1、宏觀調控下的房地產企業融資 2 0 0 3 年 以來 ，我國宏觀調控的一大特色是 圍繞地根 與銀根展開，直指房地產企業的兩大命脈 。對房地產行業 及企業而言。政策全面推行之后的有效性和影響程度是不 言而喻的。面對多變的外部政策環境 ，房地產企業只有及 時采取適當的應對措施 ，才不至于在外部壓力的擠壓和市 場的激烈競爭下失去發展乃至生存的機會。 本文將通過對2 0 0 3 2 0 0 6 年 間我國房地產金融政策 的簡單回顧 ，以集團為例，深入剖析在政策調控期間 房地產企業融資方式 的特點及演變，并就房地產企業在宏 觀調控下的融資方式提出建議。 一 、2 0 o 3 至2 0 0 6 年房地產金
2、融政策回顧 2 0 0 3 年2 月，央行 “ 貨幣政策執行報告”拉響了房地 產信貸調控的警笛，房地產信貸就此進入了一個調整期。 中央通過對房地產資金的調節 ，試圖抑制房地產業的過快 發展 ，控制銀行風險 ，調整房地產業的格局。歸納起來 ， 2 0 0 32 0 0 6 年間的房地產金融政策調控主要 圍繞以下兩 方面進行。 ( 一 ) 運用利率杠桿。控鑭房地產企業投資規模 自2 0 0 3 年以來 。國家多次調高商業貸款利率，這 與 房地產行業貸款余額每年的高速度增長不無關系。而房地 產投資規模增長速度過快，實際上反映了房地產企業急劇 膨脹的投資行為，這給房地產業的健康發展帶來很大的潛 在威脅
3、 ：一方面 ，房地產商被較高利潤所誘惑和驅使，即 使在面對較大風險 時，也仍然會新開項 目，大量投入資 金。一旦外部環境風吹草動就會招致嚴重損失甚至破產 ， 非常不利于房地產行業的持續發展 ；另一方面 ，我國房地 產企業有很大一部分開發資金來源于商業貸款 ，這意味著 銀行業也成為巨大風險的主要承擔者。從這個角度來說 ， 調高利率 ，既是提高房地產企業的資金成本，更是對房地 產企業投資行為的警示。 ( 二 ) 提高房地產企業外部融資門檻，企業亟需增強 自身實力 無論是提高房地產企業貸款白有資本金的比例，強調 企業貸款 “ 四證”的齊全，還是發文規范房地產企業境外 融資行 為和房地產企業信托的發展，我們不難發現 ，中央 正在試圖將融資條件標準化 ，使得各種融資模式在 門檻的 制定上趨于統一。這在提高房地產企業融資條件的同時。 規范了融資雙方的行為。在這樣的政策主 旨下 。將迫使房 地產企業
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