1、 貨幣戰(zhàn)“疫” 貨幣戰(zhàn)“疫” 事件:事件: 1、2020 年 2 月 19 日,央行公布 2019 年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告。 2、2 月 LPR 報價出爐:1 年期品種報 4.05%,上次為 4.15%;5 年期以 上品種報 4.75%,上次為 4.80%。 3、中國 1 月新增社會融資規(guī)模 50700 億元,預(yù)期為 42000 億元,前值為 21030 億元。中國 1 月 M2 同比增 8.4%,預(yù)期 8.6%,前值 8.7%。中國 1 月新增貸款為 33400 億元,預(yù)期 28211.1 億元,前值 11400 億元。 立足企業(yè)恒久發(fā)展 立足企業(yè)恒久發(fā)展 2 服務(wù)國家大局戰(zhàn)略服務(wù)國家大
2、局戰(zhàn)略 解讀:解讀: 1.核心觀點:核心觀點:2020 年貨幣政策有望比年貨幣政策有望比 2019 年更積極,靈活適度,貨 幣戰(zhàn)“疫” 。 年更積極,靈活適度,貨 幣戰(zhàn)“疫” 。 1)總體來看,總體來看,2020 年的貨幣政策有望比年的貨幣政策有望比 2019 年更加積極。年更加積極。央行明 確“科學(xué)穩(wěn)健”的貨幣政策總基調(diào),把握“總量、結(jié)構(gòu)、改革”三大力 度。短期來看,寬信用、擴信貸,疫情防控是首要工作短期來看,寬信用、擴信貸,疫情防控是首要工作;長期來看,調(diào) 結(jié)構(gòu)、降成本,量價共同發(fā)力,靈活適度逆周期調(diào)節(jié)。靈活適度逆周期調(diào)節(jié)。 值得贊賞的是,一行兩會在這次戰(zhàn)“疫”中出手專業(yè)及時:為企業(yè) 提供
3、短期流動性支持,尊重市場規(guī)則 A 股正常開市這是需要勇氣的,降 息降低企業(yè)融資成本,對疫情相關(guān)地區(qū)和行業(yè)提供再貸款,等。 2)從國內(nèi)經(jīng)濟形勢來看,經(jīng)濟下行壓力加大,疊加疫情沖擊,應(yīng)把 穩(wěn)增長放在更重要的位置。 )從國內(nèi)經(jīng)濟形勢來看,經(jīng)濟下行壓力加大,疊加疫情沖擊,應(yīng)把 穩(wěn)增長放在更重要的位置。2019 年 GDP 增速創(chuàng) 1991 年來新低,原因不 在外部沖擊和貿(mào)易摩擦,更多是內(nèi)部性、結(jié)構(gòu)性、體制性原因。同時, 疫情短期內(nèi)對經(jīng)濟影響超過非典。2 月 12 日中央政治局常委會提出要統(tǒng) 籌防控疫情和統(tǒng)籌經(jīng)濟社會發(fā)展,努力實現(xiàn)各項目標(biāo)任務(wù)。貨幣政策要 進行正常的逆周期調(diào)節(jié),不大水漫灌,適當(dāng)降息降準(zhǔn),引導(dǎo)實際利率下 行。 3)從物價看,央行認為物價形勢總體可控。)從物價看,央行認為物價形勢總體可控。本輪“假通脹”是超級 豬周期引發(fā)的物價局部性上漲,CPI 與 PPI 分化,拿掉豬以后都是通縮, 真