25、：序號項目合計建設(shè)期占比第 1 年第 2 年1建設(shè)總投資85,714.2942,857.1442,857.141.1建筑安裝工程費60,000.0030,000.0030,000.001.1.1道路部分25,000.001.1.2綜合管廊部分35,000.001.2前期費用25,714.2912,857.1412,857.142資本金21,428.5721,428.5725%152.1政府方1,071.431,071.435%2.2社會資本方20,357.1420,357.1495%3籌集資金（貸款）64,285.7121,428.5742,857.1475%4建設(shè)期利息3,611.1089526、.462,715.64合計89,325.3943,752.6045,572.79第二期：第二期：序號項目合計建設(shè)期占比第 1 年第 2 年第 3 年1建設(shè)總投資110,571.4355,285.7155,285.711.1建筑安裝工程費77,400.0030,000.0030,000.001.1.1道路部分32,500.001.1.2綜合管廊部分44,900.001.2前期費用33,171.4312,857.1412,857.142資本金27,642.8627,642.8625%2.1政府方1,382.141,382.145%2.2社會資本方26,260.7126,260.7195%3籌集資金27、（貸款）82,928.5727,642.8655,285.7175%4建設(shè)期利息3,585.64886.972,698.67合計114,157.0756,172.6957,984.38第三期：第三期：序號項目合計建設(shè)期占比第 1 年第 2 年第 3 年第 4 年1建設(shè)總投資9,142.864,571.434,571.431.1建筑安裝工程費6,400.0030,000.0030,000.00161.2前期費用2,742.8612,857.1412,857.142資本金2,285.712,285.7125%2.1政府方114.29114.295%2.2社會資本方2,171.432,171.43928、5%3籌集資金（貸款）6,857.142,285.714,571.4375%4建設(shè)期利息3,689.53921.602,767.93合計12,832.395,493.037,339.36第四期：第四期：序號項目合計建設(shè)期占比第 1年第 2年第 3年第 4 年第 5 年1建設(shè)總投資27,714.2913,857.1413,857.141.1建筑安裝工程費19,400.0030,000.0030,000.001.2前期費用8,314.2912,857.1412,857.142資本金6,928.576,928.5725%2.1政府方346.43346.435%2.2社會資本方6,582.146,5829、2.1495%3籌集資金（貸款）20,785.716,928.5713,857.1475%4建設(shè)期利息3,670.51915.262,755.25合計31,384.7914,772.4016,612.392、管廊租賃費（1）入廊費17單個項目的入廊費暫以其管廊建筑安裝工程費的 30%計算，為了減輕入廊管線單位繳納入廊費的資金壓力，單個項目的入廊費暫以其管廊建筑安裝工程費的 30%計算，為了減輕入廊管線單位繳納入廊費的資金壓力，將單個項目的入廊費平均在 4 年運營期的年中和年末各支付一次，共支付 8 期，支付時間都是在期末。每年的費用標準按5.46%的計算時間成本(取最新銀行貸款 1-5 年期基30、準利率 4.75%上浮15%)進行測算。（2）管廊運維費管廊運維費在整個項目合作期限內(nèi)，各管線單位根據(jù)管廊運營范圍、長沙市和高新區(qū)的運維取費標準按時向項目公司支付的費用，按半年支付（年初與年中各支付一次）。暫按以下測算的管廊運維成本進行計算。3、運維成本（1）管廊運營成本管廊運維成本按照管廊實際運營范圍、長沙市和高新區(qū)的運維取費標準進行取費，暫按以下測算條件進行財務(wù)分析。人員費用實際人員配置按照高新區(qū)管廊運營基本要求合理配置運營管理人員，人員暫按以下標準進行配置：a.監(jiān)控中心 1 處，配 2 個人；b.高壓電工：2 班，每班 1 人，合計 2 人；c.管廊巡查員：配 1 人；18d.管理人員：31、按上述人員的 10%配備，即 1 人。費用標準暫按 10 萬元/人年計算，每年工資調(diào)整幅度參照長沙市最低工資標準調(diào)整比例同步調(diào)整。養(yǎng)護費用日常養(yǎng)護費用依據(jù)設(shè)施量和保潔、維修、保養(yǎng)頻次計算，按每年25 萬元/公里計算，暫按每三年 3%的增長率進行調(diào)整。運行費用a.日常費用：按人員費用和日常養(yǎng)護費用的 10%計提，暫按每三年 3%的增長率進行調(diào)整；b.水電費：主要用于水泵、風(fēng)機、照明等用電，結(jié)合其他地區(qū)的運營數(shù)據(jù)，按每年 7 萬元/公里計算，暫按每三年 3%的增長率進行調(diào)整。專業(yè)檢測費專業(yè)檢測費用包括沉降和位移觀測費、電氣設(shè)備預(yù)防性測試費、滲漏檢測費、混凝土碳化檢測費、消防年檢費、其他專業(yè)檢測費用32、。綜合其他地區(qū)的運營數(shù)據(jù)，按每年 5 萬元/公里計，暫按每三年 5%的增長率進行調(diào)整。應(yīng)急處置費應(yīng)急處置費用是指因自然災(zāi)害等不可抗力或無法追溯責(zé)任的事故造成損失的修復(fù)和賠（補）償費用，一般估算暫定金額，逐年累計作為風(fēng)險基金，按實際需要使用。暫按上述 a 至 d 項合計數(shù)的 10%計提。19大修費用PPP 項目公司每 10 年對管廊作一次大修，本項目運營期只有 8年，所以不考慮大修。（2）道路運營養(yǎng)護成本道路運營養(yǎng)護成本主要包括日常維修費、路燈電費及維修費、綠化綜合管養(yǎng)費、大修養(yǎng)護費、管理費等。日常養(yǎng)護成本參照湖南省環(huán)境衛(wèi)生工作費用定額標準（湘建成2013288）、長沙市全市環(huán)衛(wèi)維護基本經(jīng)費的評33、審報告（長財評審專字201209 號）、湖南省市政道路維護指標和相關(guān)的定額標準，按 5.86 元/m2計算，暫按每3 年 3%的增長率計算。每 10 年大修一次，本項目運營期只有 8 年，所以不考慮大修。4、稅收增值稅及附加：根據(jù)關(guān)于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知，本項目管廊租賃費的增值稅率按 11%計算，計稅方法為應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷項稅額-當(dāng)期進項稅額，其中本項目考慮的可抵扣進行稅額為建筑安裝工程費。其進項稅取得增值稅專用發(fā)票的可抵扣銷項稅。當(dāng)期銷項稅額小于當(dāng)期進項稅額不足抵扣時，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期繼續(xù)抵扣。另外計提相關(guān)的附加稅，其中城建稅稅率為 7%，教育附加稅稅率為 3%，地方教育34、附加稅稅率為 2%。所得稅：根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于財政性資金行政事業(yè)性收費政府性基金有關(guān)企業(yè)所得稅政策問題的通知(財稅2008151 號)文件精神和中華人民共和國企業(yè)所得稅法有關(guān)規(guī)定，本項20目中 SPV 公司的獲得政府可行性缺口補貼暫不作為征稅收入考慮。其他收入計 25%的所得稅。項目公司按法律、法規(guī)、國家及地方現(xiàn)行政策對相關(guān)稅費進行調(diào)整，包括增值稅和企業(yè)所得稅。5、合理收益本項目的社會資本投、融資（即本項目總投資扣除政府方股東出資部分，含項目公司融資）綜合年投資收益率暫定為 6.2%。6、風(fēng)險承擔(dān)（1）可轉(zhuǎn)移風(fēng)險成本=項目建設(shè)總投資風(fēng)險比例（5%）自留風(fēng)險比例（25%）政府股權(quán)比例（35、5%）（2）分擔(dān)風(fēng)險成本=項目建設(shè)總投資風(fēng)險比例（1%）政府分擔(dān)比例（50%）（3）不可分擔(dān)轉(zhuǎn)移風(fēng)險=運營成本風(fēng)險比例（5%）(三三)PPP 值值PPP 值可等同于 PPP 項目全生命周期內(nèi)股權(quán)投資、運營補貼、風(fēng)險承擔(dān)和配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，參照政府和社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）及有關(guān)規(guī)定測算。(四四)PSC 值值PSC 值是以下三項成本的全生命周期現(xiàn)值之和：（1）參照項目的建設(shè)和運營維護凈成本；（2）競爭性中立調(diào)整值：（政府傳統(tǒng)投資運營方式比采用 PPP21模式少支出的費用，如土地費用、行政審批費用、有關(guān)稅費等）；（3）項目全部風(fēng)險成本。其中：建設(shè)36、凈成本主要包括參照項目設(shè)計、建造、升級、改造、大修等方面投入的現(xiàn)金以及固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)等實物和無形資產(chǎn)的價值，并扣除參照項目全生命周期內(nèi)的轉(zhuǎn)讓、租賃或處置資產(chǎn)所獲的利益。運營維護凈成本主要包括參照項目全生命周期內(nèi)運營維護所需的原材料、設(shè)備、人工等成本，以及管理費用、銷售費用和運營期財務(wù)費用等，并扣除假設(shè)參照項目與 PPP 項目付費機制相同情況下能夠獲得的使用者付費收入等。競爭性中立調(diào)整值主要是采用政府傳統(tǒng)投資方式比采用 PPP 模式實施項目少支出的費用，通常包括少支出的土地費用、行政審批費用、有關(guān)稅費等。項目全部風(fēng)險成本包括可轉(zhuǎn)移給社會資本的風(fēng)險承擔(dān)成本和政府自留風(fēng)險的承擔(dān)成本，參照政府和37、社會資本合作項目財政承受能力論證指引（財金201521 號）第二十一條及有關(guān)規(guī)定測算。政府自留風(fēng)險承擔(dān)成本等同于 PPP 值中的全生命周期風(fēng)險承擔(dān)支出責(zé)任，兩者在 PSC 值和 PPP 值比較時可對等扣除。(五五)分析過程分析過程1、PPP 值計算PPP 值（PPP 項目全生命周期內(nèi)）=股權(quán)投資+運營補貼+風(fēng)險承擔(dān)+配套投入等各項財政支出責(zé)任的現(xiàn)值，具體計算見下表：22單位：萬元年份政府股權(quán)支出運營補貼風(fēng)險承擔(dān)配套投入PPPPPP 現(xiàn)值第 1 年1,071.43-84.451,155.881,118.22第 2 年1,382.14-192.501,574.641,423.28第 3 年114.38、2919,598.08174.1919,886.5517,038.78第 4 年346.4343,860.50165.0644,371.9935,489.00第 5 年-36,544.69162.2136,706.9027,410.02第 6 年-31,735.49153.5531,889.0422,228.88第 7 年-31,674.89153.5531,828.4320,711.65第 8 年-30,415.28153.5530,568.8218,569.52第 9 年-28,902.76153.5529,056.3116,477.31第 10 年-27,389.02153.5527,539、42.5714,580.59第 11 年-17,079.7395.8817,175.628,487.99第 12 年-4,873.7922.394,896.182,258.74第 13 年-3,323.4616.773,340.231,438.50合計合計2,914.29275,397.691,681.19279,993.16187,232.472、PSC 值計算PSC 值=初始 PSC 值（政府傳統(tǒng)模式建設(shè)和運營維護凈成本）+競爭性中立調(diào)整值+項目全部風(fēng)險成本，具體計算見下表：單位：萬元建設(shè)成本運營維護凈成本競爭性調(diào)整項目風(fēng)險PSC 值PSC 現(xiàn)值第 1 年43,752.60-636.23440、4,388.8442,898.52第 2 年101,745.47-1,456.09103,201.5693,104.88第 3 年63,477.41-987.7064,465.1254,292.45第 4 年22,111.761,374.92-500.4823,987.1618,884.64第 5 年16,612.39454.25-443.3317,509.9712,862.93第 6 年-3,215.46-270.123,485.582,432.42第 7 年-5,476.81-270.125,746.933,742.31第 8 年-4,301.20-270.124,571.312,779.41、16第 9 年-3,221.01-270.123,491.131,981.96第 10 年-2,033.88-270.122,304.001,221.88第 11 年-916.65-169.601,086.25538.14第 12 年332.71-40.81373.52172.62第 13 年96.65-30.63127.2855.04合計合計247,699.6421,423.54-5,615.47274,738.65234,966.94233、計算結(jié)果綜合上述 PSC 現(xiàn)值和 PPP 現(xiàn)值的分析，計算得到項目全生命周期 PSC 現(xiàn)值和 PPP 現(xiàn)值，并進行分析比較。具體計算結(jié)果見下表：指標單位數(shù)值PSC 現(xiàn)值萬元234,966.94PPP 現(xiàn)值萬元187,232.47物有所值量值萬元47,734.47物有所值指數(shù)%20.324、分析意見根據(jù)物有所值評價要求，當(dāng)物有所值評價量值和指數(shù)為正的，說明項目適宜采用 PPP 模式，否則不宜采用 PPP 模式。物有所值量值和指數(shù)越大，說明 PPP 模式替代傳統(tǒng)采購模式實現(xiàn)的價值越大。八、結(jié)論結(jié)論本項目是政府可行性缺口補助項目，費價機制透明合理、有現(xiàn)金流支撐能力，物有所值定性分析評價加權(quán)平均得分大于 60 分，且物有所值量值和指數(shù)均為正，適宜采用 PPP 模式。24九、附表附表2526272829303132