房地產(chǎn)輕資產(chǎn)趨勢(shì)下的REITs創(chuàng)新實(shí)務(wù)操作與案例分析報(bào)告.pptx

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房地產(chǎn)輕資產(chǎn)趨勢(shì)下的REITs創(chuàng)新實(shí)務(wù)操作與案例分析報(bào)告.pptx

1、房地產(chǎn)房地產(chǎn)“輕資產(chǎn)化輕資產(chǎn)化”運(yùn)營(yíng)中金融創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)中金融創(chuàng)新工具工具REITSREITS的應(yīng)用實(shí)務(wù)與案例分析的應(yīng)用實(shí)務(wù)與案例分析1 1.1.房地產(chǎn)行業(yè)新趨勢(shì)：轉(zhuǎn)型與房地產(chǎn)行業(yè)新趨勢(shì)：轉(zhuǎn)型與“輕資產(chǎn)化輕資產(chǎn)化”運(yùn)營(yíng)運(yùn)營(yíng) 2.2.REITSREITS工具的主要特點(diǎn)及國(guó)外工具的主要特點(diǎn)及國(guó)外REITSREITS發(fā)展現(xiàn)狀與借鑒發(fā)展現(xiàn)狀與借鑒 3.3.國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)REITSREITS的市場(chǎng)需求與最新政策動(dòng)態(tài)的市場(chǎng)需求與最新政策動(dòng)態(tài) 4.4.開(kāi)展開(kāi)展REITsREITs業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)的意義業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)地產(chǎn)企業(yè)的意義 5 5. .國(guó)內(nèi)國(guó)內(nèi)REITSREITS實(shí)務(wù)操作模式：交易所實(shí)務(wù)操作模式：交易所REITs

2、REITs和銀行間和銀行間REITsREITs比較分析比較分析 6.6.案例分析：中信啟航項(xiàng)目、中信蘇寧云創(chuàng)項(xiàng)目、鵬華前海項(xiàng)目案例分析：中信啟航項(xiàng)目、中信蘇寧云創(chuàng)項(xiàng)目、鵬華前海項(xiàng)目 7 7. .推進(jìn)推進(jìn)REITs REITs 需要解決的需要解決的主要問(wèn)題主要問(wèn)題21.1 房地產(chǎn)行業(yè)新趨勢(shì)：轉(zhuǎn)型與“輕資產(chǎn)化”運(yùn)營(yíng)p 轉(zhuǎn)變，就在當(dāng)下。中國(guó)新房開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間已經(jīng)受到限制，三四線(xiàn)城市局部面臨去化壓力，一二線(xiàn)城市局部地價(jià)透支未來(lái)房?jī)r(jià)上漲潛力。2015年之后，開(kāi)發(fā)企業(yè)面臨的問(wèn)題不再是要不要轉(zhuǎn)型，而是向哪里轉(zhuǎn)，如何轉(zhuǎn)變的問(wèn)題。p 轉(zhuǎn)型之難。收入和盈利規(guī)模堪比住宅開(kāi)發(fā)的產(chǎn)業(yè)不多。房地產(chǎn)公司最為適合的轉(zhuǎn)型領(lǐng)

3、域，主要是金融和地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)那種聚焦資源，強(qiáng)調(diào)ROE考核，追求現(xiàn)金為王的管理思維，和很多新興產(chǎn)業(yè)并不能兼容。年齡較大的管理團(tuán)隊(duì)和舊的公司文化，也很可能阻礙轉(zhuǎn)型的展開(kāi)。總而言之，我們認(rèn)為地產(chǎn)公司轉(zhuǎn)型，起步容易，但收獲不容易。p 轉(zhuǎn)型之機(jī)。2015年起，行業(yè)出現(xiàn)全面復(fù)蘇，資產(chǎn)負(fù)債表逐漸優(yōu)化，企業(yè)具備了從容轉(zhuǎn)型的前提。而住房保障貨幣化，變更存量用地性質(zhì)，MBS，REITs等盤(pán)活存量的制度設(shè)計(jì)，有助于志在轉(zhuǎn)型的地產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表變得更輕盈。另外，A股的牛市，也有助于形成企業(yè)和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)。p 轉(zhuǎn)型之路。房地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型之路，主要包括以財(cái)務(wù)投資者身份探索新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，分拆孵化壯大既有的非地產(chǎn)成熟業(yè)務(wù)（比如物業(yè)管理）和涉足全新領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)的深度轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為，轉(zhuǎn)型道路并無(wú)高下之分。p 我們認(rèn)為，地產(chǎn)企業(yè)轉(zhuǎn)型的成功率并不會(huì)太高，當(dāng)前轉(zhuǎn)型股的高估值，包含了牛市市場(chǎng)流動(dòng)性充裕的因素。我們建議

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