房地產開發公司可轉換債券投資價值分析報告（13頁）.doc
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房地產開發公司可轉換債券投資價值分析報告（13頁）.doc
1、萬科企業股份有限公司可轉換債券投資價值分析報告萬科企業股份有限公司可轉換債券投資價值分析報告 深圳市懷新企業投資顧問有限公司 重要提示： 本報告根據萬科企業股份有限公司（以下簡稱“萬科”或“公司”）公開披露的資料信 息以及公司提供的有關資料，在實地盡職調查的基礎上，本著嚴謹、負責、客觀、公正的原 則撰寫而成，旨在幫助投資者了解公司本次發行的可轉換公司債券（以下簡稱“萬科轉債” 或“可轉債”）的投資價值。本報告并不構成任何投資建議，僅供參考。 投資要點： 1、 萬科為國內最為知名和最具實力的房地產上市公司，2000、2001 年度分別入選世界權威 財經雜志福布斯全球最優秀 300 家和 200
2、家小型企業。 2、 未來 35 年內，住宅產業可望保持年均 15%的高增長率，行業發展空間巨大。隨著土地 供給和行業競爭的規范化，具備綜合實力的萬科競爭優勢將進一步突現。 3、 近三年公司主營業務收入的增長率為 29%、33%、15%，凈利潤的增長率為 13%、31% 和 24%，業務處于高速擴張階段。 4、 據公司戰略規劃，至 2005 年，公司地產業務的銷售量將較 2002 年增長一倍以上，在全 國商品住宅市場占有率排名第一，成為中國房地產行業的領導者。 5、 萬科轉債期限五年，每年付息，年利率 1.5，優于市場上其它萬科轉債品種。萬科轉 債由中國銀行提供全額擔保， 轉債發行 6 個月后可
3、隨時轉股， 債券和股票全部上市流通， 既具有保底增值的功能,，又具有轉股后潛在的股票盈利空間。 6、 萬科轉債的轉股溢價比率為 2%，低于前期發行的陽光轉債的 7%的溢價比率，可保證轉 債投資者有充足的獲利空間。 7、 由于近期股市走向不確定性大，投資股票風險加大，在此背景下，投資轉債不僅可以規 避股市下跌風險，還可獲取固定利息收益和轉股后的或有收益，無疑成為一種較佳的投 資選擇。 一、萬科簡介一、萬科簡介 萬科成立于 1984 年 5 月，1988 年開始涉足房地產經營，1992 年確立了以房地產為核心 業務的發展戰略，并選擇住宅作為主導開發產品。經過 14 年的努力，公司成功進入深圳、 上海、北京、天津、沈陽、成都等中心城市進行規模開發，并以超前的規劃設計理念及優質 的物業管理樹立了品牌形象， 成為國內最為知名和最具實力的住宅開發商之一， 歷年累計竣 工面積 349 萬平方米。公司 2
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