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1、北京暴風(fēng)網(wǎng)際科技有限公司項目投資建議書北京暴風(fēng)網(wǎng)際科技有限公司項目投資建議書投資管理部 概要概要 暴風(fēng)網(wǎng)際是中國互聯(lián)網(wǎng)視頻播放行業(yè)的領(lǐng)先者，旗下主要產(chǎn)品“暴風(fēng)影音”是國內(nèi)個人電腦裝機(jī)必備軟件， 視頻播放器市場占有率超過 70%， 月覆蓋用戶超過 1.3 億，日活躍用戶約為 2000 萬，在國內(nèi)所有視頻客戶端企業(yè)中排名第一。 中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)過 15 年的發(fā)展，在歷經(jīng)門戶、搜索、網(wǎng)游和電子商務(wù)的上市高潮后，目前最大的熱點就是網(wǎng)絡(luò)視頻。網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的商業(yè)模式目前已經(jīng)成熟，行業(yè)領(lǐng)先者在 2009 年已經(jīng)突破盈虧平衡的臨界點，未來幾年將迎來爆發(fā)式增長，艾瑞預(yù)測網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè) 2010-2013 年復(fù)合增2、長率為 55.14%。 暴風(fēng)網(wǎng)際的商業(yè)模式是為互聯(lián)網(wǎng)用戶免費提供暴風(fēng)影音客戶端產(chǎn)品， 基于龐大穩(wěn)定的用戶群，為企業(yè)用戶提供廣告服務(wù)，為個人用戶提供增值服務(wù)。目前公司已由單純的客戶端播放器轉(zhuǎn)變?yōu)榛诨ヂ?lián)網(wǎng)的在線視頻播放和聚合平臺， 未來無論是廣告服務(wù)還是增值服務(wù)均有巨大的發(fā)展空間。 暴風(fēng)網(wǎng)際目前收入主要由廣告業(yè)務(wù)、 游戲增值業(yè)務(wù)和 BD 綁定業(yè)務(wù)三部分構(gòu)成，比例分別約為 60%、20%和 20%；成本主要由人員薪酬、視頻版權(quán)和帶寬費用構(gòu)成。公司 2010 年 1-6 月凈利潤 1397 萬元，銷售毛利率 68.47%，銷售凈利率 24.02%，實際資產(chǎn)負(fù)債率 20.27%，盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量和現(xiàn)3、金流狀況均良好。 暴風(fēng)網(wǎng)際的管理團(tuán)隊主要來自金山和雅虎中國， 對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有深刻的理解和豐富的經(jīng)驗，具有極強(qiáng)的創(chuàng)業(yè)精神和合伙人企業(yè)文化特點。 暴風(fēng)網(wǎng)際的整個公司架構(gòu)是計劃在海外上市的紅籌結(jié)構(gòu)，如果在 A 股上市就必須打破現(xiàn)有結(jié)構(gòu)使紅籌落地，同時由于行業(yè)監(jiān)管因素，外資股東必須退出。本次交易結(jié)構(gòu)為： 以金石為主投方的聯(lián)合投資體在境內(nèi)買斷外資股東通過控制協(xié)議實際持有的 45%暴風(fēng)網(wǎng)際股權(quán)。暴風(fēng)網(wǎng)際整體估值為 80,396 萬元人民幣，聯(lián)合投資體總出資額為 36,178 萬元，金石將持有暴風(fēng)網(wǎng)際 15%股權(quán)，出資 12,059萬元。根據(jù)中信投行 TMT 組的上市可行性分析，暴風(fēng)網(wǎng)際預(yù)計 2012-2013 年可在 A 股創(chuàng)業(yè)板上市，金石可在 2014 年退出。 目錄 目錄 一、企業(yè)分析一、企業(yè)分析.1（一）暴風(fēng)基本信息.1（二）暴風(fēng)歷史沿革及海外結(jié)構(gòu).1（三）暴風(fēng)經(jīng)營狀況.5（四）暴風(fēng)財務(wù)分析.1