2019年中國房地產市場投資報告（18頁）.pdf
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2019年中國房地產市場投資報告（18頁）.pdf
1、變局 辯局 中國房地產市場投資報告 3 歡迎閱讀 2018 年第一太平戴維斯中國房地產市場投資報告。 在此報告中，我們將從融資環境、投資資產類別表現等多個方面來考察中國投資市場，并分析包括平臺收購、 利基資產收購在內的各商業地產投資表現，最后我們還會討論一些市場中主題性的話題。 自從 2016 年年末中國政府實施了經濟降杠桿政策，中國房地產投資市場的活躍性以及投資者類別已經發生了很 大的變化。國內投資者及開發商融資日益艱難，融資成本與日俱增，這給到境外投資者更多的收購機會。一線 城市仍然是最受投資者歡迎的投資目的地，同時一些高速發展的二線城市憑借強勁的發展潛力，也吸引了許多 投資者的目光。另外
2、，利基資產由于收益率更高、發展潛力可觀且競爭較少，同樣獲得許多投資者的關注。 我們希望您能夠喜歡這份研究報告，也期望獲得您的反饋。 JAMES MACDONALD 第一太平戴維斯市場研究部主管 宏觀資本市場 主題探討 大宗物業市場 4 2008 年全球金融危機以來，中國無論 企業還是個人負債率都已大幅上升。多 年來高負債率的大型投資項目驅動了國 內生產總值兩位數的增長。但 2016 年 年末起，政府采取一系列去杠桿政策， 其中包括打壓影子銀行以及提高境內債 券發行要求。這使得一些中小型私營企 業資金狀況受到極大影響。在 2018 年 前 5 個月，有 13 家公司的 20 筆債券 出現違約，合
3、計金額達到約人民幣 148 億元。違約債券的數量以及合計金額都 遠高于 2017 年同期。2018 年下半年， 由于與美國貿易戰的壓力，政府對于經 濟去杠桿的態度出現一定程度松動；不 僅準備金率下調，境內債券的發行量也 有所上升。然而，中小企業的融資問題 仍然充滿挑戰。 面對巨大的融資困難，房地產開發商尤 其是中小型開發商和投資者繼而轉向海 外債券市場以及夾層貸款等成本更高的 融資方式。在 2018 年前四個月，中國 上市開發商境外債券發行額達到人民幣 996 億元，平均融資成本相比 2017 年 上升 1 個百分點達到 6.98%。雪上加 霜的是，在一些核心城市，開發商面 臨政府限購限價政策，住宅銷售速度遲 緩。另外，很多開發商以往利用高杠桿 拍地開發，通過預售提前收攏資金，但 一些城市已開始試行取消預售制，或規 定土拍前須資金到位，從而令開發商面 臨更大的貸款償還壓力。預計房地產行
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