2019中國(guó)REITs指數(shù)之商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究報(bào)告.pdf（13頁(yè)）

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2019中國(guó)REITs指數(shù)之商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究報(bào)告.pdf（13頁(yè)）

1、中國(guó) REITs 論壇版權(quán)所有CRF 中國(guó) REITs 指數(shù)之商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究 | 1 2019年6月第一期中國(guó)REITs論壇(CRF) 中國(guó)REITs指數(shù) 之商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究 2 | CRF 中國(guó) REITs 指數(shù)之商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究中國(guó) REITs 論壇版權(quán)所有目錄 01 04 02 05 03 前言商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)研基本思路介紹商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)研成果中國(guó)內(nèi)地商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)大宗交易市場(chǎng)概覽香港、新加坡REITs在中國(guó)內(nèi)地大宗交易案例分析 01 02 04 07 08 中國(guó) REITs 論壇版權(quán)所有CRF 中國(guó) REITs 指數(shù)之商

2、業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究 | 1 自2014年 “中信啟航” 開啟了中國(guó)類REITs市場(chǎng)以來，國(guó)內(nèi)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，類REITs、CMBS產(chǎn)品在五年內(nèi)已發(fā) 展到3,000億元市場(chǎng)規(guī)模，為一部分持有優(yōu)質(zhì)物業(yè)的企業(yè)拓寬了融資渠道、打通了 “投融管退” 的行業(yè)閉環(huán)，并在脫離主體增信、儲(chǔ)架發(fā)行、可擴(kuò)募化等方面實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，不斷向標(biāo)準(zhǔn)REITs看齊。與此同時(shí)，監(jiān)管部門和各市場(chǎng)主體的研究工作正在推進(jìn)，中國(guó)版公募REITs有望取得進(jìn)一步突破。在市場(chǎng)快速發(fā)展的進(jìn)程中，如何對(duì)REITs底層物業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行合理定價(jià)顯得尤為關(guān)鍵。一方面，自2018年起國(guó)內(nèi)首批類REI

3、Ts產(chǎn)品陸續(xù) 進(jìn)入退出處置期，市場(chǎng)化處置資產(chǎn)在特殊情況下成為退出的一種方式，物業(yè)估值能否匹配處置價(jià)格對(duì)保護(hù)投資人利益有著重要意義；另一方面，結(jié)合境外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)， REITs作為不動(dòng)產(chǎn)股權(quán)型投資產(chǎn)品，在購(gòu) 入或出售物業(yè)時(shí)均參照市場(chǎng)水平進(jìn)行交易，并聘請(qǐng)第三方評(píng)估機(jī)構(gòu) 對(duì)物業(yè)價(jià)值、收入構(gòu)成、成本支出等進(jìn)行客觀評(píng)定，向投資人真實(shí)、客觀地披露物業(yè)信息。在商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)大宗交易市場(chǎng)中，資本化率可以真實(shí)地反映物業(yè)運(yùn)營(yíng) 收入與價(jià)值之間的關(guān)系，被交易雙方廣泛關(guān)注，因此研究大宗成交案例的資本化率對(duì)REITs不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)定價(jià)具有重要意義。基于此，在北大光華中國(guó)REITs研究中心、中聯(lián)基金和戴德梁行提供的研究及數(shù)據(jù)支持下，中國(guó)REITs論壇發(fā)起 “中國(guó)REITs指數(shù)之商業(yè) 不動(dòng)產(chǎn)資本化率調(diào)查研究” ，旨在通過分析國(guó)內(nèi)商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)對(duì)不同城市各類業(yè)態(tài)物業(yè)在大宗交易市場(chǎng)

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