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1、 研究報告 研究報告 RESEARCH REPORT 美國基金市場發展與啟示美國基金市場發展與啟示 課題研究員：胡琦 深圳證券交易所綜合研究所深圳證券交易所綜合研究所 2010.05.12 深證綜研字第深證綜研字第 0177 號號 1 2 美國基金市場發展與啟示美國基金市場發展與啟示 摘要：摘要：全球金融危機后，全球金融版圖正在發生深刻變化。美國的全球霸主地位開始動搖，以亞洲為中心的新興市場迅速崛起。中國作為最大的新興市場，其在全球金融體系中的地位將更加突出。與此同時，國內資本市場也在發生深刻的變化，股指期貨、融資融券的推出增加了市場深度，新基金發行分類審核、基金一對多施行備案制也為我國基金創2、新發展打開了空間， 基金產品的發展有望成為我國基金業發展中的一道亮麗風景。 美國基金市場的發展經歷了由無序到有序，由有序到有效的過程，其基金產品的發展經歷了由提供服務轉向提供產品與提供服務結合的過程。縱觀美國基金產品的發展，主要包含了三個方面：理財目標方面，基金持有人經歷了由追求超額回報轉向追求滿意回報，再到追求風險回報的過程；理財對象方面，基金經歷了服務少數富人轉向服務中產階級，再到服務普通大眾的過程；理財手段方面，經歷了從依賴個人能力轉向依賴投資理念， 再到依賴投資理論的過程。 本文試圖通過對美國基金產品發展歷史的分析總結，來為我國未來基金產品的發展提供思路。 與美國基金市場相比，我國基金3、發展已初具規模，但在產品結構上表現出明顯的不均衡。未來我國基金業的發展將由量變轉向質變，基金產品的發展將走向前臺。借鑒美國基金產品的發展經驗，同時結合我國基金產品發展所面對的問題，筆者提出我國基金產品發展的若干政策建議： 1、 抓住通貨膨脹帶來的機會，優化基金結構。在當前市場強烈的通脹預期下，建議政策層面應該抓住時機，加緊制定有利于債券市場發展的稅收安排，進一步加快銀行債權市場和資本市場的融合，規范信用體系，大力推動我國債券市場的發展建設。從而為債券型基金和貨幣型基金的發展創造良好的市場環境。 2、 二是大力發展交易所交易基金，引導基金上市。中國資本市場正在走向國際資本市場的舞臺，投資的全球化、股指期貨和融資融券的推出以及對指數資源的開發整合都將成為我國 ETFs 發展的催化劑。我國大力發展 ETFs 的時機逐漸成熟。建議繼續加大加快對我國指數資源的開發整合， 鼓勵發展不同類型的 ETFs