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1、從收支情況看西蒙地產(chǎn)與集團(tuán)商業(yè)模式的區(qū)別從收支情況看西蒙地產(chǎn)與集團(tuán)商業(yè)模式的區(qū)別 核心提示：換而言之，持有的物業(yè)和可租賃面積不到西蒙的一半，但收入?yún)s是西蒙的 兩倍以上。這一事實(shí)反映，兩者之間的主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利模式存在根本性的區(qū)別。 作為美國(guó)商業(yè)地產(chǎn)商的標(biāo)本，一個(gè)問(wèn)題很自然的吸引我們：西蒙與這樣的國(guó)內(nèi)商 業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商相比，主要區(qū)別是什么？ 這個(gè)問(wèn)題太大，但如果只是做最簡(jiǎn)單也最草率的比較，可以這樣來(lái)看： 西蒙首先是一個(gè)房地產(chǎn)信托投資基金（REIT），其次是一家商業(yè)物業(yè)管理公司，最后才是 一家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商；而，首先是一家地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商，其次是一家進(jìn)行相關(guān)多元化發(fā)展的 綜合性企業(yè)。 從持有物業(yè)規(guī)模上來(lái)比較，2、截至到 2010 年 12 月 31 日，西蒙在全球范圍內(nèi)共持有 39 3 處物業(yè)、大約 2450 萬(wàn) m2 的可租賃面積。 對(duì)比，由于不是上市公司，沒(méi)有準(zhǔn)確的年度數(shù)據(jù)。從公開(kāi)來(lái)源的數(shù)據(jù)中得 知，到 2010 年底，商業(yè)地產(chǎn)公司持有開(kāi)業(yè)收租物業(yè)面積 566 萬(wàn)平方米，計(jì)劃到 2012 年開(kāi)業(yè) 70 個(gè)廣場(chǎng)，持有收租物業(yè)面積 1300 萬(wàn)平方米，預(yù)計(jì)年租金收入 70 億元（來(lái) 源于官網(wǎng)，2011 年 7 月）。 但是從銷(xiāo)售收入上來(lái)比較，西蒙集團(tuán) 2010 年的銷(xiāo)售收入合計(jì)約 39.6 億美元，按當(dāng)期 匯率折算約 261 億人民幣。而集團(tuán) 2010 年的銷(xiāo)售收入達(dá)到 770 億人民幣。 換而言之，3、持有的物業(yè)和可租賃面積不到西蒙的一半，但收入?yún)s是西蒙的兩倍以 上。這一事實(shí)反映，兩者之間的主營(yíng)業(yè)務(wù)和盈利模式存在根本性的區(qū)別。 上一篇分析中，我們重點(diǎn)探討了西蒙地產(chǎn)持有的主要物業(yè)及其分類(lèi)，這一篇，我們著 重分析側(cè)重于西蒙的企業(yè)性質(zhì)、盈利和商業(yè)模式，并與做一個(gè)系統(tǒng)的比較。 基本性質(zhì)：房地產(chǎn)投資信托基金基本性質(zhì)：房地產(chǎn)投資信托基金 VS. 綜合性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商綜合性房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商 在美國(guó)，房地產(chǎn)投資信托基金（real estateinvestment trust，簡(jiǎn)稱(chēng) REITs）通常是擁 有、并在大多數(shù)情況下運(yùn)營(yíng)和管理商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)，例如酒店、購(gòu)物中心、辦公樓和廠房等， 并以此獲取租賃收入的公司。也有一些房地產(chǎn)投資信托基金專(zhuān)門(mén)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資提供融 資。REITs 結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)提供了與股票市場(chǎng)上的共同基金類(lèi)似的房地產(chǎn)投資架構(gòu)。 REITs 屬于資產(chǎn)證券