宏觀數據觀察：11月經濟仍舊疲弱但地產端有所修復-.pdf
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宏觀數據觀察：11月經濟仍舊疲弱但地產端有所修復-.pdf
1、重要事項：本報告中發布的觀點和信息僅供東海期貨的專業投資者參考。若您并非東海期貨客戶中的專業投資者，請謹慎對待本報告中的任何信息。本報告中的信息均源自于公開資料，我司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，在任何情況下本報告亦不構成對所述期貨品種的買賣建議。市場有風險，投資需謹慎。 東海期貨東海期貨研究研究| |宏觀數據觀察宏觀數據觀察 11 月月經濟經濟仍舊仍舊疲弱疲弱，但但地產端地產端有所修復有所修復 2021-12-15 宏觀策略組宏觀策略組 研究員研究員： 劉劉洋洋洋洋 從業資格證號：F3023134 投資咨詢證號：Z0015411 電話：021-68757223 郵箱： 研究員：研究
2、員： 明道雨明道雨 從業資格證號：F03092124 電話：021-68758120 郵箱： 聯系人：聯系人： 劉晨業劉晨業 從業資格證號：F3064051 電話：021-68757223 郵箱： 數據數據解析解析： ?國內國內 11 月月經濟經濟仍舊仍舊疲弱，但是地產端有所修復。疲弱，但是地產端有所修復。11 月由于疫情的影響，國內消費依舊疲軟；投資端基建繼續下行，制造業投資雖然保持高景氣，但是增速繼續放緩；房地產投資在政策放松的情況下有所修復。工業生產由于國內增產保供政策效果的逐步顯現，電力供給約束緩解，限電限產現象有所緩解，工業生產超預期回升。雖然目前國內經濟整體疲弱，需求端對商品的提振
3、作用較弱；疊加即將進入春節淡季，當前對大宗商品維持中性的判斷， 春節之后隨著房地產市場持續修復以及基建提前發力的情況下，國內進入開工旺季，內需型商品將有可能出現階段性反彈。 ?工業生產工業生產超預期回升。超預期回升。11 月規模以上工業增加值同比增 3.8%，預期 3.6%， 前值 3.5%， 增速有所回升且超預期， 仍處于較低增速水平。分三大門類看，11 月份，采礦業增加值同比增長 6.2%；制造業增長2.9%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長 11.1%。隨著保供穩價政策的落實，電力供給約束緩解，疊加部分原材料價格下滑，采礦業和電力、熱力、燃氣等工業生產回升明顯，但是制造業增速緩慢，工業增速雖超預期回升，但整體仍然較弱。12 月-1 月國內逐步進入淡季，需求增速變緩，疊加國內逐步進入去庫存周期，工業生產預計仍將維持弱勢。 ?疫情擾動疫情擾動令令消費消費依舊依舊疲軟疲軟。 11 月社
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