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1、套期保值在建筑業降本增效的應用【摘 要】 材料費用占建筑工程總成本的50%80%，應用期貨等衍生金融工具對材料費用進行套期保值操作，鎖定材料采購價格波動的風險，將是建筑企業實現目標利潤的一個新的有效手段。 【關鍵詞】 建造業；套期保值；降本增效建筑企業的施工成本中，材料費用占工程總成本的比例為50%80%左右，如何更加合理有效地實現材料費用的降本增效管理，在很大程度上決定著施工工程為企業帶來的利潤水平。除傳統的各種開源節流的方式外，應用期貨等衍生金融工具進行套期保值操作，鎖定材料采購價格或結算價格波動的風險，將是建筑企業實現項目目標利潤的有效手段。一、套期保值的含義套期保值，是指企業為規避商品2、價格風險、外匯風險、利率風險、股票價格風險、信用風險等，指定一項或一項以上套期工具，使套期工具的公允價值或現金流量變動，預期抵消被套期項目全部或部分公允價值或現金流量的變動。通俗地講，套期保值是在現貨與期貨之間、近期合約與遠期合約之間建立的一種對沖機制，以使價格等風險降低到最低限度的金融工具之一。最常見的套取保值是利用期貨市場相同或相近的商品品種，在現貨與期貨市場進行到期月份相同、數量相當、方向相反的買、賣操作。二、套期保值在建筑業的應用舉例中國的期貨市場發展較晚，因其高風險而讓大眾望而卻步。但對于有實際商品交易需求的企業來說，期貨市場的套期保值功能主要是規避風險的作用。目前期貨市場可用于建筑3、業套期保值的商品品種，主要有鋼材、銅、鋁、pvc、纖板、瀝青、玻璃，品種相近的有鐵礦等。具體來說，對鋼材的套期保值可選擇螺紋鋼和線材，有大量電纜采購需求的企業和工程可選擇銅，裝飾類公司可選擇玻璃，路橋工程可適當對瀝青進行套期保值。對于有國際業務的建筑集團公司來說，還可以利用外匯市場等進行匯率套期保值。應用舉例：甲建筑集團公司（以下簡稱“甲公司”）2014年1月承接了一項總價包干的鋼結構工程，合同額15000萬元、工期2年，其中鋼構件的用量12000噸，金額約10000萬元，占整個工程量的66.67%。由于前期基礎建設及土建施工，鋼結構施工建設主要集中在2014年8月到2015年5月。甲公司有自4、有加工基地，材料采購投入加工期間主要為2014年7月到2015年4月。2014年1月線材等鋼材價格處于歷史低谷，為4000元/噸，甲公司場地有限，明知鋼材價格較低，卻不能以大量現款購買大批鋼材存放。不考慮現貨與期貨市場的基差及其他相關稅、費等。有以下幾種情況及獲利結果比較如下：1.甲公司不進行套期保值操作，一年后鋼材價格持續走高，平均價格達到4350元/噸，現貨市場多投入成本=（4000-4350）*12000=-420萬元。甲公司因價格上漲利潤減少420萬元。2.甲公司不進行套期保值操作，一年后鋼材價格依舊低迷，平均價格為3920元/噸，現貨市場少投入成本=（4000-3920）*120005、=96萬元。甲公司因價格下跌利潤增加96萬元。3.甲公司在期貨市場建立套期保值頭寸，一年后鋼材價格持續走高，平均價格達到4350元/噸，甲公司分別以均價3980的價格買入2014年7月、9月、11月及2015年1月、3月的期貨合約，共12000噸，到期賣出平倉均價4380元?，F貨市場利潤減少420萬元不變，期貨市場獲利=（4380-3980）*12000=480萬元。按12%的期貨保證金制度，投入保證金及浮動盈虧保障資金850萬元，按3%的一年期存款利率計算，資金成本25.5萬元，公司總體利潤增加=480-420-25.5=34.5萬元。4.甲公司在期貨市場建立套期保值頭寸，一年后鋼材價格依舊6、低迷，平均價格為3920元/噸。甲公司分別以均價3980的價格買入2014年7月、9月、11月及2015年1月、3月的期貨合約，共12000噸，到期賣出平倉均價3950元。現貨市場利潤增加96萬元不變，期貨市場虧損=（3920-3980）*12000=72萬元。按12%的期貨保證金制度，資金成本25.5萬元，公司總體利潤增加=96-72-25.5=1.5萬元。從以上的對比分析結果可以看出，套期保值業務能大大降低價格波動給企業帶來的利潤波動。目前很多套期保值分析注重基差的影響，而忽略了套期保值的資金占用成本。如果套期保值只是在期貨市場進行開倉平倉操作，基差的實際影響是比較小的，但投入到套期保值業務的資金，應該考慮相應的資金成本?？傊?，一些成熟的大中型建筑施工企業可以利用集中采購平臺等，進行材料現貨買賣的同時，適時適量地參與相應材料期貨交易，轉移價格風險，最大限度緩解價格上漲帶來的成本壓力。但是鑒于套期保值作為一種金融產品本身即帶有一定的風險，所以建筑企業在進行實際操作前要先充分了解期貨市場運行特點，熟練掌握期貨市場的交易方法和交易技巧，同時制定合理規范的套期保值方案，以避險而非投機的心態正確運用期貨等衍生金融工具，最終實現預期利潤目標。參考文獻：1曾肇河.建筑公司戰略管理.中國建筑工業出版社2建設工程項目管理規范實施手冊（第二版）