1、123現金流量折現（DCF，Discounted Cash Flow）將公司的未來現金流量貼現到特定時點上以確定公司的內在價值可比公司分析（Comparable Companies Analysis)利用同類公司的各種估值倍數對公司的價值進行推斷可比交易分析（Comparable Transactions Analysis）利用同類交易的各種估值倍數對公司的價值進行推斷45T1T2T3T4T4T10終值(TV)T0各期現金流量現值6 NNrCrCrCPV)1 (.)1 ()1 (221現金流量折現公式永久年金（Perpetuity）折現公式 增長性永久年金（Growing Perpetuity
2、）折現公式 年金（Annuity）折現公式 rCPV grCPV1rCrrCPVN)1 (178 從EBIT開始FCF的計算的計算 從EBITDA開始 從NI開始 OtherCapExNWCADTEBITFCF&)1 (OtherCapExNWCTADTEBITDAFCF&)1 (OtherCapExNWCADTIIIENIFCF&)1 (）EBITDA扣除稅、息、折舊、攤銷前的利潤EBIT扣除稅息前的利潤D&A=折舊和攤銷CapEx資本性投資IE利息費用II利息收入T稅率NWC凈營運資金增量=現金+ 應收賬款+ 存貨+ 其他流動資產- 應付賬款-其他流動負債=
3、長期資產凈值+D&A- 無息長期債務9FCFE的計算的計算 FCFEFCF用現金支付的利息費用利息稅收抵減優先股股利 + 從普通股股東以外的資本提供者取得的現金 向普通股股東以外的資本提供者支付的現金10EBIT減：所得稅調整NOPLAT加：折舊和攤銷減：流動資金增量減：資本支出自由現金流（自由現金流（FCFU）減：以現金支付的利息費用加：利息稅收遞減減：優先股股利加：從非股東資本提供者取得的現金減：向非股東資本提供者支付的現金股東的現金流量（股東的現金流量（FCFE）1112 )1(TKDEDKDEEWACCDE股本成本EK負債的成本DKKe = Rf + ( Rm Rf )Rf = 無風險收益率 Rm 市場平均收益率131415TTTFCFTTtttttWACCTVEWACCFCFEEV)1 ()()1 ()(,116主要估值假設主要估值假設無風險收益率3.60%市場風險溢價8.30%BETA1.00 股權成本（股權
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