1、2009年11月23日 中國經(jīng)濟(jì)中國經(jīng)濟(jì)中國經(jīng)濟(jì)中國經(jīng)濟(jì) 2010 年:宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火 2010 年的年的年的年的宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火我們預(yù)期,隨著溫和 的通脹壓力,2010 年中國經(jīng)濟(jì)將實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁、更平 衡的增長,GDP 增長將達(dá) 10%,而 CPI 增長則為 2.5%。這些基線預(yù)測(cè)以兩個(gè)重要的假設(shè)為基礎(chǔ): 一)2009 年強(qiáng)勁的國內(nèi)需求在很大程度上得到維持; 二)G3 經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)保持溫和復(fù)蘇。 作為全球化世界經(jīng)濟(jì)作為全球化世界經(jīng)濟(jì)作為全球化世界經(jīng)濟(jì)作為全球化世界經(jīng)濟(jì)背景背景背景背景下下下下,中國中國中國中國“超級(jí)周期超級(jí)周期超級(jí)周期超級(jí)周期”
2、的一個(gè)階段的一個(gè)階段的一個(gè)階段的一個(gè)階段: 這一周期包括 “2007 年的過熱” 、“2008 年的輸入型軟著陸” 以及 “2009 年政策引導(dǎo)型脫鉤” 。 特別需要指出的是, 2008 年大部分時(shí)間里, “輸入型 軟著陸”因 08 年四季度“大衰退”的暴發(fā)而受到干 擾并脫離了原有軌道。中國政府隨即采取了強(qiáng)有力 的積極政策反應(yīng), 從而導(dǎo)致 2009 年二季度以來中國 與其他主要經(jīng)濟(jì)體的“政策引導(dǎo)型脫鉤” 。 “四季四季四季四季”框架框架框架框架下下下下 2010201020102010 年的各種可能情形年的各種可能情形年的各種可能情形年的各種可能情形:我們用 2007 年底曾采用過的“四季”框
3、架,根據(jù) G3 的經(jīng) 濟(jì)前景以及國內(nèi)的政策姿態(tài)來描繪可能出現(xiàn) 的情形。秋季代表“宏觀經(jīng)濟(jì)不溫不火” ,夏季代表 “過熱” 、春季代表“政策引導(dǎo)型軟著陸” ,冬季代 表“政策引導(dǎo)的二次探底” 。 危機(jī)后對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的反思危機(jī)后對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的反思危機(jī)后對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的反思危機(jī)后對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的反思:對(duì)于一個(gè)增長模式存在 結(jié)構(gòu)性缺陷的經(jīng)濟(jì)體而言,判斷周期性的宏觀經(jīng)濟(jì) 不溫不火并非明智之舉。危機(jī)過后,通過對(duì)中國經(jīng) 濟(jì)的反思, 我們得出結(jié)論: 對(duì)于中國的 “投資過熱” 、 “消費(fèi)不足”等問題的普遍擔(dān)心被夸大了,總體而 言,中國的增長模式仍然比較健康。 長期挑戰(zhàn)長期挑戰(zhàn)長期挑戰(zhàn)長期挑戰(zhàn):長期來看,中國經(jīng)濟(jì)所面臨的主要挑戰(zhàn) 是如何抓住“過度儲(chǔ)蓄”的機(jī)會(huì)窗口,為國民經(jīng)濟(jì) 創(chuàng)造高質(zhì)量的財(cái)富而不是結(jié)構(gòu)調(diào)整。為此,我們認(rèn) 為中國必須理順價(jià)格體系和其他激勵(lì)機(jī)制。 摩根士丹利亞洲有限公司 表表表表 1:全球化世界經(jīng)濟(jì)