申銀中國關于零售行業投資策略研究報告【24頁】.pdf
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申銀中國關于零售行業投資策略研究報告【24頁】.pdf
1、2009.12 新一輪增長的起點 2010年零售行業投資策略 2申萬研究2 2 主要內容 1. 危機之后中國居民消費的再平衡 -人口紅利延續、區域消費崛起、市場驅動力改變 2. 零售即將迎來新一輪增長的起點 -通脹預期抬頭、同店增長恢復、外延擴張加速 3. 多角度投資2010年零售股 -區域零售、估值提升、上海世博和資產注入 3申萬研究 ? 30-50歲的人口梯隊將構成未來消費的主力 ? 隨著時間的推移，年齡層次的升級，帶來消費傾向的整體提升，擁有更多 的富裕時間和余錢，預計2015年后人口紅利有望延續 年齡段目前消費特征五年后的變化 20-25歲消費欲望強，但基本沒有收入收入開始提升、消費傾
2、向維持 25-30歲買房買車多，導致生活成本較高生活基本需求滿足、消費多元化 30-35歲休閑時間少，工作壓力大工作穩定、消費開始延伸 35-40歲消費模式成型，奢侈消費欠缺成為高檔消費主力 40-50歲主要看家庭整體的經濟實力旅游、健康消費興起 50歲以上需要醫療、健康等健康、休閑消費成為主流 1.1預計2015年后人口紅利有望延續 人口結構20歲以下占比 20-29歲占比30-39歲占比40-49歲占比50歲以上占比 200627.3%12.6%17.4%16.1%26.6% 200726.2%13.1%17.0%16.1%27.6% 200825.2%13.3%16.2%16.8%28.
3、4% 2013E24.6%14.7%13.4%18.9%28.4% 2018E17.0%16.1%14.8%18.0%34.1% 2023E16.5%14.0%16.9%15.4%37.3% 2028E16.2%12.7%17.5%16.0%37.6% 估算年收入:元2,53319,20033,60024,00012,000 估算年消費支出：元4,8009,60014,40016,80010,749 估算消費比例189.5%50.0%42.9%70.0%89.6% 資料來源：中國國家統計局、申萬研究 4申萬研究 1.2區域經濟崛起帶來消費的梯次騰飛 ? 區域振興規劃帶來區域經濟和居民消費的落差正在慢慢消退 ? 龐大的市場空間是任何一個全球知名消費品企業所不能忽視的 ? 基礎設施完善為消費品企業滲透二三線城市做好了鋪墊 資料來源：中國國家統計局、華通人數據庫、申萬研究 08年（億元）00/0
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