1、宏觀經濟研究宏觀經濟研究2012 年度展望年度展望 2011 年年 11 月月 15 日日 星期二星期二 本研究報告中所提供的信息僅供參考。報告根據國際和行業通行的準則，以合法渠道獲得這些信息，盡可能保證可靠、準確和完整，但并不保證報告所述 信息的準確性和完整性。本報告不能作為投資研究決策的依據，不能作為道義的、責任的和法律的依據或者憑證，無論是否已經明示或者暗示。 莫尼塔(上海)投資發展有限公司1 4Q11F1Q12F2Q12F3Q12F4Q12F Y2011FY2012F 城鎮固定資產投資累計同比增速(%) 22.9 16.4 17.7 18.8 18.4 23.518.3 出口增長(美元
2、計，%) 19.0 16.0 14.9 21.8 17.6 21.717.3 進口增長(美元計，%) 23.0 22.3 18.6 25.2 26.7 25.224.0 社會消費品零售總額增速(%) 17.2 16.5 16.2 16.3 16.8 16.916.4 工業增加值增速(%) 13.3 12.8 11.5 11.8 12.2 13.712.5 CPI(%) 5.2 4.2 3.6 3.1 3.3 5.53.6 PPI(%) 4.8 2.8 1.8 2.0 2.1 6.52.0 1 年期貸款利率(期末值, %) 6.566.566.566.316.06 6.566.06 1 年期存款
3、利率(期末值, %) 3.53.53.5 3.25 3.00 3.503.00 實際 GDP 增速(同比，%) 8.7 8.6 8.9 8.9 9.0 9.18.7 實際 GDP 增速(季環比折年率，%) 9.1 9.4 8.7 8.8 9.0 9.18.7 注：詳細數據預測見報告最后 宏觀經濟宏觀經濟 2012 年度展望年度展望 峭壁邊緣峭壁邊緣 核心提示核心提示 在全球經濟“二次放緩”以及國內緊縮政策的作用下，中國的經濟增速 有進一步放緩的風險。目前國內通脹雖已逐步下行，但緊隨其后的負融 資利率的扭轉將繼續對中國經濟造成壓力，“再掛鉤”的風險將通過價 格體系抑制國內的投資端。而中國所面臨的幾大困境將制約過去十年的 發展方式，重新布局宏觀政策以尋找新十年的宏觀阿爾法可謂至關重 要。 報告摘要報告摘要 ?當前全球經濟經歷的是二次放緩而非 W 型衰退； 受到價格因素 影響，中國不可避免進入二
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