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1、 中級(jí)經(jīng)濟(jì)師建筑經(jīng)濟(jì)：不同類型投資方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)(一) 獨(dú)立方案選擇簡(jiǎn)潔的獨(dú)立方案選擇問(wèn)題，通過(guò)方案組合的方法是可以找到解的。但是，現(xiàn)實(shí)中的問(wèn)題要比其簡(jiǎn)單得多于且方案往往是許多的，因而靠方案組合的方式進(jìn)展方案選擇就不適宜了，需要查找有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)和評(píng)價(jià)方法。1 獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)指標(biāo)在某種資源有限的條件下，從眾多的相互獨(dú)立的方案中選擇幾個(gè)方案時(shí)，采納的評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)是“效率”，假如定性地表述“效率”指標(biāo)，則可表述為：效率=效益/ 相應(yīng)的制約資源的數(shù)量這里的“制約資源”可以是資金，也可以是時(shí)間、空間、重量、面積等等，要依問(wèn)題的內(nèi)容而定。因而，上述表述式不僅僅是對(duì)投資方案有效，對(duì)其他任何性質(zhì)的獨(dú)立方案選2、擇都是有效的評(píng)價(jià)指標(biāo)。例如，簽訂訂貨合同時(shí)，假如生產(chǎn)力量缺乏，則有限的資源就是時(shí)間；假如出租倉(cāng)庫(kù)按體積計(jì)價(jià)，則有限的空間就是制約資源的數(shù)量，等等。對(duì)于投資方案，這里所說(shuō)的“效率”就是投資方案的內(nèi)部收益率。2 獨(dú)立方案的選擇方法應(yīng)用“效率”指標(biāo)進(jìn)展獨(dú)立方案選擇的圖解方法。該方法的詳細(xì)步驟是：(1)計(jì)算各方案的“效率”，將求得的數(shù)值按自大至小的挨次排列。(2)將可以用于投資的資金本錢，由小至大排列。(3)將上述兩圖合并。(4)找出由左向右削減的“效率”線與由左向右增加的資金本錢線的交點(diǎn)，該點(diǎn)左方所在的方案即是最終選擇的方案。3獨(dú)立方案選擇的例題（略）值得留意的是：當(dāng)資金的限額與所選方案的投資額之和3、不完全吻合時(shí)，應(yīng)將靠后的一、兩個(gè)方案輪換位置后比擬，看哪個(gè)方案，即可最終選擇方案的組合。3 內(nèi)部收益率指標(biāo)的適用范圍前面我們應(yīng)用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)展了獨(dú)立方案的選擇。我們知道收益率指標(biāo)（包括以后將要講到的追加投資收益率）是一個(gè)依據(jù)方案間的關(guān)系進(jìn)展方案選擇的有效方法。但是，對(duì)于長(zhǎng)期投資方案的選擇問(wèn)題，并不是在任何狀況下部是可以應(yīng)用的。搞清內(nèi)部收益率指標(biāo)的運(yùn)用條件將更有利于用該指標(biāo)進(jìn)展方案的選擇。(1)各投資方案凈收益類型不同的狀況在此之前，我們所爭(zhēng)論的方案都是在初期投資之后，每期期末都產(chǎn)生均等的凈收益狀況下的投資方案選擇問(wèn)題。但是，假設(shè)參加比擬的各投資方案的現(xiàn)金流量形式截然不同，那么，收益率有時(shí)就4、不能作為評(píng)價(jià)投資方案優(yōu)劣的指標(biāo)。對(duì)于投資類型截然不同的方案，在進(jìn)展方案選擇時(shí)不宜采納內(nèi)部收益率作為評(píng)價(jià)的指標(biāo)使用，而宜采納現(xiàn)值法(年值法、將來(lái)值法)。(2)有多個(gè)內(nèi)部收益率的狀況在敘述內(nèi)部收益率的求法時(shí)，我們?cè)f(shuō)明：可以將凈現(xiàn)值看做是關(guān)于i的函數(shù)，當(dāng)凈現(xiàn)值為零時(shí)所對(duì)應(yīng)的i值即為內(nèi)部收益率。因而，求內(nèi)部收益率實(shí)際是求方程的根，對(duì)于n次方程就可能存在著n個(gè)實(shí)數(shù)根，因而就對(duì)應(yīng)著n個(gè)內(nèi)部收益率。在進(jìn)展方案選擇時(shí)，只要留意以下幾點(diǎn)就可以避開推斷上的錯(cuò)誤：對(duì)于初期投資之后有連續(xù)的正的凈收益的方案，沒(méi)有兩個(gè)以上實(shí)數(shù)根(即內(nèi)部收益率)；具有多個(gè)內(nèi)部收益率的投資方案是各期凈現(xiàn)金流量有時(shí)為正有時(shí)為負(fù)的狀況，此時(shí)不5、宜采納內(nèi)部收益率作為推斷方案優(yōu)劣的依據(jù)；通常具有多個(gè)內(nèi)部收益率的投資方案往往其凈現(xiàn)值很小，因而討論方案時(shí)將這些方案排解在外通常不會(huì)有大的過(guò)失；對(duì)于（1）中所講的那種投資類型完全不同的狀況，不宜采納內(nèi)部收益率作為推斷的指標(biāo)。(二)互斥方案選擇互斥方案的選擇標(biāo)準(zhǔn)有許多，例如凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來(lái)值法，差額的凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來(lái)值法，追加投資收益率法等。下面逐一地加以介紹。1凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來(lái)值法對(duì)于單一的投資方案，當(dāng)給定基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率后；只要求得的凈現(xiàn)值、凈年值或凈將來(lái)值大于等于零，那么該方案就可以考慮承受。對(duì)于在多個(gè)互斥方案之中選擇的方案來(lái)說(shuō)，應(yīng)當(dāng)如何使用凈現(xiàn)值、凈年值和凈將來(lái)值6、法呢?為了正確地選擇方案，首先將凈現(xiàn)金流量圖畫出來(lái)，當(dāng)個(gè)方案的壽命期都一樣時(shí)，可用下述方法求解：(1)凈現(xiàn)值法該法就是將包括初期投資額在內(nèi)的各期的現(xiàn)金流量折算成現(xiàn)值再比擬的方法。將各年的凈收益折算成現(xiàn)值時(shí)，只要利用等額支付限值因數(shù)即可。(2)凈將來(lái)值法用凈將來(lái)值法比擬方案優(yōu)劣時(shí)，只要將每年的凈收益值與等額支付將來(lái)值因數(shù)相乘，初期投資額與一次支付復(fù)本利和因數(shù)相乘，兩者相減即可。(3)凈年值法只要將初期投資額乘以資本回收因數(shù)，將其折算成年值即可。事實(shí)上，當(dāng)基準(zhǔn)收益率肯定，且各方案的壽命期一樣時(shí)，三種評(píng)價(jià)方法的結(jié)論確定是全都的。2差額法實(shí)踐上，推想各投資方案收益和費(fèi)用的肯定量值是多少往往是很困難的。7、但是，在許多狀況下往往討論各方案不同的經(jīng)濟(jì)要素，找消失金流量的差額卻比擬簡(jiǎn)單。討論兩方案現(xiàn)金流量的差額，由差額的凈現(xiàn)值、凈年值和凈將采值的正負(fù)判定方案的優(yōu)劣是有效的方法，這種方法就是差額法。差額法包括差額的凈現(xiàn)值法、差額的凈年值法和差額的凈將來(lái)值法。3追加投資收益率法追加投資收益率就是追加投資（投資的增加額）的收益比率。4壽命期不同的互斥方案選擇互斥方案選擇都是假定各方案的投資壽命期(效勞年限)完全一樣的狀況進(jìn)展的。但是，現(xiàn)實(shí)中許多方案的壽命期往往是不同的.比擬壽命期不同方案的優(yōu)劣時(shí)，嚴(yán)格地說(shuō)，應(yīng)當(dāng)考慮至各投資方案壽命期最小公倍數(shù)為止的實(shí)際可能發(fā)生的現(xiàn)金流量。但是，猜測(cè)遙遠(yuǎn)將來(lái)的實(shí)際現(xiàn)金流量往8、往是相當(dāng)困難的為了簡(jiǎn)化計(jì)算，通?？偸羌俣ǖ谝粋€(gè)壽命期以后的各周期所發(fā)生的現(xiàn)金流量與其次個(gè)周期的現(xiàn)金流量完全一樣地周而復(fù)始地循環(huán)著，然后求其近似解，進(jìn)展方案的比擬與選擇。在比擬這類壽命期各異的投資方案時(shí)，年值法要比現(xiàn)值法和將來(lái)值法便利得多，因此，在比擬壽命期不同的互斥方案時(shí)經(jīng)常使用年值法。(三)應(yīng)用投資回收期時(shí)應(yīng)留意的問(wèn)題在本章其次節(jié)的期間法中，我們敘述了投資回收期的含義和如何求投資回收期。常常聽說(shuō)某方案的投資回收期是多少，有時(shí)還用投資回收期的長(zhǎng)短推斷方案的優(yōu)劣。那么，投資回收期果真可以用采推斷方案的好壞嗎?回收期的長(zhǎng)短對(duì)評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣是不起作用的?；厥掌趦H僅是一個(gè)說(shuō)明投資得到補(bǔ)償?shù)乃俣戎笜?biāo)，是個(gè)時(shí)間的限值。回收期法之所以被廣泛使用，其主要緣由是：對(duì)一些資金籌措困難的公司，盼望能盡快地將資金回收，回收期越長(zhǎng)，其風(fēng)險(xiǎn)就越大，反之則風(fēng)險(xiǎn)?。挥?jì)算簡(jiǎn)潔，直觀性 強(qiáng)；期間越短，資金歸還的速度越快，資金的周轉(zhuǎn)速度加快；回收期計(jì)算出來(lái)后，可大致地估量方案的平均收益水平。但是，即便如此，我們?nèi)耘f可以依據(jù)資金的約 束條件找出最有利的方案來(lái)，長(zhǎng)遠(yuǎn)看回收期是不能解決根本問(wèn)題的。因此，回收期法不宜作為一個(gè)指標(biāo)單獨(dú)使用，只能作為幫助性的參考指標(biāo)加以應(yīng)用。