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1、 證券研究報告 | 行業策略 2019 年 05 月 27 日 輕工制造輕工制造 包裝仍是主線，施工高峰助力家裝工程加速放量包裝仍是主線，施工高峰助力家裝工程加速放量 輕工板塊輕工板塊 19H2 細分行業推薦順序為：包裝家裝工程輕工消費木細分行業推薦順序為：包裝家裝工程輕工消費木漿系定制軟體廢紙系漿系定制軟體廢紙系。 包裝仍是主線包裝仍是主線。輕工行業 19 年下半年我們仍舊看好包裝行業，包裝行業上游原材料價格下降，帶來業績彈性，并且平臺化整合不斷推進，行業有望持續向龍頭企業集中，行業競爭格局在不斷優化，推薦合興包裝、奧瑞合興包裝、奧瑞金金。 19H2 有望迎施工高峰有望迎施工高峰，看好工程單2、放量企業看好工程單放量企業。18 年地產銷售良好，但竣工為負，一般交房周期 12 年，預計 19H2 為施工高峰，將助力家裝工程加速放量，工程單較多家居企業有望在 19H2 受益，推薦歐派家居、江歐派家居、江山歐派、海鷗住工山歐派、海鷗住工。 宏觀經濟波動下，消費輕工標的具備防御性。宏觀經濟波動下，消費輕工標的具備防御性。19 年下半年宏觀經濟可能存在波動，中美貿易摩擦仍在進行，文具和生活用紙等消費品下游需求相對穩定，受宏觀層面影響較小，具備一定的防御屬性，推薦晨光文具、中晨光文具、中順潔柔順潔柔。 木漿系產品木漿系產品 19 年首輪提價順暢年首輪提價順暢，紙廠盈利有望逐季改善紙廠盈利有望逐季3、改善。木漿系造紙企業 19Q1 筑底，19 年 5 月成品紙漲價落實，原材料木漿價格自 19 年 3 月開始下跌，自 Q2 紙廠盈利有望逐季改善，推薦太陽紙業、晨鳴紙業、華太陽紙業、晨鳴紙業、華泰股份泰股份。 定制和軟體家居需求預計在明年釋放，推薦定制中信息化程度高，整裝大家居布局領先的尚品宅配尚品宅配； 軟體中品類布局完善的顧家家居顧家家居， 以及細分品類龍頭夢百合夢百合。箱板瓦楞紙價受到進口紙價壓制，后續維持平穩可能性較大，推薦產業鏈延伸拓展包裝互聯網平臺的山鷹紙業山鷹紙業。 風險提示風險提示：原材料價格大幅上行風險，下游需求不及預期風險，貿易摩擦加劇風險，地產銷售景氣度下行風險。 增持增持（維持維持） 行業行業走勢走勢 相關研究相關研究 1、 輕工制造：巴西鸚鵡停產 100150 萬噸闊葉漿，看好木漿系行業下半年業績表現2019-05-10 2、 輕工制造：三板塊 Q1 基本面開始企