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1、 化學纖維廠項目的可行性研究報告一、總論4二、項目環境分析41.社會經濟環境42.市場投資技術可行性分析43.行業相關政策分析4三、行業投資分析51.行業投資效益分析與風險分析5四、市場分析51.市場預測分析52.產品方案和項目規模53.產品銷售收入預測54.市場結構與企業行為分析65.市場營銷策略66.擬建規模6五、投資條件與項目選址71.投資條件7六、工廠技術方案81.產品工藝方案82.工程83.產品方案評價84.工藝方案評價8七、環境保護與勞動安全91.環境保護92.職業安全衛生和消防9八、企業組織和勞動定員9 1.企業工作制度9 2.企業薪酬制度9 3.勞動定員和人員培訓9九、項目實施2、進度安排101.項目實施的各階段10十、投資估算與資金籌措101.項目投資的估算102.資金籌措113.投資使用計劃和借款償還計劃12十一、財務分析12十二、國民經濟與社會效益分析19十三、結論22附錄：表1. 產品銷售（營業）收入和銷售稅金及附加估算6表2.項目生產能力規劃表7表3.單位產品生產成本估算表8表4.土建等工程費用表9表5.固定資產投資估算表11表6.流動資金估算表12表7.投資計劃與資金籌措13表8.固定資產折舊估算14表9.借款還本付息計算表14表10.現金流量表（全部投資）16表11.現金流量表（自有現金）17表12.資產負債表18表13.財務敏感分析表20表14.國民經濟3、效益費用流量表（全部投資）22表15.國民經濟效益費用流量表（國內投資）23表16.經濟敏感性分析表24xx化學纖維廠項目的可行性研究一、總論 化學纖維在應用中有著廣泛的用途，除傳統服裝外，正向工業如汽車、建筑、樓房室內裝飾等領域發展。化學纖維應用的開發方向轉向非服裝領域。東亞非服裝用化纖占總需求的份額逐年增加，尤其是化纖的一些優異性能，適合專用產業的最佳選擇，并處于特殊的重要地位。 我國雖然是全球最主要的紡織品輸出國，但同時也可以說是全球最主要的纖維消費國家。我國人造纖維的生產量70%80%供應國內消費，但是在經濟得到不斷發展下，預計我國國內化學纖維的需求和供應量以及對外出口量都會增加。所以4、化學纖維紡織品有著廣闊的市場前景。xx化學纖維廠項目生產國內外市場比較緊俏的某化纖產品。這種產品是紡織品不可缺少的原料，國內市場供不應求，每年需要一定數量的進口，項目投產后可以代替進口。為滿足國內市場的需要，結合現在化纖紡織品的市場需求現狀和市場前景，選擇化纖N產品是適合市場需求的。xx化學纖維廠決定承擔此項建設任務是具有遠見的決策。因為現在國內市場供不應求的情況下，采取進口方式顯然有些滯后，有時候并不能很好的滿足生產進度與生產計劃的需要。同時該項目按投產后產品可代替進口，又節省了成本，為紡織品提供了及時的、充足的原料。天然資源畢竟是有限的，化學纖維則可以在很大的程度上滿足天然原料的不足。xx5、化學纖維廠的新建項目的主要技術和設備擬從國外引進。確定生產規模為2.3萬T每年。按照相關原則組織實施，使本廠逐漸成為化纖N產品生產的主力軍。二、項目環境分析 1.社會經濟環境 該項目生產的化纖N產品在國內外市場均比較緊俏，國內市場供不應求，市場前景較好。 2.市場投資技術可行性分析 項目的主要技術和設備擬從外國引進，技術較先進。 3.行業相關政策分析 項目符合國家相關政策法律法規。三、行業投資分析 1.行業投資效益分析與風險分析 *項目固定資產投資估算額為42542萬元，流動資金總額為7084萬元。 總投資=固定投資+固定資產投資方向調節稅+建設期利息+流動資金=42542+2127+41396、+7084=56072萬元。年銷售收入估計值在正常年份為35420萬元，總成本投資在正常年份為23815萬元。行業盈利水平較高，前景較好。行業投資風險主要為技術風險和財務風險。其中技術風險主要可能是對外來設備的不充分熟悉或者在操作過程中的不當說造成的。財務風險主要是前期投資較大，資金不能充分、及時到位等。四、市場分析 1.市場預測分析 根據我國2004年人均纖維消費量來看，為6.6公斤，低于全球人均7.5公斤的水平。目前我過服裝、服飾和工業用纖維所占比重構成為52:27:21，到2010年前后其結構比重為49：30：21.中國化學纖維產量以人均6.5%的速度增長，2007年我國化學纖維產量高達7、2388.89萬噸，較2006年增長18.04%。由此預測，該化學纖維產品在今后幾年內有較好的市場前景。 2.產品方案和項目規模 產品名稱：化學纖維N產品 生產規模和產品方案：生產規模為年2.3萬T，產品方案為棉型和毛型，以棉型為主。實施進度擬三年建成，第四年投產，第四年生產負荷達到設計能力的70%，第五年達到90%，第六年達到100%。生產期以15年計算，計算期為18年。 3.產品銷售收入預測（1）價格預測：產品銷售價格是根據財務評價的要求，考慮該產品屬國內外市場緊俏產品，在一段時間內仍呈供不應求狀態，經分析論證確定銷售價格以近幾年國內市場已實現的價格為基礎，預測到生產期初的市場價格，每噸出8、廠價按15400元計算。年銷售收入估算值在正常年份為35420萬元。產品銷售（營業）收入和銷售稅金及附加估算表如下。表1. 產品銷售（營業）收入和銷售稅金及附加估算 單位：萬元、萬美元序號項目名稱單價生產負荷70%（第四年）生產負荷90%（第五年）內銷銷售量銷售收入銷售量銷售收入銷售量銷售收入RMB內銷小計內銷小計內銷小計內銷小計內銷小計內銷小計1產品銷售收入15400161001610024794247942070020700318783187823000230003542003542002銷售稅金及附加1881188124382438268926893增值稅14%17261726221929、219246724672.1城建維護費7%1211211551551731732.2教育費附加2%343444444949 4.市場結構與企業行為分析首先在市場壁壘方面，本項目主要技術和設備都是從國外引進，能獲得所需要的專門技術，項目年銷售額達到35420萬元，具備相當的經濟規模。能打破既成的市場格局，取得一定的市場份額。該項目的市場結構為壟斷競爭市場，有利于滿足消費者多樣化的需要和激勵企業的創新。 5.市場營銷策略項目市場定位為首先目標市場，目前化纖N產品國內市場緊俏，供不應求，xx化學纖維廠定位于生產化纖N產品，在起點上領先普通化纖產品。促銷價格制度為正常銷售。產品銷售費用預測歸到其他費用10、賬目下，與其他類別的費用一起核算。 6.擬建規模項目擬3年建成，第四年投產，當年生產負荷達到設計能力的70%，第五年達到90%，第六年達到100%.年產2.3萬噸N產品。表2.項目生產能力規劃表 單位：萬噸年度12345618產量0001.612.32.32.3五、投資條件與項目選址 1.投資條件(1)自然條件：廠址位于城市近郊，占用一般農田250畝，且位于旅順開發區，地基較穩，地勢平坦開闊，便于建設廠房。無地震、滑坡、泥石流、火山噴發等地質災害，且位于東部季風區內，降水量適中，氣象條件較好，自然條件相對較好。位于市郊，對城市的污染較小。（2）基礎設施條件：交通條件較好，水電便利。（3）原材料11、及輔助材料供應：靠近主要原料和燃料產地產地，交通運輸便利，供應有保證。（4）人力資源條件：管理人員有較高的管理素質，離城市近，員工數量有保證、上下班便利，保證有充足的勞動力。（5）所需公用設施的研究 本項目需要交通便利，便于運輸原料和產成品，廠址靠近碼頭，鐵路，公路，交通便利；水電供應可靠；排水系統良好；公用工程、生活福利設施與工藝生產相適應。（6）政策環境：較為寬松。（7）主要原材料、燃料動力費用估算 表3.單位產品生產成本估算表 單位：元序號項目規格單位消耗定額單價金額1原材料噸6847A噸1.02751005238B噸0.591600944C噸0.79230181D噸0.1424003312、6E噸0.011140015F噸0.871541332燃料和動力噸892水噸1740.6104電噸27350.17468煤噸1.831.753203工資和福利噸974制造費用噸10345副產品回收噸06生產成本1+2+3+4噸008870說明：（1） 為了與產品銷售價格相對應，所有原材料、輔助材料及燃料動力價格均以近幾年市場已實現價格為基礎，預測到生產初期，特別對占比重較大的原材料A進行分析論證，該種原材料在市場上趨于供求均衡，并且在一段時間內均變化不大，所以預測價格采用的是現行市場價格，每噸原材料到廠價格按5100元計算。 （8）土地費用土地使用稅在第四年開始計稅，每年70萬元。本項目占用的13、事農田，土地機會成本為175萬元，土地購置費用為612萬元。 （9）其他應考慮因素目標市場：國內市場。六、工廠技術方案1.產品工藝方案 市場主要是N產品，為棉型和毛型兩種，主要設備為國外進出口。主要原材料為A、B、C、D、F，燃料、動力為水、電、煤。 2.工程 廠房、生產車間、與工藝生產相適應的輔助設備設施等。費用如下表: 表4.土建等工程費用表 單位：萬元、萬美元工程名稱建筑工程設備安裝安裝工程輔助生產車間383105251公用工程44924881017環境保護工程1851100225總圖運輸52248生活福利工程1104廠外工程38 3.產品方案評價N產品功能合理，為服裝、紡織品服務，產品14、在技術上具有先進性。由于國內市場供不應求、且在國內外市場都比較緊俏，在功能上具有競爭優勢，產品替代率適中，符合國家有關技術和環境標準的要求。4.工藝方案評價（1）技術先進性：所采用設備均從國外進口，技術效能、效率、能耗水平都優于其他國內設備。（2）技術轉化成本適中。（3）技術發展趨勢于成熟期，采用技術發展前景廣闊。（4）與競爭技術相比，所采用的技術優點是性能可靠、能耗低、使用壽命較長，維護簡單。缺點是技術成本較高，圍護費用相對較高。七、環境保護與勞動安全 1.環境保護 本項目對環境無直接或較大污染。考慮到化纖廠一般對空氣和水源有污染，本項目重點抓空氣污染和污水治理。環境保護投資估算為1510萬15、元。廠區空氣中對人體有害的物質比較少工人上班時穿定制廠服，戴口罩手套等即可。2.職業安全衛生和消防（1）本項目設計的同時妥善考慮了防暑降溫措施，門窗設計以安全通風為主，輸以機械通風，以達到改善勞動條件、增強職業安全之目的。（2）建筑物設計的時候進行放雷擊設計。（3）建筑物設計中嚴格執行工業企業采光設計標準、工業企業照明標準等。(4)生產車間內留有足夠的通道及設備布置的安全距離，以確保人流物流暢通。(5)建筑物內按消防安全規定設置相應數量的大門和安全出口以及緊急逃生通道。設置相應數量的消防栓。（6）廠區主干道上設置相應數量的消火栓，并定期維護檢查，以確保消火栓的安全可靠。（7）廠區內采用低壓消防16、供水系統，確保有能力處置小范圍的險情，火災時由城市消防站派車加壓滅火。八、企業組織和勞動定員 1.企業工作制度:嚴格按照國家規定的八小時工作日，實施間斷工作制。 2.企業薪酬制度：實施月薪制、按員工貢獻發放獎金。 3.勞動定員和人員培訓：全廠定員為1140人，工資及福利按每人每年2800元估算，全年工資及福利費為320萬元。九、項目實施進度安排 1.項目實施的各階段;資金籌措、技術獲得、勘察設計與設備訂貨、工程招標與施工準備、生產準備、試運轉、竣工驗收等。十、投資估算與資金籌措 1.項目投資的估算（1） 固定資產的投資估算：固定資產投資估算及依據固定資產投資估算是根據1998年防紡織工業部頒布17、的紡織工業工程建設概預算編制辦法及規定進行編制的。引進設備的價格的預算參照外商的報價。國內配套投資在建設期個人根據國家規定考慮了漲價因素，即將分年投資額按年遞增率計算到建設期末。固定資產投資估算額為42542萬元，其中外幣3454萬美元。外匯按國家外匯管理局1992年6月份公布的外匯牌價1美元=5.48元人民幣計算。固定資產投資方向調節稅估算為2127萬元，建設期 利息估算為4319萬元，其中外匯469萬美元。 表5.固定資產投資估算表 單位：萬元、萬美元序號工程或費用名稱 估 算 價 值占固定資產投資比例%備注建筑工程設備安裝安裝工期其他費用合計其中外幣1固定資產投資34662233186518、180944254234541001.1工程費用3466223318651344482899811.1.1主要生產項目10371744373202574928991.1.2輔助生成項目38310525114861.1.3公用工程4492488101739541.1.4環境保護工程185110022515101.1.5總圖運輸522483001.1.6廠區服務性工作2622621.1.7生活福利工程110411041.1.8場外工程38381.2其他費用304230422417土地費用612合計1.1+1.2346622331865130423749031401.3預備費用5052505231419、121.3.1基本預備費用374937493141.3.2漲價預備費用130313032固定資產投資方向調節稅212721273建設期利息43194319489合計1+2+3346622331865114540489883943100（2）流動資金估算 流動資金估算是按照分項詳細估算進行，估算總額為7084萬元。流動資金估算表如下: 表6.流動資金估算表 單位：萬元、萬美元序號項目 年份 最低周轉天數周轉次數投產期達到設計能力生產期5-18341流動資產5997771186571.1應收賬款30121194153517051.2存貨4769653268131.3現金15243444492流動負20、債1038133514832.1應付賬款1038133514833流動資金004959637670844流動資金本年增加額495914170（3) 無形資產：無形資產投資資金為2430萬元。2.資金籌措 項目自有資金（資本金）為16000萬元，其余為借款，外匯全部通過中國銀行向國外借款，年利率為9%，人民幣固定資產投資部分由中國建設銀行貸款，年利率為9.72%，流動資金的70%由中國工商銀行貸款，年利率為8.64%，投資使用計劃按第一年20%，第二年55%，第三年25%的 比例分配。 表7.投資計劃與資金籌措 單位：萬元貸款建設期投產期1234561總投資922025951138174959121、4177081.1固定資產投資893524570111641.2建設期利息285138126531.3流動資金495914177082資金籌措92002595113817495914177082.1自有資金2725763134692125用于流動2125資本金27757631346921252.2借款6445183201034828341417708長期借款64451832010348流動資金借款28341417708 3.投資使用計劃和借款償還計劃 關于償還借款資金來源，在還款期間將未分配利潤、折舊費、攤銷費全部用來還款，由于項目沒有外匯收入，償還外款是項目投產以后以1:6的比價購買調劑外匯22、按7年等額償還，計算利息。固定資產投資國內借款償還，在投產后按最大償還能力計算還本付息。固定資產投資國內借款償還期（從借款開始年算起）為8.08年，能滿足貸款機構要求的期限，項目具償還能力。十一、財務分析本項目財務計算期為18年，即從第一年建設開始，第四年開始70%生產，按年度生產綱領進行計算。（1） 投資估算與資金籌措詳見表7.（2） 銷售稅金及附加按國家規定計取，產品繳納增值稅，稅率為14%，生產負荷100%時銷售稅金及附加為每年2689萬元，增值率為2467萬每年。城市維護建設稅按增值稅的7%計取，教育費附加按增值稅的2%計取。（3）產品生產成本參照產品照樣，分析產品材料消耗量及參考現行23、材料和其他生產因素進行測算。詳見表3.（4）固定資產原值為46558萬元，按平均年限法計算折舊，折舊年限為15年，年折舊額為2933萬元。 表8.固定資產折舊估算 單位：萬元序號合計折舊率生 產 期4567891011121314151617181固定資產合計1.1原值465586.31.2 折舊費2093293329332933293329332933293329332933293329332933293329331.3凈值436254069237759348733189328960260272309420161172281429511362842954962563 (5)無形資產1700萬24、元，按10年攤銷，你啊攤銷費為170萬元，其他資產730萬元，按5年攤銷，年攤銷費為146萬元，修理費按年折舊額的50%計取，每年1467萬元。（6） 借款還本付息見下表。生產經營期間應計利息和匯兌損失計入財務費用。流動資金借款利息計入財務費用，正常年應計利息為428萬元。 表9.借款還本付息計算表 單位：萬元序號年份項目利率建設期投產期達到設計能力生產期123456789101外匯借款91.1年初借款本息累計39571519121498184271535612285921461433027本金37871419918928184271535612285921461433072建設期利息170925、9225701.2本年借款37871041247291.3本年應計利息170822157819351658138211068295532761.4本年還本30713071307130713071307130711.5本年利息19351658138211068295532762人民幣借款9.722.1年初借款本息累計2488957413615130571077074534019279本金2273890011866130571077074534019279建設期利息11567417492.2本年借款2373652729662.3本年應計利息1155561075132312691047724391226、72.4本年還本558228733173434374002792.5本年利息132312691047724391273償債來源3.1利潤3802109313932563562342935623.2折舊29332933293329332933293329333.3攤銷3163163163163163163163.4合計3629535863886505681165326615償還外匯本金3071307130713071307130713071償還人民幣本金5582287331734343740279余額0000031823593人民幣償還期為8.08年。（7） 其他費用是在制造費用、銷售費用和管理27、費用中扣除工資及福利費、折舊費、攤銷費、修理費后的費用。該費用每年約797萬元。土地使用稅每年70萬元。其他費用共計每年為867萬元。（8） 利潤總額及分配：利潤總額正常年為8916萬元。所得稅按利潤總額的33%計取，特種基金和盈余公積金分別按稅后利潤的25%和10%計取。（9） 財務贏利能力分析 1.現金流量表（全部投資）見表10.根據該表計算以下財務評價指標所得稅后財務內部收益率FIRR為12.27%，財務凈現值（i=12%）為676萬元；所得稅前財務內部收益率為17.72%，財務凈現值（i=12%）為16309萬元。財務內部收益率均大于基準收益率，說明贏利能力滿足了行業最低要求。財務凈現28、值大于零，該項目在財務上是可以考慮接受的。所得稅后的投資回收期為9.26年（含建設期），所得稅前的投資回收期為7.8年（含建設期），均小于行業基準投資回收期10.3年，該項目投資能按時收回。所得稅前財務凈現值NPV(12%)=-8935（P/F,12%,1）-24570（P/F,12%,2）-11164（P/F,12%,3）+2549（P/F,12%,4）+9078（P/F,12%,5）+11278（P/F,12%,6）+11986（P/F,12%,7）+11986（P/F,12%,8）+11986（P/F,12%,9）+11986（P/F,12%,10）+12277（P/F,12%,11）+29、12277（P/F,12%,12）+12277（P/F,12%,13）+12277（P/F,12%,14）+12277（P/F,12%,15）+12277（P/F,12%,16）+12277（P/F,12%,17）+21924（P/F,12%,18）=16309Irr=16%+NPV(18%)/NPV(16%)+NPV(18%)*(18%-16%)=17.72%所得稅后財務NPV=-8935（P/F,12%,1）-24570（P/F,12%,2）-11164（P/F,12%,3）+2173（P/F,12%,4）+6990（P/F,12%,5）+8170（P/F,12%,6）+8763（P/F,30、12%,7）+8459（P/F,12%,8）+8068（P/F,12%,9）+7917（P/F,12%,10）+7926（P/F,12%,11）+7926（P/F,12%,12）+7926（P/F,12%,13）+7841（P/F,12%,14）+7841（P/F,12%,15）+7841（P/F,12%,16）+7841（P/F,12%,17）+17488（P/F,12%,18）=676Irr=11%+NPV(11%)/NPV(11%)+|NPV(13%)|*(13%-11%)=12.27%所得稅后的投資回收期=9+2046/7917=9.26所得稅前的投資回收期=7+8459/9778=731、.85 表10.現金流量表（全部投資） 單位：萬元序號建設期投產期 達到設計能力生產期123456789101112131415161718生產負荷%70901001001001001001001001001001001001001001銷售收入24794318783542035420354203542035420354203542035420354203542035542035420354202現金流出893524570111642262124888272502665726961273522750327494274942479427579275792757927579275792.1固定資產32、投資893524570111642.2495914177082.31540518965207452074520745207452074520454204542045420454204542045420454204542.41881241826892689268926892689268926892689268926892689268926892.5249138520622138233925992699288628862886294229422942294229422.612770310461085118813191370146514651465149414941494149414943-893533、-24570-1116421736990817087638459806879177926792679267841784178417841174884-8935-33505-44669-42496-35506-27336-18573-10114-2046587113797217262964937490453315317261013785015-8935-24570-1116425499078112781198611986122771227712277122771227712277122771227712277219246-8935-33505-44669-42120-33042-21764-9734、78220814194216803845750734630117528887565998421121191340432. 現金流量表（自有資金）如下表。根據該表計算以下指標;自有資金財務內部收益率為14.10%；自有資金財務凈現值（ic=12%）為2808萬元。自有資金凈現值=-2775（P/F,12%,1）-7631（P/F,12%,2）-3469（P/F,12%,3）+-2125（P/F,12%,4）-36（P/F,12%,8）+3710（P/F,12%，9）+4147（P/F,12%,10）+7498（P/F,12%,11）+7498（P/F,12%,12）+7498（P/F,12%,135、3）7413（P/F,12%,14）+7413（P/F,12%,15）7413（P/F,12%,16）+7413（P/F,12%,17）+12101（P/F,12%,18）=2808NPV（14%）=-2775（P/F,14%,1）-7631（P/F,14%,2）-3469（P/F,14%,3）-2125（P/F,14%,4）-36（P/F,14%,8）+3710（P/F,14%，9）+4147（P/F,14%,10）+7498（P/F,14%,11）+7498（P/F,14%,12）+7498（P/F,14%,13）+7413（P/F,14%,14）+7413（P/F,14%,15）+74136、3（P/F,14%,16）+7413（P/F,14%,17）+12101（P/F,14%,18）=706NPV（15%）=-2775（P/F,15%,1）-7631（P/F,15%,2）-3469（P/F,15%,3）+-2125（P/F,15%,4）-36（P/F,15%,8）+3710（P/F,15%，9）+4147（P/F,15%,10）+7498（P/F,15%,11）+7498（P/F,15%,12）+7498（P/F,15%,13）+7413（P/F,15%,14）+7413（P/F,15%,15）7413（P/F,15%,16）+7413（P/F,15%,17）+12101（P/37、F,15%,18）=-1108Irr=14%+NPV(14%)/NPV(14%)+|NPV(15%)|*(16%-14%)=14.10% 表11.現金流量表（自有現金） 單位：萬元年份建設期投產期 達到設計能力生產期項目123456789101112131415161718生產負荷%7090100100100100100100100100100100100100100現金流入24794378783542035420354203542035420354203542035420354203542035423542035420營業收入24194318783542035420354203542035438、203542035420354203542035420354203542035420回收固定資產余值2563回收流動資金7084現金流出277576313469269193187835420354203545635456317103127937920279222792227922280072800732966自有資金277563134692125借款本金償還3629535863886505681133503072借款利息支付350330492400223816841008704428428428428428428428428經營成本154051896520745207452074520745239、07452045420454204542045420454204542045420454銷售稅金及附加188124182689268926892689268926892689268926892689268926892689所得稅24913852062213823392599269928862886288629422942294229422942特種基金1277031046108511881319137014651465149414941494149414941494凈現值流量-2775-7631-3469-2125000-36371041417498749874987413713741374140、3121013. 根據損益表和固定資產投資估算表計算得下列指標。 投資利潤率=（年利潤總額/總投資）*100%=8916/(42542+2217+4319+7084)*100%=16% 投資利稅率=（年利稅總額/總投資）*100%=11605/(42542+2127+4319+7084)*100%=21% 以上指標均大于行業規定值，表明單位投資對國家積累的貢獻水平超過了本行業的平均水平。資本金利潤率=（年利潤總額/資本金總額）*100%=（8916/16000）*100%=56%(10) 償債能力分析 根據計算得出。項目具有償還借款的能力。資產負債表如下； 表12.資產負債表 單位：萬元年份項41、目建設期投產期 達到設計能力生產期123456789101112131415161718資產92203517148988517365020147809445594131041917429554735051745561406062065100695807406078540流動資產總額5797771185678567856712277164182391631414389124632553738611516856475977應收賬款119415351705170517051705170517051705170517051705170517051705存款4769613268136813681368142、3681368136813681368136813681368136813現金344449494949494949494949494949累計盈余371078511534922847303453775845171525845999767410在建工程92203517148988固定資產NPV436254069237759348263189328960260272309420161172281429511362842954962563無形資產npv2114179814831166850680510340170負債和所有者權益92203517148988517365020147809445594143、31041917429554735051745561406062065100695807006078540流動負債總額387255866442644264426442644264426442644264426442644264426442應付賬款103813351483148314831483148314831483148314831483148314831483流動資金借款283442514959495949594959495949594959495949594959495949594959其他資金借款長期借款6445247653511337484261261973913233642230744、2負債小計6445247653511335336317122618119675128649514644264426442644264426442644264426442所有者權益27751014613875163801848921628248842844632403365134090845303496985417863138676186761872098資本金27751040613875160001600016000160001600016000160001600016000160001600016000160001600016000累計盈余公積金5281076166222482834343145、4028462552225819累計未分配利潤3802489562888841244615875194372324627055308643474738630425134639650279本項目償還外匯借款是項目投產后以1:6d的比價購買調劑外匯按7年等額還款，計算利息。固定資產投資國內借款償還期（從借款開始年算起）為8.08年，能滿足貸款機構要求的期限，項目具有償還能力。所以，對于償債能力分析，該項目可行。（12） 敏感性分析 對項目做了所得稅前全部投資的敏感性分析。基本方案財務內部收益率為17.72%，投資回收期從建設期起算為7.8年，均滿足財務基準要求；考慮項目實施過程中一些不確定因素的變46、化，分別對固定資產投資、經營成本、銷售收入作了提高10%和降低10%的單因素變化對內部收益率、投資回收期影響的敏感性分析。從下表中可以得出，各因素的變化都不同程度地影響內部收益率和投資回收期，其中銷售收入的提高和降低最為敏感，經營成本次之。 表13.財務敏感分析表序號項目基本方案固定資產投資經營成本銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10% 1IRR17.7216.1919.4714.4720.7322.3512.47增減%-1.53+1.75-3.25+3.01+4.63-5.25 2投資回收期7.88.197.448.757.166.879.48（13） 盈虧平衡分析 以生產47、能力利用率表示盈虧平衡點（BEP），按下式計算為BEP=年固定成本/（年銷售收入-年可變成本-年銷售稅金及附加）*100% =5578/（35420-18228-2689）*100%=39%結果表明，該項目只要達到設計能力的39%，也就是年產量達到0.90萬噸，企業就可以保本。由此可見，該項目風險較小。從上述財務分析評價看，財務內部收益率高于行業基準收益率，投資回收期低于行業基準投資回收期，借款償還期滿足貸款機構要求，從敏感性分析看，項目具有一定的抗風險能力，因此項目從財務上講是可行的。十二、國民經濟與社會效益分析 （1）效益和費用范圍的調整 內部轉移支付的不作為項目費用，如關稅、材料增值稅、48、固定資產投資方向調節稅、銷售稅金及附加和土地使用稅。 （2）效益和費用數值的調整 由于效益與費用范圍的調整涉及外匯與人民幣換算時，以影子匯率代替官方匯率，以及對主要投入物和產出物用影子價格代替財務分析價格等原因，將導致效益與費用數值的變化。所以，在財務評價的基礎上，對調整項目分數如下： 1.固定資產投資由42542萬元調到36309萬元 2.建筑工程費用的調整按影子價格換算系數1.1對財務評價的建筑工程費用進行調整由3466萬元調到3813萬元。 3.設備購置費的調整從引進設備費用中剔除關稅及增值稅，用影子匯率代替官方匯率（影子匯率換算系數為1.08），即用5.48*1.08=5.92元進行調49、整，用貿易費用率6%代替財務設備購置費用中的貿易費用率進行調整，引進設備國內運費所占比重較小，不進行調整。國內配套設備影子價格換算系數為1.費用所占比重較小，不進行調整。設備的購置費由22331萬元調整為18848萬元。 4.安裝工程費用由8651萬元調整為7440萬元。 5.該項目引進設備的軟件費用所需外匯用影子匯率換算為人民幣，由1321萬元調整為1427萬元。 6.其他費用由3042萬元調至2907萬元 7.流動資金由7084萬元調整為6263萬元 8.由于采用影子價格，而扣除設備材料漲價預備費，調整后的分年投資計劃分別為：第一年，7262萬元；第二年，19970萬元；第三年，9077萬50、元。(3)經營費用的調整 根據投入物影子價格的定價原則，對投入物中所占比重較大的物品進行調整，投產第四年國民經濟評價合計21921萬元，第五年為28185萬元，第六年為3131萬元。(4)銷售收入的調整 N產品為外貿貨物，在過內外市場均屬于緊俏產品，如果不建該項目，我國還需進口。根據外貿貨物的定價原則，應按代替品進口產品影子價格等于原進口貨物的到岸價格乘以影子匯率，加港口到用戶的運輸費用及貿易費用，再減去擬建項目到用戶的運輸費用和貿易費用。具體用戶難以確定時，可按到岸價計算。由于項目難以確定用戶，所以產品的影子價格是按近幾年進口這種產品的到岸價格，并考慮其變化趨勢確定的。每噸到岸價為2300美51、元，即N產品的影子價格=到岸價*影子匯率=2300*5.92=13616（元/噸）(5)國民經濟盈利分析 根據以上調整后的基礎數據，編制國民經濟效益費用流量表（全部投資）和國民經濟效益費用流量表（國內投資）。由流量表計算以下指標 1.全部投資的經濟內部收益率（EIRR）等于15.63%，大于社會折現率（ic=12%），說明項目是可以考慮接受的。 2.在社會折現率ic=12%時，全部投資的經濟凈現值為8192萬元，著表明國家為這個項付出代價后，除得到符合社會折現率的社會盈余外，還可以得到8192萬元現值的超額盈余，所以該項目是可以考慮接受的。全部投資的經濟凈現值=-7262（P/F,12%,1）52、-19970（P/F,12%,2）-9077（P/F,12%,3）+1015（P/F,12%,4）+6411（P/F,12%,5）+8171（P/F,12%,6）+8797（P/F,12%,7）+8797（P/F,12%,8）+8797（P/F,12%,9）+8797（P/F,12%,10）+8797（P/F,12%,11+8797（P/F,12%,12）+8797（P/F,12%,13）+8797（P/F,12%,14）+8797（P/F,12%,15）+8797（P/F,12%,16）+8797（P/F,12%,17）+16694（P/F,12%,18）=8192Irr=14%+NPV(153、4%)/NPV(14%)+|NPV(16%)|*(16%-14%)=15.63% 表14.國民經濟效益費用流量表（全部投資） 單位：萬元年份項目建設期投產前達到設計能力生產期123456789101112131415161718營業收入219212818531317313173131731317313173131731317313173131731317313173131731317回收固定資產余額1634回收流動資金6263流動資金43841253626經營費用16522205212252022520225202252022520225202252022520225202252022520254、252022520項目間接費用凈效益流量-7262-19970-9077101564418171879787978797879787978797879787978797879787978797 表15.國民經濟效益費用流量表（國內投資） 單位：萬元年份項目建設期投產期達到設計能力生產期123456789101112131415161718生產負荷%7090100100100100100100100100100100100100100效益流量219212818531317313173131731317313173131731317313173131731317313173131731317營業收55、入219212818531317313173131731317313173131731317313173131731317313173131731317回收固定資產余額1634回收流動資金6263費用流量317287243965263142688327957270332673426435261362252022520225202252022520225202252022520經營費用165222052122520225202252022520225202252022520225202252022520225202252022520涉及國外資金5408510948114513421439153656、16國外借款本金償還3318331833183318331833183318國外借款利息支付2090179114931195896597298其他3. 國內投資經濟內部收益率為18.09%，大于社會折現率（ic=12%）4. 在社會折現率ic=12%時，國內投資經濟凈現值為9355萬元，大于零國內投資經濟凈現值=-3172（P/F,12%,1）-8724 (P/F,12%,2）-3965(P/F,12%,3）-4393(P/F,12%,4）+1302(P/F,12%,5）+3360(P/F,12%,6）+6104(P/F,12%,7）+4583(P/F,12%,8）+4882(P/F,12%,57、9）+5181(P/F,12%,10）+8797(P/F,12%,11）+8797(P/F,12%,12）+8797(P/F,12%,13）+8797(P/F,12%,14）+8797(P/F,12%,15）+8797(P/F,12%,16）+8797(P/F,12%,17）+16694(P/F,12%,18）=9355NPV(18%)= 336.55NPV(20%)=-1102.6IRR=18%+336.55/336.55+1102.6*2%=18.08%(6)經濟外匯流量評價 項目計算期內生產代替進口產品所投入的國內資源現值為114135萬元。生產代替進口產品的經濟外匯凈現值為19001萬58、美元。于是有經濟節匯成本=104135/19001=5.5（元/美元） 經濟節匯成本小于影子匯率1美元=5.92元，該產品替代進口對國家有利的。(7)敏感性分析 敏感性分析，即對固定資產投資、經營費用和銷售收入分別作提高和降低10%的單因素變化的敏感性分析。這些因素的變化都對內部收益率有影響，結果見表16.，從中可看出該項目有一定的抗風險能力。 表16.經濟敏感性分析表項目基本方案投資變化經營費用銷售收入+10%-10%+10%-10%+10%-10%Irr(%)15.6314.2117.2710.9419.8121.298.96較基本方案增減-1.421.64-4.694.185.66-6.67 通過上述國民經濟盈利能力分析可知，該項目國民經濟評價全部投資的經濟內部收益率大于社會折現率，經濟凈現值大于零，經濟節匯成本小于影子匯率，所以從國民經濟的角度看項目是可行的。十三、結論由前面分析可知，從財務評價上看，項目是可行的；從國民經濟的角度看項目也是可行的。該項目建設目標明確，實施方案科學，經濟效益良好，社會效益顯著，該項目的建設是可行的，建議盡快實施。