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1、建筑企業融資渠道與創新文賀靈童 魯班咨詢 咨詢顧問建筑業傳統融資渠道較單一，資金短缺下民間融資成為重要方式，但面臨一定法律風險，建筑企業融資渠道亟待創新，互聯網金融前景可期。建筑業融資渠道較單一，資金短缺成為企業發展瓶頸建筑業行業屬于微利行業，技術含量相對較低，對外籌集資金的吸引力不強。只有極小部分大型施工企業通過上市、債券等方式以相對較低的成本籌資，其他建筑企業基本上只能通過銀行貸款單一渠道來籌措資金。由于建筑行業的特點，建筑企業的報表披露的帶息負債高，利潤率低，因此銀行對建筑業企業的貸款不感興趣，條件苛刻。因此，大部分民營建筑企業的授信額度不足，中小型建筑企業融資更是難上加難。建企所需的流2、動資金無法及時得到滿足，施工企業不得不向下游企業分包商、材料商尋找融資渠道，甚至拖欠工程款，形成連環的債務問題。融資難，成為建筑業企業普遍的困惑，工程項目資金短缺成為建筑業企業發展的一大瓶頸。表1中列舉了建筑業最常見的6種融資渠道，應用更廣泛的融資渠道還是銀行貸款、內部員工融資和民間融資，從融資規模來看，資金來源主要來自于銀行貸款和民間借貸為主。表1 建筑業的融資渠道及說明融資渠道描述特點與風險應用情況融資成本融資規模銀行貸款銀行將一定額度的資金及以一定的利率貸放給資金需求者，并約定期限付利還本的一種經濟行為。融資速度快，手續較簡單，按期付利，到期還款。最高中，平均年利率10.3%根據銀監會數3、據，2013年商業銀行的 建筑業貸款余額約25720億元。上市融資將經營公司的全部資本等額劃分，表現為股票形式，經批準后上市流通公開發行。由投資者直接購買，短時間內可籌集到巨額資金。融資速度較快，融資規模較大。但是門檻主，發行股票限制條件多。極少中根據證監會數據，20112013年，共有13家建筑企業成功上市，并融資264億元。債券融資企業通過金融機構的媒介，按法定程序發行的、承諾按期向債券持有者支付利息和償還本金的融資行為。融資成本較低，但融資周期較長，發行條件比較嚴格。少較低，4%7%根據WIND數據，2013年，共有68家建筑企業通過債券及票據融資共1100億。信托融資通過金融機構的媒介4、，由最后信托公司向最后貸款人進行的融資活動。融資速度快、可控性強、融資規模符合中小企業需求。少較高，10%以上預計2013年，建筑業信托融資規模不超過500億元。內部員工融資企業向內部員工進行借貸的籌資方式，屬于民間借貸的一種，在施工企業較為普遍。融資速度快、可控性強，融資額度有限。較普遍中民間借貸公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。手續簡便，利率由口頭協商或隨行就市，期限大多較短且不確定，債權方可隨時收回貸款。民營建筑企業非常普遍高，20%左右預計超過1萬億民間融資是建筑企業融資的重要渠道，但成本偏高銀行借貸的稀缺性、貸款金額限制、審查流程復雜，將大多數中小型建筑企業拒之門外，5、巨大的資金需求量與融資渠道單一的矛盾下，因此建筑企業，尤其是中小型建筑企業較多地選擇地下金融等手段，包括民間借貸、非法集資、地下錢莊和私募基金等。2011年6月，央行啟動民間融資調研，調查顯示，截至2011年5月末，全國民間融資總量約為3.4萬億元，占當時貸款余額的6.7%。而民間融資中，建筑業是主要的資金流向。鶴崗市的調研顯示，建筑業占到整個民間融資規模的40%。按此規模計算，建筑業民間融資的規模超過1萬億元。借助于民間資本市場進行融資的成本相對偏高，如民間借貸利率方向標的“溫州指數”（溫州民間融資綜合利率）近年雖然有下降趨勢，但基本維持在20%以上。事實上，民間借貸利率高達3%5%的月息（6、年化利率為36%60%）也十分常見。根據上海財經大學經濟學博士后李鳳的研究發現，建筑小微企業的借債規模主要集中在550萬元區間，企業占比65.6%，其中20.8%的企業借債總額50萬元以上；融資的來源主要是民間金融，四成建筑業民間借貸是計息的，這部分的平均利率為18.3%，明顯高于銀行貸款10.3%的平均利率。數據來源：溫州市人民政府金融辦公室；圖表制作：魯班咨詢圖1 近年溫州民間融資綜合利率走勢高利息在一定程度上加重了企業的負擔，尤其給中小規模建筑企業的正常經營發展帶來較大的資金壓力，而且面臨的法律風險較大，一旦發生糾紛，難以得到法律權威的規制和調整。建筑企業違約率偏低民間借貸總額高、利息高7、，而近兩年宏觀經濟大環境較差，各地頻發老板跑路的新聞，也給人造成民間借貸風險高的印象。但事實并非如此。傳統意義上的民間借貸充分利用社區、血緣、職業和其他社會聯系的軟信息提供融資，同時，又有各種社會約束，所以民間借貸往往違約率很低。2010年遼寧省金融運行報告稱民間融資是中小企業融資的重要渠道，民間借貸利率維持在月利率2%之上，年化后的利率至少為24%。根據人民銀行沈陽分行的監測表明，這種借貸行為的違約率很低，而且民間借貸以信用為主。2011年人民銀行淮北市中心支行閆真峰通過對淮北市的民間借貸進行調研，得出結論民間借貸的違約率并不高，“2011年16月，淮北市民間借貸發生法律糾紛的比例不到5%。8、”2011年，中金公司發布中國民間借貸分析報告，稱民間借貸的資產質量風險基本可控，“已經發生的違約事件多與過度舉債或涉足投機領域有關，而且即便是在溫州，出問題的中小民營企業在當地仍是少數。”2014年，著名經濟學家茅于軾在中國新聞周刊撰文表示，民間借貸的毀約率遠沒有大家所設想的那么高，毀約率不到百分之一二，低于國營金融機構過去的壞賬率。不僅是民間借貸，建筑業的商業銀行貸款違約率也明顯低于其他行業。根據中國銀行業監督管理委員會的歷年年報，20062013年商業銀行的建筑業不良貸款率從4.3%一路下降至0.5%，呈現持續下降趨勢，違約風險遠低于銀監會劃定的5%的紅線標準。同其他行業相比，2013年9、商業銀行的平均不良貸款率為0.76%，建筑業為0.5%，不良貸款率水平在所有行業中處于中低水平，整體風險可控，違約風險較小。數據來源：中國銀行業監督管理委員會20062013年報；圖表制作：魯班咨詢圖2 20062013商業銀行總的不良貸款率與建筑業不良貸款率對比平均不良貸款率0.76%數據來源：中國銀行業監督管理委員會2013年報圖3 2013年全國商業銀行不良貸款率分行業情況由此可見，建筑行業的民間借貸風險基本可控，并不像大家想象中的可怕。建筑企業融資渠道亟待創新資金巨大需求與供給的不足，使用建筑行業的民間借貸規模巨大，但民間借貸的不規范性、低效率性以及游走在灰色地帶的特性帶來了較高的法律風險。互聯網的飛速發展，對很多產業產生了顛覆式的影響，而傳統金融體制的滯后與扭曲，為互聯網金融的誕生創造了巨大的空間。不少建筑企業已經在觸網互聯網金融，而建筑領域的專業互聯網金融平臺也已經出現，為施工企業、項目經理的資金難題提供解決方案。班匯通、安易融、魯班貸都是這一領域的領軍企業。互聯網金融為工程項目融資帶來了新的渠道與機會，而針對建筑行業的互聯網金融平臺也在萌芽當中，但前景可期。4