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房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式培訓(xùn)課件.pptx

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房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式培訓(xùn)課件.pptx

1、King REITs通常采取公司制或者契約制(基金或信托)的形式, 通過證券化的形式, 將流動性較差的房地產(chǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為流動性強的REITs份額, 提高了房地產(chǎn)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力, 提高了資金利用效率。權(quán)益型REITs(Equity REITs)：擁有并經(jīng)營收益型房地產(chǎn), 并提供物業(yè)管理服務(wù), 主要收入來源為出租房地產(chǎn)獲得的租金, 是REIT的主導(dǎo)類型; 抵押型REITs(Mortgage REITs)：直接向房地產(chǎn)所有者或開發(fā)商提供抵押信貸, 或者通過購買抵押貸款支持證券間接提供融資, 其主要收入來源為貸款利息, 因此抵押型REIT資產(chǎn)組合的價值受利率影響比較大; 混合型REITs(Hybr

2、id REITs)：既擁有并經(jīng)營房地產(chǎn), 又向房地產(chǎn)所有者和開發(fā)商提供資金, 是上述兩種類型的混合。 REITs類型特性比較分析權(quán)益型REITs 抵押型REITs 混合型REITs 投資形態(tài) 直接參與不動產(chǎn)投資、經(jīng)營金融中介者賺取利差二者混合投資標(biāo)的不動產(chǎn)本身抵押債權(quán)及相關(guān)證券二者混合影響收益之主因不動產(chǎn)景氣及經(jīng)營績效利率二者混合收益之穩(wěn)定性較低較高中投資風(fēng)險較高較低中類似的投資標(biāo)的股票債券二者混合注：抵押型REITs之所以有較穩(wěn)定之收益及較低投資風(fēng)險是在不計違約風(fēng)險的假設(shè)下。 King 權(quán)利轉(zhuǎn)讓與權(quán)利義務(wù)概括轉(zhuǎn)讓; 價款支付與所有權(quán)保留; 以及

3、通知與權(quán)利完善。循環(huán)購買循環(huán)購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的期限與贖回; 循環(huán)購買的范圍與標(biāo)準(zhǔn); 設(shè)定循環(huán)期與購買終止事件, 以及循環(huán)購買與相關(guān)分配的協(xié)調(diào)(留存金額不低于累積贖回金額減去累計循環(huán)購買金額)。利率調(diào)整利率調(diào)整上調(diào)和下調(diào)的基點范圍(一般為下浮200基點至上浮100基點區(qū)間內(nèi)); 調(diào)整期間(一般為第3年和第5年); 以及取得差額支付承諾人、擔(dān)保人和次級投資人的書面同意。回售贖回回售贖回回售的時間節(jié)點(一般在第3年和第5年); 首次回售行權(quán)的先決條件(一般為利率調(diào)整); 贖回的時間節(jié)點(一般在第3年和第5年); 以及首次贖回行權(quán)的先決條件與第二次贖回行權(quán)的觸發(fā)條件(本金規(guī)模降低到一定比例, 一般為50%)。信用信用增級增級差額支付承諾; 境內(nèi)擔(dān)保; 境外擔(dān)保; 維好承諾; 以及流動性支持。 King 基礎(chǔ)資產(chǎn)管理基礎(chǔ)資產(chǎn)管理: : 管理人委托原始權(quán)益人作為資產(chǎn)服務(wù)機

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