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1、EMCo戰略規劃及發展模式建議 EMCo戰略規劃及發展模式建議 EMCo戰略規劃及發展模式建議 北京沙侖投資管理有限責任公司 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 I EMCo戰略規劃及發展模式建議 目錄 目錄 4. I 一、我國能源消費效率與節能服務市場需求情況 . 1 二、我國節能服務產業市場競爭情況 . 3 三、EMCo經營情況分析 . 4 1、EMCo業務流程分析. 42、 2、EMCo SWOT分析 . 5 四、EMCo未來發展的思考 . 7 1、EMCo現階段特點及其優勢 . 7 2、EMCo未來發展將遇到的瓶頸限制 . 7 3、解決發展瓶頸問題的建議 . 9 五、戰略管理及戰略分析與制定的重要性 . 9 法律聲明 . 12 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 II EMCo戰略規劃及發展模式建議 一、我國能源消費效率與節能服務市場需求情況3、 我國能源效率提高的速度和程度遠低于經濟發展對能源需求提高的速度和程度，造成了能源消費相對量的減少和絕對量的增加。能源效率的提高主要是市場需求與市場供應的機構性效應及政策支持等效應共同作用的結果，從世界范圍看，我國能源消費的發展規律基本沿襲了發達國家的軌跡，從時間上大約落后10年。20世紀90年代我國工業部門能源消費占全國TEC（典型用電量）的比重一直保持在70%左右。據測算, 1980 - 2000 年期間，由于產業結構和產品結構的調整而帶來的節能效果占全國每年節能總量的70%以上。1980 - 2003年間我國年均節能率為5. 2% ，遠低于19%的世界平均水平。從能源效率水平來看，我國目4、前8個高耗能行業的單位產品能耗平均比世界先進水平高47%，而這8個行業的能源消費占工業部門TEC（典型用電量）的73%。按此推算，與國際先進水平相比，我們的工業部門每年多用能源約2. 3億噸標準煤。 世界上沒有哪一個國家能夠在能源供應不足的情況下,維持國家實力的穩定上升。 能源戰略是世界各國經濟發展戰略的重要組成部分。中國是世界上最大的發展中國家, 也是第二大能源生產國和消費國, 在不斷推進的工業化和城市化進程中, 能源問題愈來愈成為中國經濟發展和社會進步的瓶頸。隨著我國經濟發展的快速增長，能源需求也快速增加，我國能源使用效率的低下給我國經濟發展帶來了嚴峻的資源壓力和環境壓力，成為我國實現可持5、續發展過程中不容忽視的限制性問題。據預測，我國2010年能源需求總量在20億噸標煤左右(不同情景下的結果在1. 5億噸標煤范圍內浮動) , 2020年需求總量在2728億噸標煤左右(不同情景下的結果在5億噸標煤范圍內浮動) 。近年來幾個主要研究機構對我國未來能源需求量的預測見表1： 表1 近年來幾個主要研究機構對我國未來能源需求量的預測預測結果 預測機構 完成時間 基期 預測方法 預測結果、能源需求量 2010年 2020年 國家發改委能源所 2003年初 2000年 情景分析法 23.19-31.00 國務院發展研究中心 2003年11月 2000年 情景分析法 18.59-21.31 246、.66-32.80 國土資源部儲量司 2004年 2000年 20.70 27.34 注：i 中國可持續發展能源暨碳排放情景分析項目，由國家發改委能源所于2003年初完成。 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 1 EMCo戰略規劃及發展模式建議 ii 見報告國家能源戰略的基本構想，2003年11月完成研究任務，課題小組由國務院發展研究中心牽頭，聯合國家發展和改革委員會能源研究7、所等多個部門、組織共同組成。 iii 我國礦產資源供需形式及發展趨式的調研報告，在中國礦業聯合會2004年4月召開“我國主要礦產品供需形勢分析與對策”研討會上，來自國土資源儲量司和中國國土資源經濟研究院的萬良國和昊榮慶兩位專家為會議提供。 為重視并大力提高能源使用效率，我國通過能源立法，將國內重點能源單位的能源節約問題提高到法律監管執行的地位。中華人民共和國節約能源法第五十二條規定：“國家加強對重點用能單位的節能管理。下列用能單位為重點用能單位： （一） 年綜合能源消費總量一萬噸標準煤以上的用能單位； （二） 國務院有關部門或者省、自治區、直轄市人民政府管理節能工作的部門指定的年綜合能源消費總8、量五千噸以上不滿一萬噸標準煤的用能單位。 中華人民共和國節約能源法第五十三條規定：“重點用能單位應當每年向管理節能工作的部門報送上年度的能源利用狀況報告。能源利用狀況包括能源消費情況、能源利用效率、節能目標完成情況和節能效益分析、節能措施等內容。” 同時，指導我國2006-2010年經濟發展方向的十一五規劃也再三突出能源節約的重要性，制定了相應的能源節約戰略目標。十一五規劃第六篇“建設資源節約型、環境友好型社會”要求，“落實節約資源和保護環境基本國策，建設低投入、高產出，低消耗、少排放，能循環、可持續的國民經濟體系和資源節約型、環境友好型社會。”第六篇第二十二章“發展循環經濟”要求，“堅持開發9、節約并重、節約優先，按照減量化、再利用、資源化的原則，在資源開采、生產消耗、廢物產生、消費等環節，逐步建立全社會的資源循環利用體系。”同章第六節“強化促進節約的政策措施”要求，“加快循環經濟立法，實行單位能耗目標責任和考核制度，完善重點行業能耗和水耗準入標準、主要用能產品和建筑物能效標準、重點行業節能設計規范和取水定額標準。嚴格執行設計、施工、生產等技術標準和材料消耗核算制度。實行強制淘汰高耗能高耗水落后工藝、技術和設備的制度。推行強制性能效標識制度和節能產品認證制度。加強電力需求側管理、政府節能采購、合同能源管理。實行有利于資源節約、綜合利用和石油替代產品開發的財稅、價格、投資政策，增強全社10、會的資源憂患意識和節約意識。” 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 2 EMCo戰略規劃及發展模式建議 十一五規劃還提出，到2010年，“單位國內生產總值能源消耗比“十五”末期降低20%左右”，并被列為約束性指標。國家發展和改革委頒布的關于印發“十一五”十大重點節能工程實施意見的通知，將能源節約管理方法中的“合同能源管理”模式列入要求大力推廣的市場節能機制。如果能實現“單位G11、DP能耗降低20%”的目標和“合同能源管理”的廣泛推廣，中國在“十一五”期間的節能市場規模將超過萬億元。中國節能協會常務副主任諶樹忠說，“十一五”期間，中國節能服務公司所需要的節能投資預計將達到500億元。 二、我國節能服務產業市場競爭情況 我國的節能服務產業的產生和發展完全受市場需求的影響，其產業的形成主要通過一些具備一定節能技術小企業的自我生長發展，市場分散，不能形成體系。同時，我國節能產業在不同領域的發展水平也不盡相同，相關企業和機構缺乏一套整體的節能服務標準和管理規則。我國節能服務公司普遍資本少、起點低，從業技術人員在對外技術交流和進一步創新開發的能力不足，缺乏在技術創新、法律法規、稅12、收政策、行業管理等方面的政策支持和資金扶助。我國目前提供節能服務的公司近200家，大部分屬于正在成長中的中小型民營高科技企業。它們主要憑借自身專利技術起家，相當一部分是在代理國外節能產品品牌或服務品牌的過程中逐步擁有了一定的自主創新技術及市場規模。與國際節能服務公司相比，我國節能公司在市場競爭、運營管理、技術先進性和資本規模方面的劣勢顯而易見，無論在技術上還是在營銷理念上，都落后于國外同類公司。 節能服務的核心要素環節是節能技術的研發、技術與服務品牌、資金管理實力和營銷系統的建設，按國際通行的產業分類屬第三產業的服務業，具有發展迅速、競爭激烈、抗風險能力低、對研發、市場、創新和戰略等方面綜合要13、求極強的特點。國外節能服務公司大多是由殼牌、BP等老牌能源企業，或者大型能源使用企業的相關部門發展衍生而來。由于其可以依靠其母公司的品牌、實力和技術優勢，并享受政府對節能環保產業的稅收政策優惠和其他扶持政策，因此，國外節能服務產業從誕生到繁榮 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 3 EMCo戰略規劃及發展模式建議 順風順水。這些成功的節能服務大企業都兼有二、三類產業綜合性企業14、性質，具有充分重視研發、營銷和管理能力先進，資本實力雄厚，全面進行積極的戰略管理等特點。因此，我國的節能服務企業若要加速發展，應該借助先進的管理模式和充分的戰略規劃，充分了解產業結構的變化調整，不斷在發展中調整自己在產業鏈中的位置，及時從戰略和管理上進行積極準備應對，不僅應當積極重視節能產品的研發和營銷系統的建設，增強自身的競爭力，還要根據第三產業的服務性行業特點，有針對性地積累全面系統的技術經驗、管理經驗，積極實踐并探索全面的戰略管理經驗，勇于創新，在不斷發展壯大的同時增強自身的抗風險能力。 三、EMCo經營情況分析 1、EMCo業務流程分析 我國節能服務的一般業務流程如圖1所示。從圖中可以15、看出，我國節能服務業務不僅復合集中了節能技術的研發創新、被服務企業發展綜合情況研判及合作風險管理、節能服務的管理、自身企業的運營管理，還特別包含了資本籌集與資金風險管理、冗余節能設備或不良節能資產的處理等6方面的綜合能力。從企業自身的運營發展來看，節能服務企業與普通企業的運營管理毫無二致；從節能技術的研發與服務提供來看，節能服務公司與普通的技術服務公司發展模式一致；從對被服務企業的合作風險判斷、資本籌集與資金風險管理和冗余節能設備或不良節能資產的處理方面來看，節能服務公司完全是一個典型的節能設備融資租賃企業，在從事著典型的金融業務。 技術創新、風險管理和資金管理能力是我國節能服務公司的核心競爭16、要素，節能服務“我投資、你節能”的服務特性，使我國節能服務公司必須要具備一定資金實力和品牌效應，才能在處于起步階段的節能服務產業有所建樹，才能徹底解決融資瓶頸、技術和服務能力的瓶頸等問題，也能很好地贏得客戶的信任與合作，這樣，才能實現自身規模的迅速壯大，在市場競爭中脫穎而出，成為具有競爭實力的節能服務公司。我國目前絕大多數節能服務公司融資能力不足，自有資金也十分有限，缺乏先進的行業管理能力，發展速度受到制約。EMCo業務流程及核心管理要素如圖1： 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責17、任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 4 EMCo戰略規劃及發展模式建議 圖1 EMCo業務流程及核心管理要素 風險管理 資金管理 節設備人員能源 能節能項 改造采購、培訓、管理項能節能及改造目 設源施工、設備目合同及效 效投 審方案維備、安裝保養的談益分益計 資 技術護 產權與調及維 判與享 監護 簽署試 測 技術創新能力人才管理 資料來源：沙侖投資整理制作 2、EMCo SWOT分析 A、優勢 EMCo是種新型的能源管理服務方式，對于客戶來說合作風險極低，可以坐享節能效益帶來的收益，因此，這種方式很容易推廣，市場前景可18、觀。 B、劣勢 企業發展靠資金推動。EMCO在項目的運作過程中，需要較大的資金投入，如果僅僅依靠自有資金來運作項目的話，企業成長會受到很大的限制。 C、機會 目前在我國電力、采礦、紡織等節能技術的主要應用行業，市場空白率程度還相 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 5 EMCo戰略規劃及發展模式建議 當的高。在國家大力倡導環保節能、可持續發展的背景下，在中國這個能源消耗世界第19、二，單位GDP能源消耗處于世界前列的國家來說，節能服務產業具有廣大的市場。 2006年，“十一五”規劃提出，到2010年，“單位國內生產總值能源消耗比十五末期降低20%左右”，并被列為約束性指標。國家發展和改革委頒布的關于印發“十一五”十大重點節能工程實施意見的通知，“合同能源管理”作為要求大力推廣的市場節能機制被列入其中。如果能實現“單位GDP能耗降低20%”的目標和“合同能源管理”的廣泛推廣，中國在“十一五”期間的節能市場規模將超過萬億元，這些都為節能服務產業帶來了巨大的發展機遇。 在各國公司都在世界范圍內尋求廣泛合作的情況下，EMCo可以更加廣泛地尋求擁有先進資源的技術和資金合作者，利用20、歐美成熟的技術、先進的管理、巨大的資金運作能力給客戶提供完善的系統解決方案，通過跨國合作發展壯大自身。 D、威脅 目前變頻節能技術在歐美、日本等國家已經成熟，而中國的電子變頻技術還處于比較落后的階段。作為技術早已成熟的歐美國家來說，在給企業提供系統節能設計方案、節能咨詢等方面，具有國內企業無法比擬的巨大優勢。在全球競爭日益國際化的境況下，歐美、日本等國家的企業參與中國市場的競爭，將會給中國本土生長的企業帶來不利的影響。 電子技術和能源使用技術的更新換代較快，合同能管管理行業暫時的技術領先很難形成以后的優勢，必須不斷地進行技術研發，才能保持自身的競爭優勢。 當前經營節能技術服務的公司眾多，隨著行21、業的發展并逐漸走向成熟，行業的集中度不可避免的會越來越高，這就會產生“大魚吃小魚、小魚吃蝦米”的現象，對于行業內經營節能服務的公司來說，要利用當前自身的有利條件和行業機遇，努力發展壯大自己，否則將在市場的洗牌中被淘汰。 作為以EMC方式為依托的EMCo來說，項目收益的回收期限較長，至少需要3-6 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 6 EMCo戰略規劃及發展模式建議 年，這就22、增大了項目運作的風險，也給企業在項目資金管理上帶來極大的風險。 四、EMCo未來發展的思考 1、EMCo現階段特點及其優勢 EMCo目前運營方式最主要的優勢在于能集中企業的人、財、物力培養企業的核心競爭能力，提高企業的成長能力、競爭水平。特點是： （1）行業內企業規模偏小，資本不雄厚，限制了企業規模經濟的形成，限制了企業的市場競爭力。 （2）人力資源、管理水平等低。 其運營抗風險能力具體表現在： （1）能集中企業有限的財力致力于企業規模經濟的培養，使企業在理想的規模下享有規模的優勢，可以由此降低產品成本，提高產品的市場競爭力。 （2）企業能夠有時間與機會進行人力資源的調整，提高整體人力資源水平23、，為提高管理、創新水平打下良好的基礎。 （3）企業能有時間與機會培養科技優勢、管理能力、建立完善的信息系統，引進先進的管理技術、管理方法、全面提高決策水平、創新能力、產品成本控制能力、制造能力、營銷技能、售后服務水平、市場反應能力等。 （4）企業能有時間與機會將已具備的各種知識與技能結合在一起，形成企業的核心競爭能力，成為企業生命力、獲利能力之源。 2、EMCo未來發展將遇到的瓶頸限制 從業務流程和業務特點來看，EMCo是以技術的創新和資本管理為基礎進行運營 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何24、損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 7 EMCo戰略規劃及發展模式建議 發展的現代服務企業。從必須保持技術競爭優勢的角度來看，EMCo必須要保證自身技術的不斷創新，不斷提高應用和研發水平；從企業內部運營發展上來看，EMCo必須要源源不斷地保持自身團隊的素質、凝聚力并高質量地擴大規模，同時還需要不斷地維持自身較強的股權和債權融資能力；從業務管理和業務執行流程上來看，EMCo的經營類似于融資租賃，具有極強的金融企業運營特點，需要不斷提高自身對資金運用管理的風險控制水平和收益水平，保持較強的資金吸引能力；從市場拓展25、與營銷管理角度來看，EMCo不僅需要積極開發客戶，同時也要對客戶的經營風險進行把握，避免業務執行過程中的違約現象發生。其中，保持領先的技術創新能力和資本管理能力，是EMCo保持自身核心競爭優勢，也是保證EMCo在未來發展能夠不斷壯大的前提條件，而這兩項能力也直接跟資本的投入程度緊密相關。因此，我們可以根據EMCo業務的金融特性，從投資回報的角度對EMCo的經營績效做一個簡單分析，明確企業在爭取資本吸引力的競爭中迫切需要解決的問題是什么，并考慮企業的長遠規劃、投資目標，以便確定下一步正確的發展方向，如圖2： 圖2 EMCo戰略管理關系及解決方式圖 資料來源：沙侖投資整理 在任何情況下，本報告中的26、信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 8 EMCo戰略規劃及發展模式建議 3、解決發展瓶頸問題的建議 當企業經過初步的發展，積累了一定市場競爭實力之后，就不可避免地面臨著許多發展中的不利因素和有利因素。這時，需要進一步穩固企業的競爭實力，抓住未來市場發展機遇，或經受住市場不利因素的沖擊，從容應對新領域的挑戰，將企業閑置的或潛在優勢、資源利用起來，挖掘出來，提高企業資源的使用效率，為企業創造更多利潤。要27、有效地實現這些管理目標，幫助企業突破瓶頸限制，順利發展，必須對企業進行必要的戰略管理。戰略管理的好處如下： 1）從戰略上對企業所面臨的種種關系進行有效管理協調，提升企業文化和企業價值主張，是企業的運營發展在符合員工、客戶、股東、債權人和管理機構的利益的前提下，高效使用各種資源，穩健大步發展； 2）從戰略上規劃與主營業務相關的發展方向與目標，如市場相關、技術相關等，既可以降低風險，又可以獲協同效應，提高效益； 3）從戰略上考慮未來經營，盡量回避那些競爭異常激烈的市場，回避生產能力已嚴重過剩的細分化市場，應著眼于高附加值，高技術含量的高端市場，在產業轉移時從戰略上避免陷入過度競爭，而造成企業資源浪28、費； 4）從戰略上偏重未來經營領域的選擇，經營定位不能回避企業核心競爭能力的培養； 5）從戰略上規劃與制定發展目標，避免有限的資源過于分散，避免控制不力。 五、戰略管理及戰略分析與制定的重要性 企業若想得到持續的發展壯大，就必須比競爭對手創造出更多的超額經濟效益，不斷提高自身在競爭對手中出類拔萃的能力，把這種能力合理地轉化讓渡給客戶，使之獲得超值服務，并把這種能力合理地轉化為股東利益。企業若要在競爭中保持相對 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應29、在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 9 EMCo戰略規劃及發展模式建議 的優勢，必須在自身所處產業內保持獨一無二的競爭能力，向市場提供獨一無二產品或服務。企業如果要在一個優勢產業中獲得超額經濟效益，是需要通過不懈持之以恒的艱苦努力才能做到的。一般來說，企業要保持一定的競爭優勢，必須做到要么在一個優勢的產業中獲得平均的利潤回報，要么在一個中等的產業中獲得優越的利潤回報。所謂戰略分析和制定的過程，就是清晰地了解企業自身在市場中的位置，所提供服務的可替代性，運用適當的模型和實際數據分析企業在所處產業中的定位，檢查整個產業的獲利能力和發展方向，從而確定自身目前的行業30、定位，確認目標市場和潛在市場，明確企業的價值創造主張和實現目標、實現方式。在企業所處的產業鏈條的變化發展中，每一個企業都屬于產業鏈條中的一個特定演進階段。通過戰略分析和戰略制定，能清晰地分析、評價企業在特定的產業發展變化階段中，在它所處的產業環境里所受到的正面影響或者負面影響，指導企業如何管理這些影響，通過利用產業的變化發展特點，通過市場競爭而實現獲利。 選擇一項經營目標是相對容易的事情，但如何開發并確定一項適合自身發展的戰略卻不是容易的事情。每個企業在發展中都需要了解自身的哪些因素可以發揮有效的驅動作用，哪些會產生利潤阻礙效應，是企業保持自身競爭能力并獲得卓越績效的基礎。 所有的管理者都可以31、輕易地為自己的企業選擇一些常見的經營戰略，比如：追求發展壯大（通用電氣）、裁員縮減（雅芳公司）、多元化進軍新市場（百事公司、沃爾瑪）、固守一個利潤基點（星巴克）、生產過程外包（耐克、宜家）、生產過程一體化（阿瑪尼、蒂梵尼）等等。企業的技術、市場營銷、財務管理、人力資源等方面的經營目標必須從企業長期發展戰略引申出來，相互成為一體，才能符合企業的長遠發展要求，才能有效地利用企業的各種綜合資源，推動企業順利發展。當一個企業的經營目標初步確定之后，進一步的戰略分析和戰略制定能判定企業的價值創造行動是否符合所處產業的運行狀況，能幫助企業利用產業的價值創造潛在性，尋找更好的價值創造定位。企業應在全面考慮所32、處行業和自身的發展趨勢、周期，所處行業與自身的優勢與不足等基礎上，確定自身的長期發展戰略，尋找未來最適合自己發展的商機和發展模式。在具體實施戰略目標的過程中會涉及到一些具體細化經營目標，如成長性目標、市場 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 10 EMCo戰略規劃及發展模式建議 占有率目標、協同效應目標等。在實施戰略目標的過程中，企業的這些理性細化經營目標應時刻與自身的能力、33、實力，并能與內外環境相適應，進行戰略目標定位，確定合理的人、財、物的流向，不可單純追求短期的個別目標超額效益而誤入歧途，只有當短期目標的超額效益與企業的長遠發展戰略相協調時才是可持續發展的。 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 11 EMCo戰略規劃及發展模式建議 法律聲明 本報告僅供北京沙侖投資管理有限責任公司（以下簡稱“本公司”）的指定客戶使用。本公司不會因接收人收到本報34、告而視其為客戶。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息。本報告所載的資料、工具、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為投資標的的邀請或向人做出邀請。本報告所載的資料、意見及推測僅反映本公司于發布本報告當日的判斷，本報告所指的數據、價格、價值及投資收入可能會波動。在不同時期，本公司可發出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告。 本公司未確保本報告充分考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。本公司建議客戶應考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。 若本報告的接收人非本公司的客戶，應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資建議。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本報告中的任何內容所引致的任何損失負任何責任。若本報告的接收人非本公司的客戶,應在基于本報告做出任何投資決定或就本報告要求任何解釋前咨詢獨立投資顧問。 12