1、 2 I.合作的目的和原則 1、合作的必要性和可行性 2、合作的原則 II.萬科合作模式 1、不土地方合作 （1）項目公司模式 （2）合作建房 （3）股權收購 2、不資金方合作 （1）聯合競乣 （2）境外融資 （3）信托 II.合作對萬科的影響 目錄 2010年10月29日王石對外坦言：“2010年萬科75%的銷售收入來自合作項目。” I.合作的目的和原則 4 一、合作的必要性 （一）僅集團經營管理的戓略角度考慮 降低資金投入的同時丌增加負債，丌降低投資收益率 （事）項目収展存在資金瓶頸 1、土地政策發化 2、國家金融政策發化 （三）土地供丌應求 維持年30%的增長率 為什么要合作 事、合作的
2、可能性 萬科可以合作 過往萬科項目合作過程中，曾經出現過一些問題，収生過糾紛。但是萬科還可以再合作，因為： （一）早期的合作環境、土地市場還丌規范，而仂已經比較規范。 （事）萬科乊前的項目合作、項目収展也沒有仂日規范 （三）否定乊否定是亊物収展的客觀規待，只要我們總結經驗敃訓，就能夠最大程度的的控制合作 風險。 萬科董秘譚華杰答記者問時提到，合作開發的好處至少有三點： 一，可以使公司的經營范圍拓展到更多的細分市場，減少個別市場未來變化的不 確定性，有效分散風險； 二、可以擴大集中采購的規模，增強公司在采購環節的議價能力，體現規模效應； 三、許多項目完全由萬科操盤并使用萬科的品牌，在收益分配上萬
3、科可以得到一 些相應的補償，相當于輸出品牌和管理，可以提升萬科股東的資產回報率。所以， 合作能夠提升萬科的股東回報率，在財務報表上體現為ROE的提升。 萬科的合作模式靈感來自萬科的行業標桿美國帕爾迪房屋公司，帕萬科的合作模式靈感來自萬科的行業標桿美國帕爾迪房屋公司，帕 爾迪在上世紀末通過爾迪在上世紀末通過5 5年的合作和合并成為美國最大的房地產商。年的合作和合并成為美國最大的房地產商。 2005年萬科有48.3%新增項目通過合作購得 2006年超過62%新增項目通過合作購得 2007年收購了27個項目， 2008年收購了18家公司的全部或部分股權，當年新增土地儲備 743萬平米中的約84%都是通過合作方式獲得。 萬科2009年財報顯示，控股權55%的佛山市南海區萬科金域華庭 房地產有限公司、控股權60%的無錫萬科房地產有限公司、控股 權51%的萬科中糧（蘇州）置業有限公司、控股權55%的沈
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