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1、萬科控制權(quán)之爭(zhēng)比較分析及啟示萬科控制權(quán)之爭(zhēng)比較分析及啟示 作為普通股民來說， 購(gòu)買上市企業(yè)的股票期望在未來某一時(shí)點(diǎn)把股 票拋掉，賺取差價(jià)；更有甚者，希望獲得所持有股票的紅利，然而現(xiàn) 實(shí)中真正能夠掙到差價(jià)和紅利的股民很少， 但股市依然如流淌的池水， 川流不息。 機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買上市企業(yè)的股票主要有三種情況， 一種是投資理 財(cái)型的，希望這種風(fēng)險(xiǎn)型的投資獲取更高的股權(quán)投資收益，不管這種 收益是差價(jià)、紅利還是其他，基本純利益驅(qū)動(dòng)的。另一種是產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟 型，企業(yè)通過對(duì)上下游企業(yè)的股權(quán)投資，來保證本企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境穩(wěn) 定性，保障企業(yè)利益水平。第三種就是股權(quán)投資控制型，通過行業(yè)和 產(chǎn)業(yè)分析尋找投資對(duì)象， 通過不斷2、擴(kuò)大股權(quán)控制從而成為被投資企業(yè) 的最終控股股東。 由于此時(shí)的股權(quán)控制者與公司原有的經(jīng)營(yíng)管理沒有 絲毫關(guān)系， 第三種情況與第二種情況的最大區(qū)別在于是否受到戰(zhàn)略財(cái) 務(wù)控制，而第三種情況與第二種情況聯(lián)系在于可能戰(zhàn)略發(fā)展的延續(xù)， 或是新的產(chǎn)業(yè)布局，對(duì)此大家并不陌生，當(dāng)然股權(quán)控股并不完全通過 購(gòu)買股票實(shí)現(xiàn)而更多是直接收購(gòu)，如聯(lián)想收購(gòu) IBM 的 PC，吉利收購(gòu) 沃爾沃，王健林收購(gòu)傳奇影業(yè)等。 一、三起典型的上市企業(yè)控制權(quán)之爭(zhēng)案例 （1）大股東黃光裕與管理層陳曉關(guān)于國(guó)美控制權(quán) 成立于1987年的國(guó)美電器2003年在香港開業(yè)邁出企業(yè)國(guó)際化步 伐，并于 2004 年在香港成功上市。2008 年 11 月，黃光3、裕因非法經(jīng) 營(yíng)和內(nèi)幕交易被捕入獄，總裁陳曉接任董事會(huì)主席，2009 年 1 月黃 光裕正式辭職， 國(guó)美從黃光裕的家族權(quán)威治理轉(zhuǎn)入以陳曉為核心的職 業(yè)經(jīng)理人治理時(shí)代，陳取得對(duì)國(guó)美電器的實(shí)際控制權(quán)。 2009 年 6 月， 國(guó)美電器引入貝恩投資， 同時(shí)宣布融資不少于 32.36 億港元。同年 7 月，陳曉進(jìn)行大規(guī)模的股權(quán)激勵(lì)，該股權(quán)激勵(lì)方案總 計(jì)涉及 3.83 億股股份，總金額近 7.3 億港元。陳曉與另外 10 位公司 董事及附屬公司董事共獲授購(gòu)股權(quán)為 1.255 億股，其中陳曉獲 2200 萬股權(quán)。此項(xiàng)股權(quán)激勵(lì)政策引起創(chuàng)始人黃光裕的不滿，認(rèn)為其為陳曉 竊取國(guó)美電器控制權(quán)的舉措， 并且陳曉就任董事會(huì)主席不久就將黃光 裕時(shí)代“數(shù)量至上、快速擴(kuò)張”戰(zhàn)略調(diào)整為“質(zhì)量?jī)?yōu)先，提高單店盈 利能力” ，并關(guān)停部分盈利狀態(tài)不好的門店。此舉被獄中的黃光裕視 為一種公然背叛。 因而在2010年5月11日的在國(guó)美