2021房地產(chǎn)行業(yè)深度研究報(bào)告.pdf（44頁(yè)）

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2021房地產(chǎn)行業(yè)深度研究報(bào)告.pdf（44頁(yè)）

1、2021年5月24日 2021年5月24日房地產(chǎn)行業(yè)專題研究房地產(chǎn)行業(yè)專題研究房地產(chǎn)業(yè)重定義房地產(chǎn)業(yè)重定義股票報(bào)告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信 2 2 房地產(chǎn) 行業(yè) 房地產(chǎn) 行業(yè) 空間的開發(fā)營(yíng)建銷售空間的開發(fā)營(yíng)建銷售空間的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)管理空間的運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)管理空間的服務(wù)智慧物管空間的服務(wù)智慧物管空間的交易租售服務(wù) 空間的交易租售服務(wù) 房地產(chǎn)行業(yè)：新時(shí)代，多維度，重新認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)業(yè) 房地產(chǎn)行業(yè)：新時(shí)代，多維度，重新認(rèn)識(shí)房地產(chǎn)業(yè) 資料來(lái)源：中信證券研究部繪制注：圖片來(lái)自中信集團(tuán) 股票報(bào)告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信 3 空間的開發(fā)常態(tài)調(diào)控之下的理性回歸長(zhǎng)路空間的開

2、發(fā)常態(tài)調(diào)控之下的理性回歸長(zhǎng)路股票報(bào)告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信 4 4 房地產(chǎn)政策的目標(biāo)和趨勢(shì)分解房地產(chǎn)政策的目標(biāo)和趨勢(shì)分解資料來(lái)源：中信證券研究部繪制股票報(bào)告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信主客觀因素共同推動(dòng)去杠桿主客觀因素共同推動(dòng)去杠桿客觀上，三道紅線和房貸集中度管理正在要求房地產(chǎn)企業(yè)控制杠桿，減少拿地規(guī)模。客觀上，三道紅線和房貸集中度管理正在要求房地產(chǎn)企業(yè)控制杠桿，減少拿地規(guī)模。主觀上，由于項(xiàng)目預(yù)期盈利能力下降，信用利差走闊，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)也沒(méi)有大規(guī)模舉債的訴求主觀上，由于項(xiàng)目預(yù)期盈利能力下降，信用利差走闊，大多數(shù)房地產(chǎn)企業(yè)也沒(méi)有大規(guī)模舉債的訴求 20

3、20年底，57家樣本公司剔除預(yù)收款的資產(chǎn)負(fù)債率73.4%，凈負(fù)債率77.0%，貨幣資金對(duì)短期有息負(fù)債的覆蓋率為129.2%，分別較之2019年同期下降1.0，14.9和上升19.0個(gè)百分點(diǎn)。資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部資料來(lái)源：Wind，中信證券研究部樣本企業(yè)剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率（%）樣本企業(yè)剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率（%）樣本企業(yè)凈負(fù)債率（%）樣本企業(yè)凈負(fù)債率（%） 66.0% 67.0% 68.0% 69.0% 70.0% 71.0% 72.0% 73.0% 74.0% 75.0% 76.0% 151617181920 加權(quán)平均數(shù) 中位數(shù) 60.0% 65.0% 70.0% 75.0% 80.0% 85.0% 90.0% 95.0% 100.0% 105.0% 110.0% 151617181920 加權(quán)平均數(shù) 中位數(shù) 股票報(bào)告網(wǎng) 加入投行及上市公司和股權(quán)投資群微信資

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