房地產行業投資策略報告-產業生命周期視角下的行業透視和機會挖掘（20頁）.pdf
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房地產行業投資策略報告-產業生命周期視角下的行業透視和機會挖掘（20頁）.pdf
1、房地產行業房地產行業產業生命周期視角下的行業透視和機會挖掘 產業生命周期視角下的行業透視和機會挖掘 房地產行業 2012 年年度投資策略房地產行業 2012 年年度投資策略研究報告-行業策略 研究報告-行業策略 同步大市（維持）同步大市（維持）發布日期：2011 年 12 月 5 日 盈利預測和投資評級盈利預測和投資評級 公司簡稱 11EPS 12EPS 12PE 評級 萬科 A 0.86 1.10 6.43 增持 保利地產 1.13 1.41 6.43 增持 金地集團 0.68 0.82 5.46 增持 招商地產 1.52 1.86 8.81 增持 金科股份 1.16 1.71 6.34 增
2、持 中南建設 0.82 1.16 6.16 增持 華夏幸福 2.35 2.93 6.26 增持 注：股價為 2011 年 11 月 30 日收盤價 房地產行業相對滬深 300 指數表現 房地產行業相對滬深 300 指數表現 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%10-1110-1211-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-10房地產(申萬)滬深300相關研究 相關研究 20110957 房地產行業 4 季度投資策略： 樓市十字路口的估值選擇：政策決定向下走2011 年 9 月 30 日 20110537 房地產行業
3、下半年投資策略： 房貸政策決定成交量，低估值決定反彈機會 2011 年 5 月 31報告關鍵要素： 報告關鍵要素： 本報告提出了房地產產業生命大中小周期的觀點， 并認為我國房地產行業目前正緩慢進入由成熟期轉為衰退前期的大周期階段，本輪調控周期的中后期階段。我國房地產行業的盈利性、成長性、庫存和估值體現了產業生命周期的走勢特點。 最后根據產業大周期和中期提出了兩條投資主線。 投資要點： 投資要點： ?房地產產業生命周期。房地產產業生命周期。以弗農的產業生命周期理論與西方經濟學宏觀經濟周期理論為基礎，提出了我國房地產大中小生命周期觀點。?我國房地產行業所處生命周期階段。我國房地產行業所處生命周期階段。2012-2015 年將是我國房地產行業大周期由成熟期進入衰退期的時間窗口，目前我國房地產行業正緩慢進入衰退期的前期階段。就中周期而言，我國房地產行業正處于本輪嚴厲政策周期的中后期階段。?本輪嚴厲
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