2020年逆境求勝:中國房地產融資--中國地產開發商、貸款機構和債權基金定位方案.pdf
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2020年逆境求勝:中國房地產融資--中國地產開發商、貸款機構和債權基金定位方案.pdf
1、逆境求勝: 中國房地產融資 中國地產開發商、 貸款機構和債權基金應如何在2020年定位 毫無疑問, 此次的疫情爆發和停工對開 發商的現金流和融資能力施加了額外的 壓力。 中國企業已經逐漸復工, 在此報告 中我們將討論中國地產開發商及其貸款 機構和債權基金應如何在不確定的環境 中獲得成功。 資料來源:普華永道分析、萬得終端 顯示數據為十個中國城市(北京,上海,廣州,深圳,杭州,南京,青島,蘇州,南昌和廈門)的一手市場銷售量,并且為7天移動平均值。 圖1: 一手住宅銷售正在恢復, 但是截至3月中旬, 銷售面積較去年同期相比下降了27 201820192020 -14-7071421283542 一
2、手住宅-日銷售面積 (千平方米) 50 0 350 300 250 200 150 100 2020年: 大多數省 份將假 期延長了 一周 農歷新年 假期 住宅銷量似乎已經開始朝 “正常水平”恢復,但是截 至2020年3月12日,與去年 同期相比仍下降了27。 相對于農歷新年第一天的天數 1 摘要 在2020年2月新冠病毒爆發迫使中國建筑工地 關閉、 銷售中心暫時停業之前, 國際債券投資 者就已經開始質疑中國房地產開發商不斷增 長的債務水平的可持續性。 毫無疑問, 此次的疫情爆發和停工對開發商的 現金流和融資能力施加了額外的壓力。 這是因 為中國新年后合約銷售額的下降, 且地產項目 預售許可證
3、審批預計將被延期(預售許可證是 在今年晚些時候進行預售的前提條件)。 雖然如此, 隨著中國企業逐漸復工, 住宅銷量 似乎已經開始朝 “正常水平” 恢復。 截至2020 年3月12日, 住宅銷量較去年同期相比仍下降了 27。 我們認為, 在政府和中央銀行的適當支 持下, 大多數開發商應該具備緩解任何突發的 1. 大多數中國開發商有很多選擇來維持(或提高)現金水平。例如,可以暫停購買新的土地;向買家提供價格折扣以刺激銷售活動;中國五大開發商之一 的恒大地產(Evergrande)在2月中旬宣布,旗下的任何一個項目的公寓銷售都將享受22%至25%的全面折扣。北京也可以為開發商提供救濟措施。例 如,中國東部城市無錫已經將納稅期限延長了3個月,上海也表示將對未能及時繳納土地出讓金的開發商予以豁免。如有需要,可要求銀行和其他貸 款方對特定借款人即將到期的本金或利息歸還實行延期。 2. 另見瑞銀(UBS