中國旅游酒店行業投資策略研究報告(30頁）.pdf
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中國旅游酒店行業投資策略研究報告(30頁）.pdf
1、分享轉型盛宴 中國旅游酒店行業投資策略 申萬研究2 2 年初至今旅游板塊超額收益高達33.8% 資料來源：WIND,申萬研究 - 40% - 30% - 20% - 10% 0% 10% 20% 30% 40% 09-11 09-12 10-01 10-02 10-03 10-04 10-05 10-06 10-07 10-08 10-09 10-10 餐飲旅游(申萬)上證綜合指數滬深300 申萬研究3 3 內容提要 ?投資策略：緊抓“業態轉型龍頭+主題性投資”兩條線 精選投資組合：中國國旅、桂林旅游、宋城股份、首旅股份、黃山旅游、錦江股份 ?旅游行業面臨前所未有的發展機遇：1）“兩個同步”戰
2、略，邁開強國到富民的關 鍵一步；2）消費結構升級，重塑旅游消費觀念；3）高鐵時代加速到來，拉近旅 游空間距離 ?旅游市場呈現多層次協同發展新格局：1）居民收入梯度分布促使旅游消費呈現梯 級增長；2）旅游市場呈現高、中、低端三個層次協同發展的新格局 ?傳統業態轉型、新興業態借勢成長：1）高端旅游市場：傳統業態高星級酒店集 團化發展；新興業態郵輪旅游、免稅購物初露鋒芒；2）中端旅游市場：傳統業 態單一景點向綜合性景區轉型；新興業態自由行業務、旅游文化演藝蓬勃發 展；3）低端旅游市場：傳統業態觀光型景區仍然大有作為；新興業態經濟 型酒店市場空間巨大 申萬研究4 4 主要內容 1. 旅游行業面臨前所未
3、有的發展機遇 2. 旅游市場呈現多層次協同發展格局 3. 旅游傳統業態升級、新興業態借勢成長 4. 投資策略：業態轉型龍頭+主題投資 申萬研究5 5 1. 經濟轉型顯著改善旅游市場外部環境 ?旅游上市公司的核心驅動要素是游客數量、人均消費水平和經營管理效率 ?居民人均收入、消費觀念、交通環境是影響旅游行業最重要的宏觀因素 旅 游 公 司 業 績 增 長 旅 游 公 司 業 績 增 長 人 均 消 費 人 均 消 費 游 客 數 量 游 客 數 量 成 本 費 用 成 本 費 用 門票 價格 門票 價格 其他人 均消費 其他人 均消費 提價時間間隔提價時間間隔 提價幅度提價幅度 居民收入水平居民收入水平 消費觀念消費觀念 交通運輸改善交通運輸改善 其他基礎設施其他基礎設施 成本費用節約成本費用節約 新技術的應用新技術的應用 宏 觀 影 響 因 素 宏 觀 影 響 因 素 至少三年至
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