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1、貴州省正安至習(xí)水高速公路PPP項目投融資方案一、 資金籌措方案1.1投標(biāo)人自有資金狀況：表1.1中鐵四局集團(tuán)有限企業(yè)（資產(chǎn)負(fù)債表）由中鐵四局集團(tuán)有限企業(yè)（如下簡稱“投標(biāo)人”或“我企業(yè)”）資產(chǎn)負(fù)債表顯示可見，截至12月31日，投標(biāo)人貨幣資金為39.93元，1.2擬投入項目企業(yè)自有資金額度：貴州省正安至習(xí)水高速公路PPP項目（如下簡稱“本項目”）投資估算152.82億元。建設(shè)期4年，收費期暫定30年。本項目規(guī)定資本金比例為總投資額25%，即38.21億元。其中，政府資本出資總投資額10%，即15.28億元作為資本金投資，需社會資本出資22.92億元。投標(biāo)人認(rèn)為項目資本金是保證項目建設(shè)進(jìn)度前提，是實2、行項目融資必要條件，投標(biāo)人承諾將根據(jù)項目進(jìn)度以及有關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，及時、足額投入資本金，與政府方資本合資成立項目企業(yè)，負(fù)責(zé)項目融資、建設(shè)、運(yùn)行等事宜。1.3資金來源及保障措施1.3.1 投標(biāo)人自有資金由表1.1投標(biāo)人資產(chǎn)負(fù)債表顯示，我企業(yè)自有貨幣資金39.93元，投標(biāo)人可運(yùn)用目前企業(yè)自有資金及留存收益投入項目企業(yè)作為資本金。為保障此投入額度，投標(biāo)人將根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展需要及本項目建設(shè)需要，將本項目所需資本金投入計劃申請列入企業(yè)未明年度企業(yè)資金支出預(yù)算。1.3.2集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部資金申請投標(biāo)人作為中國中鐵股份有限企業(yè)子企業(yè)，每年在母企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部有項目資金支持額度。投標(biāo)人母企業(yè)作為特大型企業(yè)集團(tuán)，擁有足3、額自有資金及銀行授信，足以保證本項目資本金。投標(biāo)人會將本項目資本金資金申請集團(tuán)企業(yè)支持額度。1.3.3 成立專題基金投標(biāo)人近年來與國有四大銀行以及各大證券企業(yè)保持了緊密聯(lián)絡(luò)，通過多次合作，已形成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。針對該項目資本金資金來源，投標(biāo)人可與各家金融機(jī)構(gòu)成立平臺企業(yè)，各金融機(jī)構(gòu)以優(yōu)先股或者股東借款形式入資平臺企業(yè)，平臺企業(yè)通過募集金融專題資金用于項目企業(yè)資本金投入。1.4項目其他建設(shè)資金額度、資金來源及保障措施1.4.1項目其他建設(shè)資金額度本項目估計總投資152.82億元，資本金38.20億元，需其他建設(shè)資金114.62億元。投標(biāo)人認(rèn)為項目其他建設(shè)資金是保證項目建成以及項目質(zhì)量前提，承諾4、提前籌劃、積極融資，保證項目融資進(jìn)度快于施工進(jìn)度。1.4.2資金來源1.4.2.1銀行貸款根據(jù)本項目特點，本項目資本金為總投資額度25%，其他建設(shè)資金計劃用項目建成后收費權(quán)質(zhì)押等方式獲得項目企業(yè)貸款。本項目所需資本金以外資金114.62億元，額度較大，期限較長，計劃與多家銀行談判，促成構(gòu)成銀團(tuán)，針對本項目進(jìn)行項目融資。1.4.2.2財務(wù)企業(yè)借款為保障項目其他建設(shè)資金充足、及時，在以銀行貸款為主融資渠道下，考慮輔助以股東借款形式。投標(biāo)人母企業(yè)有自己財務(wù)企業(yè)，財務(wù)企業(yè)以發(fā)放貸款、同業(yè)拆借為主業(yè)。鑒于本項目投標(biāo)人已熟悉項目基本狀況，投標(biāo)人保證項目企業(yè)可獲得投標(biāo)人母企業(yè)財務(wù)企業(yè)授信額度。1.4.2.35、保障措施鑒于以上兩種重要融資渠道及方式，投標(biāo)人在項目企業(yè)組建開始，就會積極對接銀行，與各家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，與母企業(yè)財務(wù)企業(yè)積極溝通簽訂合作備忘錄。通過投標(biāo)人提前籌劃與積極對接，為項目建設(shè)獲得足額授信額度。1.5資金籌措應(yīng)急預(yù)案及其可行性本項目資金籌措風(fēng)險重要分為資本金籌措風(fēng)險及其他建設(shè)資金籌措風(fēng)險兩種。1.5.1資本金籌措風(fēng)險及應(yīng)付預(yù)案。此部分風(fēng)險重要是項目實際進(jìn)度與計劃進(jìn)度存在偏差等原因?qū)е沦Y本金未能準(zhǔn)時足額到位。為保障資本金及時足額到位，項目企業(yè)注冊成立之后，通過企業(yè)章程形式確定每月定期召開股東大會，股東大會期間各股東聽取項目企業(yè)總經(jīng)理有關(guān)項目進(jìn)度以及項目資金需求匯報。各股東結(jié)合項目6、實際資金需求及時調(diào)整項目資本金計劃進(jìn)度，互相溝通，保證計劃不偏離實際。1.5.2其他建設(shè)資金籌措風(fēng)險及應(yīng)對預(yù)案。其他建設(shè)資金籌措風(fēng)險重要為項目后期收費權(quán)質(zhì)押局限性以獲得足夠額度信貸支持以及金融機(jī)構(gòu)或財務(wù)企業(yè)放款不及時風(fēng)險。針對項目企業(yè)收費權(quán)不能獲得足夠額度風(fēng)險，投標(biāo)人承諾出現(xiàn)此狀況時，為銀行等金額機(jī)構(gòu)提供第三方連帶責(zé)任擔(dān)保，擴(kuò)大銀行授信支持額度。針對銀行等信貸機(jī)構(gòu)放款不及時風(fēng)險。投標(biāo)人將在投標(biāo)人層面、項目企業(yè)層面成立專業(yè)投融資部門，組織專業(yè)團(tuán)體與金融機(jī)構(gòu)對接，項目企業(yè)資金需求報送至投融資部門歸口，投融資部組織對應(yīng)人力、物力對接金融機(jī)構(gòu)，分層對接，形成長期、有效溝通機(jī)制，保證放款及時。二、 收益7、成本測算及財務(wù)分析2.1項目收益分析本項目項目收益重要包括道路收費收益、政府財政補(bǔ)助收益以及廣告等其他收益。2.1.1道路收費收益2.1.1.1收費原則確實定根據(jù)本項目可研匯報，5月15日，貴州省人民政府辦公廳頒布了貴州省人民政府辦公廳有關(guān)調(diào)整收費公路車輛通行費原則和高速高等級公路貨車試行計重收費有關(guān)問題告知（黔府辦發(fā)37號),規(guī)定自6月1日起，高速、一級公路車輛通行費基本收費原則調(diào)整為全省統(tǒng)一0.5元/公里。根據(jù)本項目可研匯報，綜合考慮本項目通行費原則如下表：車型基本原則（元/車公里）項目全線收費原則（元/車）基本費橋隧單獨計費合計小客0.504558103大客1.0090117207小貨8、0.4540131172中貨0.6357262319大貨1.26113656769拖掛2.572318311061表2.1通行費原則表2.1.1.2收費收入計算根據(jù)本項目可研匯報，本項目收費收入（R）測算公式如下：式中：Tv:車型V年平均交通量（自然數(shù)，輛/日）； TRV：車型V收費原則（元/車公里）； L：收費路段長度（公里）考慮到部分交通量收費征收免、漏等狀況，在運(yùn)行期收費收入計算中，收費車輛按預(yù)測交通量95%考慮。通行費收入表：表2.2特許經(jīng)營期項目企業(yè)通行收入表2.1.2 政府補(bǔ)助收益根據(jù)招標(biāo)文獻(xiàn)，在運(yùn)行期前5年各年度項目企業(yè)凈現(xiàn)金流為0，第6年起按實際車輛通行費收入和運(yùn)行補(bǔ)助收入測算9、項目企業(yè)各年度稅后凈利潤不小于0，且項目全合作期項目考核資本金稅后財務(wù)內(nèi)部收益率不高于項目合理收益率。據(jù)此測算出政府補(bǔ)助收入如下：表2.3特許經(jīng)營期政府補(bǔ)助2.1.3 其他收益其他收益重要包括廣告收入、加油站及附屬設(shè)施收入等。根據(jù)招標(biāo)文獻(xiàn)，本次測算不予考慮。2.1.4特許經(jīng)營期項目企業(yè)重要收益如下表： 表2.4 特許經(jīng)營期收入?yún)R總表2.2項目成本分析項目成本包括建設(shè)成本、運(yùn)行成本、折舊費用及經(jīng)營期利息支出。2.2.1本項目建設(shè)成本重要包括項目建筑安裝工程費、設(shè)備及工具、器具購置費以及可以列入資本化工程二類費用。2.2.2項目運(yùn)行成本。根據(jù)本項目招標(biāo)文獻(xiàn)、運(yùn)行方案、有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行編制。在保證正10、常運(yùn)行基礎(chǔ)上嚴(yán)格控制成本。項目運(yùn)行成本包括項目運(yùn)行管理費、道路養(yǎng)護(hù)費、大修費用、隧道運(yùn)行費用。 表2.5特許經(jīng)營期運(yùn)行維護(hù)費用表2.2.3折舊費用本項目特許經(jīng)營期30年，經(jīng)營期滿，項目免費移交給政府。故項目殘值為0。在項目特許經(jīng)營期內(nèi)，項目采用直線法計提折舊。每年折舊額為50939萬元。2.2.4項目特許經(jīng)營期利息支出本項目總投資152.82億元，資本金占比25%，剩余資金以項目企業(yè)為融資主體進(jìn)行項目專題融資。按照招標(biāo)文獻(xiàn)規(guī)定，利率為基準(zhǔn)利率，還款方式為運(yùn)行期前25年等額本息還款。表2.6特許經(jīng)營期利息費用支出2.3項目財務(wù)指標(biāo)分析本項目財務(wù)分析重要分析資本金財務(wù)盈利能力以及項目敏感性分析（風(fēng)11、險分析）。2.3.1資本金盈利能力分析根據(jù)融資方案（資本金占25%，剩余資金占75%），在運(yùn)行期30年內(nèi)，本項目融資后重要財務(wù)指標(biāo)見下表（詳見附表）表2.7資本金盈利能力分析表闡明本項目采用30年營運(yùn)期，具有一定盈利能力。2.3.2本項目風(fēng)險影響原因重要有成本增長以及收入減少。成本增長則由通貨膨脹等原因?qū)е拢杖霚p少由車流量達(dá)不到預(yù)期導(dǎo)致。財務(wù)敏感性分析表如下：表2.8稅后財務(wù)敏感性分析表注：投資回收期含建設(shè)期本項目具有一定抗風(fēng)險能力。2.4 根據(jù)以上測算成果，投標(biāo)人規(guī)定合理收益率為8%，規(guī)定政府補(bǔ)助詳見表2.3特許經(jīng)營期政府補(bǔ)助，合計金額301521.10萬元。三、 項目資金到位和使用計劃本項目資金到位是項目建成關(guān)鍵，項目資金到位狀況重要分為社會資本資本金到位狀況、政府資本資本金到位狀況、其他建設(shè)資金到位狀況。表3.1 社會資本資本金籌措表表3.2其他建設(shè)資金籌措表表3.3政府資本金到位計劃表表3.4資金到位計劃表表3.5資金使用計劃表四、 附表附表1：收費收入總成本估算表附表2項目資本金現(xiàn)金流量表