中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告.pdf
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中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)研究報(bào)告.pdf
1、2008年9月2日 中國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)中國(guó)經(jīng)濟(jì) 房地產(chǎn)業(yè)有望成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 的引擎嗎? 最新情況最新情況最新情況最新情況:隨著出口這一增長(zhǎng)引擎漸行冷卻,中 國(guó)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的前景有賴于房地產(chǎn)投資的可持續(xù) 性。除非人們對(duì)房地產(chǎn)業(yè)作為增長(zhǎng)引擎的地位仍 然持積極的看法, 否則的確很難證明中國(guó)經(jīng)濟(jì)在 未來(lái)12到24個(gè)月內(nèi)仍然向好。 結(jié)論結(jié)論結(jié)論結(jié)論:我們依然確信,中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的基本面仍 然保持健康,這一點(diǎn)可以從調(diào)整后的住房購(gòu)買力 上得到驗(yàn)證。房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)前面臨的困難已經(jīng)大體 反映出嚴(yán)厲的政策措施,這些措施旨在讓房?jī)r(jià)更 易于為中低收入家庭接受。在我們看來(lái),這是一 項(xiàng)社會(huì)政策目標(biāo),但是從經(jīng)濟(jì)/金融穩(wěn)定性或可持
2、 續(xù)發(fā)展的角度出發(fā),這卻是站不住腳的。在這種 情況下,當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩導(dǎo)致的社會(huì)影響(比如, 失業(yè)率上升)成為主要擔(dān)憂時(shí),我們預(yù)期住房政 策將會(huì)適時(shí)調(diào)整可能要到2009年第一季度 以期維護(hù)房地產(chǎn)業(yè)作為增長(zhǎng)引擎的地位。此 外,由于近期供需狀況顯示出房?jī)r(jià)面臨極大的下 行風(fēng)險(xiǎn),因此調(diào)整房地產(chǎn)價(jià)格并配合對(duì)需求有利 的政策,將有助于支撐潛在的真實(shí)而健康的房地 產(chǎn)需求。 影響影響影響影響:我們對(duì)于房地產(chǎn)業(yè)前景持積極的觀點(diǎn)支撐 我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體看好,我們對(duì)GDP增長(zhǎng)預(yù) 測(cè)是2008年增長(zhǎng)10%,2009年為9%。 風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn):我們對(duì)于“輸入型軟著陸”的基本推斷所 面臨的風(fēng)險(xiǎn)便是,管理當(dāng)局因不當(dāng)?shù)恼?/p>
3、重點(diǎn)安 排以期擠壓本來(lái)就不存在的房地產(chǎn)泡沫,由此導(dǎo) 致2009年出現(xiàn)“自制硬著陸”。 摩根士丹利研究部摩根士丹利研究部摩根士丹利研究部摩根士丹利研究部 亞 洲亞 洲亞 洲亞 洲 / / / / 太 平 洋太 平 洋太 平 洋太 平 洋 摩根士丹利亞洲有限公司 重要信息披露重要信息披露重要信息披露重要信息披露, 請(qǐng)參見位于本報(bào)告結(jié)尾的信息披露請(qǐng)參見位于本報(bào)告結(jié)尾的信息披露請(qǐng)參見位于本報(bào)告結(jié)尾的信息披露請(qǐng)參見位于本報(bào)告結(jié)尾的信息披露 部分部分部分部分。 近期報(bào)告近期報(bào)告近期報(bào)告近期報(bào)告 題目題目題目題目 日期日期日期日期 中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告書:經(jīng)濟(jì)放緩卻不會(huì)崩潰,政策 宜寬松而不宜刺激 2008 年 8 月 20 日 中國(guó)經(jīng)濟(jì):2008 年第二季度央行貨幣政策報(bào)告 2008 年 8 月 16 日 中國(guó)經(jīng)濟(jì):關(guān)于人民幣問(wèn)題的新辯論 2008 年 8 月 3 日 中國(guó)經(jīng)濟(jì)報(bào)告書:年中盤點(diǎn):內(nèi)需尚好至少