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1、中國收費公路行業特別評論 1 2023 年年 5 月月 目錄目錄 要點 1 主要關注因素 2 結論 8 特別評論 特別評論 聯絡人聯絡人 作者 企業評級三部 作者 企業評級三部 王 昭王 昭 027-87339288 柯 維 027-87339288 027-87339288 柯 維 027-87339288 其他聯絡人 其他聯絡人 李玉平 027-87339288 毛麒璟 027-87339288 李玉平 027-87339288 毛麒璟 027-87339288 高速公路行業：高速公路行業：“十四五十四五”中后期各區域投資壓力分化，需合理把控投資建設節奏，防范債務風險中后期各區域投資壓力分2、化，需合理把控投資建設節奏，防范債務風險“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。展望“十四五”中后期，由于單公里造價及規劃里程的不同，各省“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。展望“十四五”中后期，由于單公里造價及規劃里程的不同，各省/區高速公路投資規模差異較大，其中部分西部省份面臨更大的投資壓力。各地方應基于規劃、地方財政實力以及債務等因素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范債務風險。區高速公路投資規模差異較大，其中部分西部省份面臨更大的投資壓力。各地方應基于規劃、地方財政實力以及債務等因素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范債務風險。要點要點 “十四五”期3、間，我國高速公路建設目標將由快速增長向優化路網、提質增效轉變，雖然路產規模增速繼續放緩，但建設任務仍然較重；從規劃路產區域分布看，不同地區建設重點有所差異，其中西部地區仍將是“十四五”期間公路網絡的建設重心。縱觀各地方政府“十四五”規劃目標，高速公路建設任務較重的省份主要分布在西部，東中部省份路網相對成熟完善，建設任務相對較輕。“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。由于新建高速橋隧較多、拆遷安置成本上升等因素，近年來高速公路單公里造價成本不斷升高。基于單公里造價與高速公路規劃里程的不同，各省在“十四五”中后期的高速公路投資規模差異較大，部分西部省份面臨更大的投資壓力。各地方應4、基于規劃和地方財政實力及債務等因素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范債務風險。中誠信國際 中國收費公路行業特別評論 中國收費公路行業特別評論 中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 2 主要關注因素主要關注因素“十四五”期間，我國高速公路建設任務仍然較重，建設目標將由快速增長向優化路網、提質增效轉變；從規劃路產區域分布看，不同地區建設重點有所差異，其中西部地區仍將是“十四五”期間公路網絡的建設重心。“十四五”期間，我國高速公路建設任務仍然較重，建設目標將由快速增長向優化路網、提質增效轉變；從規劃路產區域分布看，不同地區建設重點有所差異，其中西部地區仍將是“十四五”期間5、公路網絡的建設重心。公路作為最基礎、最廣泛的交通基礎設施，是銜接其他各種運輸方式和發揮綜合交通網絡整體效率的主要支撐，在綜合交通運輸體系中具有不可替代的作用。經過多年快速發展，我國公路建設取得顯著成效.“十三五”期末，公路總里程接近 520 萬公里，高速公路通車里程達到 16.1 萬公里，通達 99%的城鎮人口20 萬以上城市及地級行政中心，二級及以上公路通達 97.6%的縣城，農村公路總里程達到 438 萬公里，覆蓋廣泛、互聯成網、質量優良、運行良好的公路網絡已基本形成。“十四五”時期是推動公路交通高質量發展的關鍵期，結合全國“十四五”時期是推動公路交通高質量發展的關鍵期，結合全國以及各省發6、布的高速公路“十四五”建設規劃目標，中誠信國際預計“十四五”期間，高速公路建設將呈現如下趨勢：一是路產規模仍將保持增長，但增速進一步放緩。一是路產規模仍將保持增長，但增速進一步放緩。“十一五”、“十二五”和“十三五”期末，我國高速公路通車里程分別為 7.41 萬公里、12.35 萬公里和 16.10 萬公里，與上期末相比，增速分別為 80.73%、66.67%和 30.36%，路產規模保持增長，但增速趨緩。公路“十四五”發展規劃提出“到 2025 年，全國公路通車里程將達到 550 萬公里，高速公路建成里程將達到 19 萬公里”，與“十三五”期末相比，高速公路通車里程將進一步增長約 2.9 萬7、公里，但增速將放緩至 18.01%。二是公路建設任務仍然較重，但建設重點有所調整。二是公路建設任務仍然較重，但建設重點有所調整。“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃（國發202127 號）提出，加快推進存量網絡提質增效，聚焦中西部地區精準補齊網絡短板，穩步提高通達深度，暢通網絡微循環。到 2025 年，基本實現“基本實現“71118”國家高速公路主線貫通”國家高速公路主線貫通（7 條首都放射線、11條北南縱線、18 條東西橫線，以及地區環線、并行線、聯絡線等組成的國家高速公路網的主線）。從建設重點看，“十四五”期間將以沿邊沿海公路、出疆入藏骨干通道、西部陸海新通道、革命老區公路等為重點，著力8、提升通道能力，優化路網結構。圖圖 1：20052025 年全國高速公路通車里程及規劃目標年全國高速公路通車里程及規劃目標 圖圖 2：各時期新建高速公路區域分布：各時期新建高速公路區域分布 數據來源：中誠信國際根據公開資料整理 數據來源：中誠信國際根據公開資料整理 中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 3 三是從規劃路產區域分布看，不同區域“十四五”期間建設重點差異化，其中西部地區仍將是公路網絡的建設重心。三是從規劃路產區域分布看，不同區域“十四五”期間建設重點差異化，其中西部地區仍將是公路網絡的建設重心。“十四五”期間新增高速公路一半以上都布設在西部地區西部地區，主要9、是用于改善出疆入藏交通運輸條件、提升西部陸海新通道能力、強化成渝地區雙城經濟圈樞紐功能、增強沿邊抵邊等重點區域路網韌性等。東部地區東部地區經歷早期的快速建設期后，主干路網基本形成，新增路產里程相對較少，“十四五”期間建設重點是推進繁忙路段擴容改造、完善京津冀、長三角、粵港澳大灣區等都市圈快速通道。中部地區中部地區在“十四五”期間將加大建設力度，加快國高網待貫通路段建設，優先打通“71118”主線和省際銜接路段。總體而言，從高速公路規劃可以看出，“十四五”期間，我國公路建設任務仍然較重，建設目標將由快速增長向優化路網、提質增效轉變。由于不同區域公路建設基礎存在差異，不同地區公路建設重點和建設壓力10、也將分化。下文將進一步結合各省高速公路十四五規劃目標及建設進度，分析不同省份在未來幾年的高速公路投資建設壓力。縱觀各地“十四五”規劃目標，高速公路建設任務較重的省份主要分布在西部，東中部省份路網相對成熟完善，建設任務相對較輕。“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。縱觀各地“十四五”規劃目標，高速公路建設任務較重的省份主要分布在西部，東中部省份路網相對成熟完善，建設任務相對較輕。“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。本節梳理匯總了全國 291個省、自治區、直轄市高速公路“十四五”建設規劃目標。“十四五”期間，高速公路建設任務較重的省份主要分布在西部“十四五”期11、間，高速公路建設任務較重的省份主要分布在西部，其中廣西、新疆、云南的規劃新建高速公路里程均超過 4,000公里。東中部省份路網相對成熟完善，建設任務相對較輕東中部省份路網相對成熟完善，建設任務相對較輕，其中江蘇、福建、湖北、山西的規劃新建高速公路里程均不足 800 公里。各省/區“十四五”規劃建設任務表現出顯著差異主要基于兩方面原因：各省/區“十四五”規劃建設任務表現出顯著差異主要基于兩方面原因：一方面，各省/區現有高速公路路網密度有一定差距，建設基礎存在差異。一方面，各省/區現有高速公路路網密度有一定差距，建設基礎存在差異。截至目前，我國多數省份已基本實現高速公路“縣縣通”，但青海、新疆、內12、蒙古、四川、云南、廣西等西部地區現有高速公路路網密度較低，路網基礎相對薄弱。在“聚焦中西部地區精準補齊網絡短板”的規劃導向下，路網基礎薄弱的西部省份建設任務相對較重。另一方面，“十四五”戰略骨干通道多數布局在西部省份。另一方面，“十四五”戰略骨干通道多數布局在西部省份。我國“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃提出 6 大戰略骨干通道建設工程，包括出疆通道、入藏通道、沿江通道、沿海通道、沿邊通道、西部陸海新通道，覆蓋省份主要集中在新疆、四川、重慶、云南、貴州、廣西等。表表1：各省“十四五”高速公路建設規劃目標匯總：各省“十四五”高速公路建設規劃目標匯總 省份省份 規劃文件 規劃文件 規劃內容規13、劃內容 2020 年年（公里）（公里）2025 年年（公里）（公里）遼寧 遼寧省“十四五”綜合交通運輸發展規劃 到 2025 年，高速公路省際待貫通路段全部打通，國家高速公路網遼寧段力爭全部開工建設，普通國道基本達到二級及以上技術標準，具備條件的自然村（組）全部通硬化路。4,331 4,805 吉林 吉林省綜合交通運輸發展“十四五”規劃 高速公路通車里程達到 5,500 公里，全國排位上升 2 位，排在全國第 21 位。4,306 5,500 黑龍江 黑龍江省“十四五”綜合交通運輸體系發展規劃 到 2025 年，高速公路總里程超過 6,000 公里，10 萬人口以上城鎮通高速比例達到 85%以14、上。4,512 6,000 廣東 廣東省綜合交通運輸體系“十四五”發展規劃 加快南雄至信豐、梅州至武平等出省通道建設，到 2025 年高速公路出省通道達 36 條（通福建 6 條，通江西 7 條，通湖南 6 條，通廣西 11 條，通海南 1 條，通香港 3 條，通澳門2 條），高速公路對外聯通能力進一步增強。10,488 12,500 1不包括海南、西藏、香港、澳門、臺灣。中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 4 江蘇 江蘇省“十四五”公路發展規劃 到 2025 年，新增高速公路里程 600 公里左右，完成擴建里程 450 公里以上，高速公路總里程達到 5,500 公15、里，高速公路省際接口達到 31 個。4,925 5,500 浙江 浙江省綜合交通運輸發展“十四五”規劃 到 2025 年，高速公路歷程達 6,000 公里；高速公路完成投資約 4,800 億元，續建 770 公里，新開工約 1,900 公里，建成 1,140 公里，加快形成“九縱九橫五環五通道多連”布局。5,096 6,000 河北 河北省“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃 現代化公路交通體系加快構建，通行能力和服務水平有效提升，國家高速公路網全面貫通。7,809 9,000 山東 山東省“十四五”綜合交通運輸發展規劃 到 2025 年，高速公路通車及在建里程達到 10,000 公里，省際16、出口超過 30 個，雙向六車道及以上占比達到 36%，基本實現縣（區、市）有兩條以上高速通達。7,473 10,000 福建 福建省“十四五”現代綜合交通運輸體系專項規劃 到 2025 年，高速公路通車里程達 6,500 公里。力爭十四五期間建設高速公路 1,600 公里。持續深化高速公路養護體制改革，進一步提升養護決策科學化、規范化水平，推動高速公路高質量發展。6,003 6,500 天津 天津市綜合交通運輸“十四五”規劃 加快完善互聯暢通公路網，到 2025 年，形成“八橫六縱”高速公路網，普通國省道覆蓋主要鄉鎮，“四好農村路”高質量發展格局基本形成，公路總里程達到 16,140 公里，其17、中高速公路、普通國省道里程分別達到 1,360 公里、2,800 公里，路網整體水平全國領先，基本實現京津雄 1 小時通達、京津冀主要城市 3 小時通達、鄉鎮 15 分鐘上高速。1,325 1,360 北京 北京市“十四五”時期重大基礎設施發展規劃 京津冀交通互聯互通水平進一步提升，初步構建京津冀城市群 2 小時交通圈和北京都市區1 小時通勤圈，軌道交通(含市郊鐵路)總里程達到 1,600 公里，高速公路總里程達到 1,300公里，全市供水能力達到 1,000 萬立方米/日。基礎設施基本適應經濟社會發展和人民需要，綜合承載能力顯著提升。1,173 1,300 上海 上海市綜合交通發展“十四五”18、規劃 進一步完善高（快）速路網。完善高速公路網絡，建成 S3 公路一期、S4 公路奉浦東橋及接線工程、沿江通道（浦西段和浦東段）、S7 公路二期，推進 S4 公路入城段等瓶頸路段擴容工程。657 -四川 四川省“十四五”綜合交通運輸發展規劃 到 2025 年，綜合交通線網總里程達到 45 萬公里，進出川大通道達到 53 條，高速公路覆蓋 152 個縣（市、區），鄉鎮通三級公路比重、30 戶以上自然村（組）通硬化路率達到65%。8,140 11,000 貴州 貴州省“十四五”公路建設規劃 到 2025 年，高速公路通車里程 9,500 公里，形成省際高速公路出口通道 28 個。7,607 9,519、00 廣西 廣西綜合交通運輸發展“十四五”規劃 完善高速公路網絡，實現縣縣通高速公路。到 2025 年，公路總里程達到 14 萬公里，其中高速公路建成里程達到 1.2 萬公里以上。6,803 12,000 云南 云南省公路“十四五”發展規劃 公路總里程達到 35 萬公里，高速公路建成通車總里程確保達到 1.3 萬公里、力爭達到 1.5萬公里。全省基本實現縣縣通高速公路。9,000 13,000 內蒙古 內蒙古自治區“十四五”綜合交通運輸發展規劃 到 2025 年，高速公路通車總里程達到 8,500 公里,新增約 1,500 公里,國家高速公路網主線內蒙古境內全面建成,實現自治區首府至盟市、相鄰20、盟市之間高速公路連通,重點口岸高速公路連通。6,985 8,500 重慶 重慶市綜合交通運輸“十 四 五”規 劃（20212025 年）規劃投資 2,500 億元，其中高速公路規劃投資 1,800 億元，普通公路規劃投資 700 億元。加快建設“三環十八射多聯線”高速公路網，力爭新開工建設 1,000 公里、建成超過 1,200公里，全市高速公路通車里程達到 4,600 公里，省際出口通道達到 32 個。3,402 4,600 新疆 新疆維吾爾自治區綜合交通（公路）發展戰略（2018-2030）到 2025 年，我區公路總里程達到 23 萬公里。國家高速公路網、普通國道網基本貫通。高速公路里程21、達到 10,000 公里左右，我區境內的國家高速公路除國高展望線 G4218 界山達坂至葉城外全部建成通車，基本實現高速（一級）公路“縣縣通”目標。5,555 10,000 甘肅 甘肅省“十四五”綜合交通運輸體系發展規劃 到 2025 年，高速及一級公路建成里程達 8,000 公里。6,000 8,000 中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 5 寧夏 寧夏回族自治區綜合交通運輸體系“十四五”發展規劃 到 2025 年，公路通車里程達到 3.85 萬公里，高速公路達到 2,400 公里，全面建成“三環四縱六橫”高速公路網。1,946 2,400 青海 青海省“十四五”22、綜合交通運輸體系發展規劃 到 2025 年，公路通車總里程突破 9 萬公里，高速公路（含一級）通車總里程達 5,000 公里以上。具備條件的縣城基本實現高速公路通達，鄉鎮通三級及以上公路占比達 80%，較大規模自然村通硬化路比例達 76%，路網結構進一步優化，網絡覆蓋更加廣泛。4,069 5,000 陜西 陜西省“十四五”綜合交通運輸發展規劃 到 2025 年，全省公路通車總里程突破 19 萬公里，圍繞提升路網連通性和開放性，實施高速公路“效能提升、通道暢通、中心強化、加密連通”等工程，共謀劃高速公路項目 34個，其中續建 17 個、新開工 17 個，建設規模超過 1,700 公里，高速公路通23、車總里程突破7,000 公里。6,171 7,000 河南 河南省“十四五”現代綜合交通運輸體系和樞紐經濟發展規劃 到 2025 年，高速公路通車里程達到 1 萬公里以上，基本實現“市市有環線”“縣縣雙高速”。實施高速公路“13445”工程，著力提升高速公路主通道能力、打通省際出口通道、完善中心城市輻射網絡，擴容改造擁擠路段，“十四五”末高速公路通車里程達到 10,000公里以上，新增通車里程 3,000 公里以上，完成投資 4,000 億元以上。7,100 10,000 湖北 湖北省綜合交通運輸發展“十四五”規劃 按照“優化擴容、內外互通”的總體思路，加快完善“九縱五橫四環”高速公路網。到224、025 年，二級及以上公路里程達到 42,000 公里，其中高速公路總里程達到 8,000 公里，具備條件的鄉鎮實現雙通道連通；交通網絡運行服務質量明顯提高，普通國省道二級及以上公路比例達到 90。7,230 8,000 安徽 安徽省交通運輸“十四五”發展規劃 到 2025 年，基本建成“五縱十橫”高速公路網，實現縣城通高速，高速公路通車總里程達到 6,800 公里，高速公路密度達到 4.85 公里/百平方公里。4,904 6,800 湖南 湖南省“十四五”交通運輸發展規劃(公路、水路)到 2025 年，提前五年全面建成“七縱七橫”為主骨架的高速公路網。高速公路新增里程約 2,100 公里，確25、保通車 9,000 公里，力爭達到 1 萬公里。新建成 6 個省際高速公路通道，規劃 31 個出省通道全部打通，實現“縣縣有高速”。6,951 9,000 山西 山西省“十四五”現代綜合交通運輸體系發展規劃 高速公路重點實施縣縣通高速、打通“出省口”、貫通“斷頭路”和大交通量路段擴容改造工程，建設規模 3,085 公里，“十四五”建成 755 公里，到“十四五”末，全省高速公路通車里程達到 6,500 公里以上。5,745 6,500 江西 江西省“十四五”綜合交通運輸體系發展規劃 高速公路方面，重點推進滬昆、大廣、樟吉等高速公路繁忙路段擴容升級，加快贛西大通道建設，加快推進設區市繞城高速建設26、，加強省際通道建設，高速出省通道達到 35 個。6,234 7,500 資料來源：中誠信國際根據公開資料整理 從建設進度來看，“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。從建設進度來看，“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。2021 年作為“十四五”規劃的開局之年，高速公路建設進度較快的省份有新疆、云南、甘肅、廣東、廣西，其當年新建高速公路里程分別為 1,445 公里、1,249 公里、700 公里、554 公里、536 公里；建設進度較慢的省份有天津、山東、黑龍江、吉林，其當年新建高速公路里程均不足 10 公里。完成率方面，陜西、重慶、甘肅、新疆、云南 202127、 年新建高速公路里程占“十四五”規劃目標已超 30%；青海、山西、吉林、黑龍江、山東當年新建里程占規劃目標不足 3%。由于各省/區“十四五”規劃建設任務及目前的建設進度不同，“十四五”中后期建設壓力也存在差異，其中，廣西、新疆、河南、云南、山東、四川 20222025 年新增高速公路建設里程均超 2,000 公里，整體建設任務較重。中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 6 圖圖 3：各省：各省/區高速公路“十四五”建設目標及區高速公路“十四五”建設目標及 2021 年年完成進度完成進度 數據來源：中誠信國際根據公開資料整理 由于新建高速橋隧較多、拆遷安置成本上升等因素28、，近年來高速公路單公里造價成本不斷升高。基由于新建高速橋隧較多、拆遷安置成本上升等因素，近年來高速公路單公里造價成本不斷升高。基于單公里造價與高速公路規劃里程的不同，各地在“十四五”中后期的高速公路投資規模差異較大，于單公里造價與高速公路規劃里程的不同，各地在“十四五”中后期的高速公路投資規模差異較大，部分西部省份高速公路建設面臨更大的投資壓力。各地方應基于規劃和地方財政實力及債務等因部分西部省份高速公路建設面臨更大的投資壓力。各地方應基于規劃和地方財政實力及債務等因素，合理把控素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范債務風險。高速公路投資建設節奏，防范債務風險。為進一步評估各省高速公路投資壓力29、情況，本節根據各省投資建設現狀、規劃路產里程、單公里造價估算出 20222025 年各省/區高速公路投資額，同時結合區域政府債務率綜合考量各省/區“十四五”中后期的投資壓力。從單公里造價看，由于新建高速橋隧較多、拆遷安置成本上升等因素，近年來高速公路單公里造價成從單公里造價看，由于新建高速橋隧較多、拆遷安置成本上升等因素，近年來高速公路單公里造價成本不斷升高。本不斷升高。我國各省高速公路投資建設任務多由省級交通投資類城投企業（以下簡稱“省級交投”）承接，中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 7 一般來說，省級交投所建設的路產規模在省內極具代表性，且項目類型和路產區域覆30、蓋面廣，其項目投資成本很大程度地反映了該省建設高速公路的平均水平。本節整理了各省省級交投 2022 年在建高速公路項目公開信息，通過項目總投資額和建設里程估算其在建高速公路項目的單公里造價。高速公路單公里造價較高速公路單公里造價較高的地區主要有兩類：一是拆遷安置成本較高的東部經濟發達省份高的地區主要有兩類：一是拆遷安置成本較高的東部經濟發達省份，如廣東、江蘇、浙江等，二是地形條二是地形條件復雜的西部省份，件復雜的西部省份，如貴州、云南、四川等。而地形條件較好或拆遷安置成本較低的省份高速公路單公里造價則較低，如內蒙古、新疆、寧夏、青海等。從投資規模看，20222025 年，廣西、云南、四川的高速31、公路投資規模或超 4,000 億元；河南、廣東、貴州、湖南的高速公路投資規模約在 3,0004,000 億元；寧夏、青海、內蒙古、新疆、陜西、福建的高速公路投資規模相對很小。從融資壓力看，重慶、貴州、新疆、湖南、湖北等省/市債務率較高，未來融資壓力相對較大。部分省份同時面臨債務率較高和建設任務較重的問題，如安徽、貴州、河南、湖南、江西等省份。基于單公里造價與高速公路規劃里程的不同，各省在“十四五”中后期的高速公路投資規模差異較大，基于單公里造價與高速公路規劃里程的不同，各省在“十四五”中后期的高速公路投資規模差異較大，部分西部省份面臨更大的投資壓力。同時，我國高速公路建設仍主要依賴于融資，各省32、應基于規劃和地方部分西部省份面臨更大的投資壓力。同時，我國高速公路建設仍主要依賴于融資，各省應基于規劃和地方財政實力及債務等因素，財政實力及債務等因素，量入為出，合理把控高速公路投資建設節奏，找準穩投資與防風險的平衡點，兼量入為出，合理把控高速公路投資建設節奏，找準穩投資與防風險的平衡點，兼顧發展與安全。顧發展與安全。表表2：各省高速公路“十四五”中后期投資壓力估算：各省高速公路“十四五”中后期投資壓力估算 4,661 1.63 7,611 271%2,751 2.24 6,175 346%2,392 1.91 4,577 283%2,784 1.44 3,996 497%1,458 2.5633、 3,729 179%1,490 2.28 3,393 667%1,917 1.57 3,014 588%816 2.87 2,341 289%1,654 1.18 1,951 455%1,191 1.42 1,692 513%761 1.86 1,412 703%916 1.51 1,382 408%1,300 0.98 1,276 368%622 1.92 1,193 582%737 1.50 1,105 163%472 2.31 1,089 336%456 1.96 895 276%516 1.70 879 464%3,000 0.28 836 590%1,515 0.49 736 3634、6%省份年建設任務（公里）單公里造價（億元 公里）年投資額估算（億元）年債務率寬口徑20222025/20222025=*2022()廣西云南四川河南廣東貴州湖南浙江安徽江西重慶河北甘肅湖北山西江蘇福建陜西新疆內蒙古青海寧夏 899 0.80 719 222%321 0.71 227 201%注：1、20222025 年建設任務=2025 年規劃里程-2021 年已建成里程；2、單公里造價=各省省級交投主要在建項目總投資額/項目建設里程；3、20222025 年投資額估算=*。4、債務率(寬口徑)=(地方政府債務余額+城投平臺有息債務)*100%/地方政府綜合財力。資料來源：中誠信國際根據公開35、資料整理并測算 中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 8 結論結論 經過近 20 年的快速建設期，我國高速公路行業已進入全面高質量平穩發展階段。“十四五”期間，我國高速公路建設任務仍然較重，建設目標將由快速增長向優化路網、提質增效轉變，西部地區仍將是“十四五”期間公路網絡的建設重心。“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。展望“十“十四五”開局，各省高速公路建設進度及節奏呈現分化態勢。展望“十四五”中后期，由于單公里造價與規劃里程的不同，各省高速公路投資規模差異較大，部分西部省份面臨四五”中后期，由于單公里造價與規劃里程的不同，各省高速公路投資規模差異36、較大，部分西部省份面臨更大的投資壓力。各省應基于規劃和地方財政實力及債務等因素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范更大的投資壓力。各省應基于規劃和地方財政實力及債務等因素，合理把控高速公路投資建設節奏，防范債務債務風險。風險。中誠信國際特別評論中誠信國際特別評論 中國收費公路行業特別評論 9 中誠信國際信用評級有限責任公司 地址：北京市東城區南竹桿胡同 2 號 銀河 SOHO 5 號樓 郵編：100010 電話：（86010）66428877 傳真：（86010）66426100 網址：http:/ CHINA CHENGXIN INTERNATIONAL CREDIT RATING CO.,37、LTD ADD:Building 5,Galaxy SOHO.No.2 Nanzhuagan Lane,Chaoyangmennei Avenue,Doncheng District,Beijing,PRC.100010 TEL:（86010）66428877 FAX:（86010）66426100 SITE:http:/ 中誠信國際信用評級有限責任公司（以下簡稱“中誠信國際”）對本文件享有完全的著作權。本文件包含的所有信息受法律保護。未經中誠信國際事先書面許可，任何人不得對本文件的任何內容進行復制、拷貝、重構、刪改、截取、或轉售，或為上述目的存儲本文件包含的信息。如確實需要使用本文件上的任何38、信息，應事先獲得中誠信國際書面許可，并在使用時注明來源，確切表達原始信息的真實含義。中誠信國際對于任何侵犯本文件著作權的行為，都有權追究法律責任。本文件上的任何標識、任何用來識別中誠信國際及其業務的圖形，都是中誠信國際商標，受到中國商標法的保護。未經中誠信國際事先書面允許，任何人不得對本文件上的任何商標進行修改、復制或者以其他方式使用。中誠信國際對于任何侵犯中誠信國際商標權的行為，都有權追究法律責任。本文件中包含的信息由中誠信國際從其認為可靠、準確的渠道獲得。因為可能存在信息時效性及其他因素影響，上述信息以提供時狀態為準。中誠信國際對于該等信息的準確性、及時性、完整性、針對任何商業目的的可行性39、及合適性不作任何明示或暗示的陳述或擔保。在任何情況下，a)中誠信國際不對任何人或任何實體就中誠信國際或其董事、高級管理人員、雇員、代理人獲取、收集、編輯、分析、翻譯、交流、發表、提交上述信息過程中造成的任何損失或損害承擔任何責任，或 b)即使中誠信國際事先被通知前述行為可能會造成該等損失，對于任何由使用或不能使用上述信息引起的直接或間接損失，中誠信國際也不承擔任何責任。本文件所包含信息組成部分中的信用級別、財務報告分析觀察，并不能解釋為中誠信國際實質性建議任何人據此信用級別及報告采取投資、借貸等交易行為，也不能作為任何人購買、出售或持有相關金融產品的依據。投資者購買、持有、出售任何金融產品時應該對每一金融產品、每一個發行人、保證人、信用支持人的信用狀況作出自己的研究和評估。中誠信國際不對任何人使用本文件的信用級別、報告等進行交易而出現的任何損失承擔法律責任。作者作者 部門部門 職稱職稱 王王 昭昭 企業評級三部企業評級三部 高級分析師高級分析師 柯柯 維維 企業評級三部企業評級三部 分析師分析師