1、案例三 萬科企業財務戰略案 例 1 通過對本案例的學習，學生應了解財務戰略在企業總體戰 略體系中占據著核心地位，熟悉財務戰略中的投資戰略、籌資 戰略和股利分配戰略的基本原理及基本要點，掌握財務戰略上 的獨特的思維理念與分析工具，財務戰略在哪些方面具有異化 于公司其他戰略的特性。我們發現萬科長期以來秉承以現金流 操控為核心的財務戰略，具有合理規劃經營現金、資本投資、 風險張弛有度、融資安排領先于投資需要、固定股利分配的戰 略特色，彰顯了萬科十年來財務戰略的發展軌跡，并給所有中 國企業財務規劃以諸多方面的有益啟迪。 教學目的與要求 2 定義：為適應公司總體的競爭戰略而籌集必要的資本、并在組織內有
2、效地管理與運用這些資本的方略 內容：投資戰略、營運資本戰略、籌資戰略、股利政策 類型：快速擴張型、穩健發展型、防御收縮型 與公司其他戰略的不同特性：突顯數據說話； 與經營戰略的互補性； 堅守“穩健”方針 強調戰略的財務工具化和制度化 背景知識 3 財務戰略的相關知識財務戰略的相關知識 案例資料 萬科企業股份有限公司（以下簡稱“萬科”）成立于1984年5月，是 國內首批公開上市的公司之一。主營業務為以以珠江三角洲為核心的深 圳區域，以長江三角洲為核心的上海區域，以環渤海為核心的北京區域 和以中西部中心城市組成的成都區域為重點的商品住宅開發。萬科A股于 1991年1月在深圳證券交易所掛牌交易，目前
3、控股股東為華潤股份有限公 司。 萬科前身為成立于1984年5月的深圳市現代企業有限公司。1991年1月 29日，公司A股在深圳證券交易所掛牌交易，主營業務為房地產，是中國 內地首批公開上市的企業之一。萬科設立時股本總額為41332680 元。 4 基本信息基本信息 1.萬科長期奉行的投資規劃量入為出 案例資料案例資料 5 萬科公司的財務戰略要領萬科公司的財務戰略要領 在2000年至2005 年間萬科的營業收入與經營活動現金流入，經營現金凈流量與自由 現金流等指標顯示了很高的長期吻合度，表明萬科營業收入的變現能力較高，盈利 能力穩定增長，收入的現金流比重較高，投資資本支出不少源于經營性現金，這些 都是穩健經營的標準。 2.萬科資金營運的“短板”不斷擴大的存貨現金需求和日以緩慢的運 營速度 凈現金需求=應收賬款+應收票據+預付賬款+存貨-應付賬款-應付票據-預收賬款 案例資料案例資料 6 萬科
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