1、 敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2019 年 7 月 28 日 建筑和工程 “鋼結構+住宅”四省試點方案出爐，鋼結構推廣料提速 裝配式建筑行業跟蹤研究 行業動態 落實住建部前期推廣“鋼結構落實住建部前期推廣“鋼結構+住宅” ，山東等住宅” ，山東等四四省提出試點方案省提出試點方案 2019 年 3 月住建部建管司發布的“2019 年工作要點”中要求開展鋼結構裝配式住宅試點，系首提“鋼結構+住宅”。近期四省跟進，首次對裝配式的細分技術路徑（鋼結構）及應用方向（住宅）出臺扶持政策。在承接已有裝配式相關政策外， 地方政策在鋼構住宅的推廣目標、 優惠補貼、產業鏈扶持等要點均有提升。可

2、以期待其他省份將陸續出臺類似政策。 具體來看，山東方案覆蓋區域廣/路徑清晰/扶持力度大，鋼結構住宅滲透率有望明顯提升 （預計由 16-18 年的 0.8%提升至 19-21 年的 1.3%） ；湖南方案以示范項目為抓手，政府主導項目/商品住宅項目雙管齊下，配套支持政策相對完善；四川方案范圍明確/路徑清晰/政策支持力度大，明確提出到 2022 年新開工鋼結構住宅 500 萬平米以上（預計占全部住宅新開工超 1%）；浙江方案聚焦以點帶面，19-22 年三階段推進，政策保障充足，全省/試點地區/農村鋼結構住宅建設目標明確量化。 試點方案更務實細致，鋼結構更契合裝配式建筑推廣初衷試點方案更務實細致，鋼

3、結構更契合裝配式建筑推廣初衷 與住建部 3 月文件相比較，本次各省的試點方案更定量，聚焦于完善鋼結構產業鏈、 行業監管/質量標準體系建設， 立足于鋼構裝配式長遠發展。補貼方面，均在前期支持裝配式的基礎上提供更為優惠的傾斜與補貼：除了對于鋼結構產業鏈的財政補貼之外，獎勵鋼結構裝配式住宅項目，并在容積率、預售條件上有優惠。鋼結構建筑是“最裝配化”的裝配式建筑，住宅建設領域試點鋼結構裝配式建筑更符合國家推廣裝配式建筑的初衷。 鋼結構試點住宅建設打破鋼構應用天花板，鋼構將站上風口鋼結構試點住宅建設打破鋼構應用天花板，鋼構將站上風口 裝配式和鋼構原非一一對應關系。鋼構在公共建筑領域應用廣泛，而PC 則在

4、住宅領域更受青睞，過去幾年裝配式建筑行業規模快速成長，但鋼構并未享受到行業成長紅利。 據中國建筑金屬結構協會數據， 16 年鋼結構應用項目中商業地產/場館/廠房類項目占比高達 74.5%，住宅項目占比僅 4.1%。 考慮到房建中住宅占比達 70%， 住宅中鋼結構滲透率非常低 （以山東、四川為例，滲透率1%），住建部明確單獨提出出在試點地區住宅建設推廣使用鋼結構且山東等四省已提出試點方案，后續更多地區有望推出類似政策，鋼構滲透率短期有望明顯提升，將站上裝配式建筑風口。 鋼結構裝配式住宅受政策扶持，鋼構行業鋼結構裝配式住宅受政策扶持，鋼構行業增長增長將大概率提速將大概率提速 受政策持續加碼引導，我

5、國裝配式建筑將保持高速增長。住建部及四省政策向鋼結構于住宅應用傾斜，鋼構細分增速或快于裝配式行業整體增速。期待其他省份配套政策陸續出臺。考慮到鋼構行業集中度仍較低，細分行業龍頭成長有望超越行業增長速度，可關注鋼結構裝配式建筑一體化施工優勢突出的精工鋼構精工鋼構和鋼結構制作龍頭、產能持續擴張的鴻路鋼構鴻路鋼構。 風險分析：風險分析：配套政策出臺、政策執行不及預期，成本下降遜于預期 買入（維持） 分析師 孫偉風 (執業證書編號：S0930516110003) 021-52523822 聯系人 武慧東 010-58452063 行業與上證指數對比圖 -20%-8%5%18%30%07-1808-18

6、10-1811-1801-1902-1904-1905-19建筑和工程滬深300 資料來源：Wind 相關研報 擁抱變革建筑裝飾行業 2019 年下半年投資策略 2019-06-06 往后，對鋼構更樂觀裝配式建筑行業深度研究 2019-04-13 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -2- 證券研究報告 目目 錄錄 1、 “鋼結構+住宅”地方配套出爐，鋼結構推廣料提速 . 3 2、 試點方案更務實，更契合裝配式建筑推廣初衷 . 6 2.1、 新試點方案目標更細，

7、政策支持更細致 . 6 2.2、 推廣鋼結構更符合國家推廣裝配式建筑初衷，更利于發揚裝配式建筑優點 . 9 3、 投資建議 . 10 4、 風險分析 . 11 5、 附錄-四省鋼結構裝配式政策梳理 . 12 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -3- 證券研究報告 1、“鋼結構“鋼結構+住宅”地方配套出爐，鋼結構推廣住宅”地方配套出爐，鋼結構推廣料提速料提速 裝配式建筑政策支持持續加碼。裝配式建筑政策支持持續加碼。2013 年住建部印發的“十二五”綠色建筑和綠色

8、生態區域發展規劃首次明確提出要我國要加快形成裝配式混凝土、 鋼結構等工業化建筑體系； 國務院于 2016 年提出我國力爭用 10 年左右時間裝配式建筑占新建建筑比例達到 30%；2017 年住建部進一步明確裝配式建筑發展規劃，提出到 2020 年全國裝配式建筑占新建建筑比例達到 15%以上， 其中重點推進地區、 積極推進地區和鼓勵推進地區分別大于 20%、 15%和 10%，此外多項裝配式建筑建設、評估標準相繼出臺，各省/地區相繼發布配套政策支持推進裝配式建筑實施，明確裝配式建筑占新建建筑比例目標，同時提出相關補貼、優惠政策（參考報告往后，對鋼構更樂觀裝配式建筑行業深度研究，光大建筑裝飾研究團

9、隊，2019.04）。 圖圖 1：中央推動裝配式建筑發展部分關鍵政策：中央推動裝配式建筑發展部分關鍵政策 資料來源：中央政府網，新華網，光大證券研究所整理 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -4- 證券研究報告 表表 1：推進裝配式建筑發展的重要中央政策及地方政府政策配套情況推進裝配式建筑發展的重要中央政策及地方政府政策配套情況 政策級別政策級別 發布時間發布時間 部門部門 政策標題政策標題 主要內容主要內容 裝配式建筑占比目標相關 中央 2016.02 國務

10、院 關于進一步加強城市規劃建設管理工作的意見 提出力爭用 10 年左右時間，使裝配式建筑占新建建筑比例達到 30% 2017.03 住建部 “十三五”裝配式及建筑行動方案 提出到 2020 年全國裝配式建筑占新建建筑比例達到15%以上，其中重點推進地區、積極推進地區和鼓勵推進地區分別大于 20%、15%和 10% 地方配套 2017-2018 北京等各地區住建廳 各地區 關于推進裝配式建筑發展的實施意見等 根據各地實際情況，明確 2020 年、2025 年裝配式建筑占新建建筑面積比例，明確重點推進地區、積極推進地區、鼓勵推薦地區及各地區比例目標 建筑裝配化率相關 中央 2017-2018 住建

11、部 裝配式混凝土建筑技術標準 裝配式鋼結構建筑技術標準 裝配式木結構建筑技術標準 裝配式建筑評價標準 明確規定被評定為裝配式建筑的單體建筑需滿足下列條件：1）豎向承重構件為混凝土材料時，預制部品部件比例不應低于 50%；2）豎向承重構件為金屬材料、木材及非水泥基符合材料時，豎向構件應全部采用預制部品部件；3）樓蓋構件比例不低于 70%；4)外圍護墻比例不低于 80%；5）內隔墻不低于 50%；6）采用全裝修 地方配套 2017-2018 北京等部分地區住建廳 北京市發展裝配式建筑 2017年工作計劃等 細化了裝配式建筑裝配率要求、評價標準、實施范圍等，如北京規定裝配式建筑裝配率不低于 50%，

12、同時明確高度在 60 米（含）以下時，單體建筑預制率應不低于 40%，建筑高度在 60 米以上時，單體建筑預制率應不低于 20% 裝配式建筑補貼支持政策 中央 2016.09 國務院 關于大力發展裝配式建筑的指導意見 明確提出推進裝配式建筑的保障措施，包括加大政策支持，給予相關企業政策優惠、稅收優惠、土地保障等 2017.03 住建部 “十三五”裝配式及建筑行動方案 明確提出要落實支持政策，包括鼓勵各地創新支持政策，加強對供給側和需求側雙向支持力度，加強土地保障，稅收優惠等，同時可將裝配率水平作為支持鼓勵政策的依據 地方配套 2017-2018 上海等各地區住建廳 各地區 關于推進裝配式建筑發

13、展的實施意見等 如北京提出包括面積獎勵、財政獎勵、增值稅即征即退優惠、房屋預收便利等支持政策；上海提出符合條件的裝配式建筑項目，每平方米補貼 100 元 推廣鋼結構試點住宅建設 中央 2019.03 住建部建筑市場監管司 住房和城鄉建設建筑市場監管司 2019 年工作要點 提出開展鋼結構裝配式住宅建設試點。選擇部分地區開展試點，明確試點工作目標、任務和保障措施，穩步推進試點工作。推動試點項目落地，在試點地區保障性住房、裝配式住宅建設和農村危房改造、異地扶貧搬遷中，明確一定比例的工程項目采用鋼結構裝配式建造方式，跟蹤試點項目推進情況 地方配套 2019.07 山東、 湖南、 四川、浙江四省 分別

14、提出 “推進鋼結構裝配式住宅建設試點方案”并得到住建部批復同意 明確提出要著力培育鋼結構建筑新興產業集群，加快推進鋼結構裝配式住宅發展；明確提出試點范圍、目標、路徑及具體政策支持 資料來源：中國政府網，各地區政府官網，光大證券研究所整理 住建部住建部首次僅提首次僅提推廣鋼推廣鋼結構結構試點試點住宅建設住宅建設，山東、湖南、四川，山東、湖南、四川、浙江浙江推出試推出試點方案點方案。 復盤我國發展裝配式建筑相關政策， 政府上層部門基本同時推廣 PC結構和鋼結構應用，并無明顯側重。2019 年 3 月 27 日住建部建設市場監管司發布的“2019 年工作要點”于首條工作要點“推進建筑業中重點領域改革

15、， 促進建筑產業轉型升級” 中單獨提出要開展鋼結構裝配式住宅建設試點，系裝配式建筑推廣政策中首次僅提鋼結構試點，同時提出將選擇部分地區開2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -5- 證券研究報告 展試點，并將于試點地區保障性住房、裝配式住宅建設、農村危房改造和易地扶貧搬遷中明確一定比例工程項目采用鋼結構裝配式建造。近期山東、湖南、四川、浙江共四省推出推進鋼結構裝配式建筑試點方案，明確試點范圍、目標、推廣路徑、政策支持，四省鋼結構推廣有望提速，后續其他地區類似配套政

16、策值得期待。 鋼結構試點住宅建設打開鋼結構應用空間，將站上裝配式建筑風口鋼結構試點住宅建設打開鋼結構應用空間，將站上裝配式建筑風口。裝配式和鋼構原非一一對應關系。鋼構在公共建筑領域應用廣泛，而 PC 則在住宅領域更受青睞， 據中國建筑金屬結構協會數據， 16 年鋼結構應用項目中商業地產/場館/廠房類項目占比高達 74.5%，住宅項目占比僅 4.1%。考慮到房建中住宅占比達 70%，住宅中鋼結構滲透率非常低（以山東、四川為例，滲透率80%），建設過程中通常不需刻意操作以達到裝配率指標要求，是“最裝配化”的裝配式建筑。在住宅建設領域試點鋼結構裝配式建筑更符合國家推廣裝配式建筑的初衷，能更好的發揮裝

17、配式建筑的抗震好、建設過程環保提效等優點。 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -10- 證券研究報告 3、投資建議投資建議 裝配式和鋼構原非一一對應關系。鋼構在公共建筑領域應用廣泛，而 PC 則在住宅領域更受青睞。 住宅建設占房建達 70%， 前期鋼構在此方向幾無應用。考慮到此次住建部明確單獨提出在試點地區住宅建設推廣使用鋼結構且已有山東等四省跟進發布試點方案，政策指向性明顯，后續更多配套政策值得期待。比較四省鋼結構住宅試點方案較前期裝配式建筑推廣政策在試點目

18、標層面更務實、細致，政策支持方面在前期基礎上增加了更有針對性的支持政策，推廣效果或更好。 我們認為受政策持續加碼引導，我國裝配式建筑將保持高速增長，其中鋼結構裝配式建筑為其中最優質賽道，考慮到當前行業集中度仍較低，細分行業龍頭成長有望超越行業增長速度，建議關注精工鋼構精工鋼構、鴻路鋼構鴻路鋼構。 精工鋼構是鋼結構行業龍頭之一，主營業務包括鋼結構建筑及圍護系統設計、制作、施工和工程服務，公司自主研發的“綠筑”GBS 裝配式建筑集成體系已落地，裝配化率超 90%，17 年以來通過“三大自營基地”和“技術授權加盟” 兩種模式加速成長。 公司具備鋼結構裝配式建筑一體化施工優勢。 鴻路鋼構擁有全國最大鋼

19、結構制作產能，相繼在湖北團風、渦陽、金寨、重慶南川建立鋼構生產基地。公司重視鋼構技術研發，擁有高層住宅、低層住宅、智能車庫三大技術體系，同行領先。同時公司積極參與裝配式建筑施工項目，目前以項目總承包為主，項目附加值高。經過多年發展，公司形成了鋼結構制造與裝配式建筑雙輪驅動模式，優勢互補，當前公司鋼構產能仍在持續擴張。 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -11- 證券研究報告 4、風險分析風險分析 地方政府鋼構推廣配套政策跟進地方政府鋼構推廣配套政策跟進、執行、

20、執行不及預期不及預期：考慮到短期鋼結構裝配式建筑大規模應用仍需政策支持、政府補貼，若后續地方政府配套措施跟進不及時或配套政策執行不及預期，或影響鋼結構裝配式建筑大規模落地。 裝配式建筑政策推進不及預期裝配式建筑政策推進不及預期：考慮到我國裝配式建筑發展歷史仍短，各地區發展差異性大，存在政策執行難度大、較難統一的問題，若裝配式政策推進不及預期，或影響裝配式建筑占新建建筑面積比例提升進度，若不能實現2020 / 2025 年規劃目標，或使實際市場規模與測算市場規模存在明顯。 政策執行到企業執行滯后超預期政策執行到企業執行滯后超預期：考慮到鋼結構裝配式建筑于住宅建設試點操作層面仍需施工企業最終完成，

21、若政策傳導至企業滯后明顯，將使鋼結構裝配式建筑推廣遜于預期。 成本下降遜于預期成本下降遜于預期：鋼結構大規模推廣應用中長期驅動因素認為為人工成本上升及規模效應帶來的材料費下降合力產生的成本優勢，若鋼構成本優勢遲遲未能體現，將影響其中長期應用前景。 鋼價大幅上漲鋼價大幅上漲：考慮到近年來隨著供給側改革推進導致鋼價出現明顯波動，對鋼結構企業產生一定程度負面影響，若未來鋼價大幅上漲，將帶動鋼結構出廠價一定程度上漲，不利于鋼結構裝配式建筑推廣。 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一

22、頁特別聲明 -12- 證券研究報告 5、附錄附錄-四省鋼結構裝配式政策梳理四省鋼結構裝配式政策梳理 表表 4：山東省推廣裝配：山東省推廣裝配式建筑政策文件梳理式建筑政策文件梳理 時間時間 政策文件政策文件 文件要點文件要點 2017.01.13 山東省人民政府辦公廳關于貫徹國辦發201671 號文件大力發展裝配式建筑的實施意見，魯政辦發201728 號 提出關于發展裝配式建筑的發展目標及重點任務； 提出 2017 年全省城市規劃區內公共租賃住房、棚戶區改造安置住房等項目全面實施裝配式建造；政府投資工程應使用裝配式技術進行建設，2017 年裝配式建筑占新建建筑比例達到 10%；到 2020 年，

23、濟南、青島裝配式建筑占新建建筑比例達到 30%以上，其他區城市和縣分別達到 25%、15%以上；2025 年全省裝配式建筑占新建建筑比例達到 40%以上，并形成一批裝配式建筑產業集群 2017.07.21 山東省人民政府辦公廳關于貫徹國辦發201719 號文件促進建筑業改革發展的實施意見，魯政辦發201757 號 明確提出，要培育發展行業新業態，推廣組織新模式，促進全省建筑業創新、領先發展； 提出到 2020 年全省建筑業總產值力爭突破 18,000 億元， 增加值達到 5,000 億元； 其中明確提到要推廣新興建造方式。大力發展裝配式建筑新產業，培育一批設計、生產、施工全產業鏈的裝配式建筑業

24、企業；積極推廣裝配式混凝土和鋼結構建筑，提高裝配式建筑在新建建筑中的比例，公共租賃住房、棚戶區改造安置住房等項目全面實施裝配式建造，學校、醫院、市政設施等政府投資工程應使用裝配式建筑技術；凡裝配率超過 50%的裝配式建筑，在推廣試點示范階段可采用邀請招標的方式 2017.11.09 山東省裝配式建筑產業基地管理辦法，魯建節科字201729 號 明確裝配式建筑產業基地申請、評審、認定、公布及監督管理的規范，提出產業基地優先享受國家、省、市相關支持政策，擇優推薦申報國家裝配式建筑產業基地 2018.04.09 關于開展裝配式建筑工程總承包招投標試點工作的意見，魯建管字20185 號 裝配式建筑原則

25、上采用工程總承包模式； 就該類項目招投標過程、監管、咨詢等提出針對性具體要去； 2019.03.23 關于進一步促進建筑業改革發展的十六條意見，魯政辦字201953 號 對山東省建筑業改革發展提出具體意見； 其中“積極發展裝配式建筑”作為單獨一條意見；提出新建民用建筑應在建設用地規劃條件、項目建設條件中明確裝配式建筑比例、裝配率、評價等級等要求，棚戶區改造裝安置住房、政府投資工程及大型公共建筑全面按照裝配式建筑標準建設； 省住建廳負責，省財政廳、自然資源廳配合 2019.07.12 住房和城鄉建設部辦公廳關于同意山東省開展鋼結構裝配式住宅建設試點的批復，建辦市函2019409 號 同意山東省加

26、快推進鋼結構裝配式住宅建設為著力點開展試點工作； 山東省提出的山東省推進鋼結構裝配式住宅建設試點方案明確提出要著力培育鋼結構建筑新興產業集群，加快推進鋼結構裝配式住宅發展；明確提出試點范圍、目標、推廣路徑及支持政策； 資料來源：山東省住建廳，山東政府網，光大證券研究所整理 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -13- 證券研究報告 表表 5：湖南省推廣裝配式建筑政策文件梳理湖南省推廣裝配式建筑政策文件梳理 時間時間 政策文件政策文件 文件要點文件要點 2017.

27、05.24 湖南省人民政府辦公廳關于加快推進裝配式建筑發展的實施意見 ，湘政辦發201728 號 明確提出要加快推進裝配式建筑的應用，到 2020 年，全省市州中心城市裝配式建筑占新建建筑比例達到 30%以上， 長沙市、 株洲市、 湘潭市三市中心城區達到 50%以上；到 2020 年，建成全省千億級裝配式建筑產業集群 2018.03.30 湖南省人民政府辦公廳關于促進建筑業持續健康發展的實施意見 ，湘政辦發201821 號 明確提出到 2020 年，全省城鎮綠色建筑占新建建筑面積比重達到 50%以上；具體舉措：深化建筑業簡政放權改革，優化資質資格管理，完善招標投標制度；完善工程建設組織模式，推

28、進工程總承包；加強工程質量安全管理、安全生產管理；優化建筑市場環境， 建立統一開放市場； 加強承包履約管理， 加大財稅和融資支持力度，切實減輕企業負擔。 2018.7.30 湖南省住房和城鄉建設廳關于加強裝配式建筑工程設計、生產、施工全過程管控的通知 ，湘建科2018145 號 明確裝配式建筑設計、生產、施工各階段的質量主體責任，強化關鍵環節管控，加強設計與施工有效銜接，提升裝配式建筑工程質量水平，積極穩步推進我省裝配式建筑持續健康發展，明確對加強裝配式建筑工程全過程管控要求 2018.11.19 湖南省住房和城鄉建設廳關于進一步推動我省裝配式建筑發展有關工作的通知 ， 湘建科2018216

29、號 細化湖南省推廣裝配式建筑舉措、路徑等，明確宜采用裝配式建筑項目范圍及相關注意事項 2019.06.24 湖南省房屋建筑和市政基礎設施工程招標投標管理辦法 ， 湘政辦發201931 號 明確提出裝配式建筑應當采用工程總承包方式招標 2019.07.12 住房和城鄉建設部辦公廳關于同意湖南省開展鋼結構裝配式住宅建設試點的批復 ， 建辦市函2019410 號 同意湖南省加快推進鋼結構裝配式住宅建設為著力點開展試點工作； 湖南省提出的湖南省推進鋼結構裝配式住宅建設試點方案明確提出要穩步推進鋼結構裝配式住宅建設試點工作，建立完善鋼結構裝配式住宅技術標準體系，提高鋼結構裝配式企業技術水平和創新能力，促

30、進建筑產業轉型升級；明確提出試點范圍、目標、推廣路徑及支持政策； 資料來源：湖南省住建廳，湖南政府網，光大證券研究所整理 圖圖 4：山東省裝配式鋼結構住宅建設重點推廣區域：山東省裝配式鋼結構住宅建設重點推廣區域 圖圖 5：湖南省鋼結構裝配式建筑試點區域：湖南省鋼結構裝配式建筑試點區域 資料來源：住建部，光大證券研究所 資料來源：住建部，光大證券研究所 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -14- 證券研究報告 表表 6：四川省推廣裝配式建筑政策文件梳理：四川省推

31、廣裝配式建筑政策文件梳理 時間時間 政策文件政策文件 文件要點文件要點 2016.3.23 四川省人民政府關于推進建筑產業現代化發展的指導意見 ，川府發201612 號 明確提出成都、樂山、廣安、西昌為四個建筑產業現代化試點城市，2016-2017 年要形成較大規模的產業化基地；成都、樂山、廣安三市的產業化基地要形成 15 萬立方米部品構件的年生產能力，可提供項目裝配率 30%、建筑面積 100 萬平方米裝配式建筑，并在新建政府投資工程和保障性住房中采用裝配式建筑 100 萬平方米以上、項目裝配率30%以上； 西昌市建立鋼結構產業化生產基地，到 2020 年，扶持 2 家鋼結構建筑龍頭企業，房

32、屋建筑和市政工程項目采用鋼結構建筑比例達到 30%以上； 到 2020 年，全省裝配率達到 30%以上的建筑，占新建建筑的比例達到 30%；新建住宅全裝修達到 50%； 到 2025 年，建筑產業現代化建造方式成為主要建造方式之一，裝配率達到 40%以上的建筑，占新建建筑的比例達到 50%；橋梁、水利、鐵路建設裝配率達到 90%；新建住宅全裝修達到 70%。 2016.11.14 四川省關于加快推進鋼結構應用與發展的實施意見 ，川建發20167 號 提出關于要推進鋼結構推進鋼結構在基建、工業建筑、公共建筑領域在基建、工業建筑、公共建筑領域應用與發展應用與發展； 目標為在“十三五”期間，全面推進

33、鋼結構產品在市政、交通、水利、房屋建筑、結構補強等領域的應用與發展，將西昌市列為鋼結構、廣安市列為輕型房屋鋼結構試點市；到 2020 年，全省培育 2-3 家年產值達 8-10 億的鋼結構骨干企業；建設 1-2 個鋼結構產業或重點實驗室、工程技術研究中心。到 2025 年，鋼結構品質全面提升，節能減排、綠色發展成效明顯，創新能力大幅提升，形成一批具有較強綜合實力的鋼結構企業和產業體系。在市政、交通（特大橋梁） 、水利、鐵路等建設中鋼結構應占有一定比例。 重點工作：1）積極擴大鋼結構應用領域；2）培育鋼結構產業集群，形成鋼結構完整產業鏈；3）強化科學技術創新；4）完善標準體系；5）加強人才隊伍建

34、設 2017.06.13 四川省人民政府辦公廳關于大力發展裝配式建筑的實施意見 ，川辦發201756 號 明確并細化裝配式建筑推廣目標、路徑、重點工作 2017.7.17 四川省交通運輸廳關于征集公路水運示范創建項目的通知 ，川交函2017464 號 明確提出要推行以工廠化預制、裝配式施工為特征的標準化設計和施工 2018.01.25 四川省人民政府辦公廳關于促進建筑業持續健康發展的實施意見 ，川辦發20189 號 “大力推進裝配式建筑發展”作為重點工作之一，督促各地要明確年度裝配式建筑占新建建筑比例，政府投資的項目特別是城鎮危舊房棚戶區改造安置住房、各類公共建筑及市政基礎設施項目應率先采用裝

35、配式建造方式；支持成都、樂山、廣安、眉山和西昌五個試點市加強制度和能力建設，擴大示范效應；具體工作有省住建廳、省發改委、省經信委、省質監局推進 2019.02.28 2019 年全省推進裝配式建筑發展工作要點 ， 川建發 2019127 號 明確推進裝配式建筑的目標任務和重點工作；明確 2019 年全省推進裝配式建筑發展各負責單位任務分工，目標任務；明確提出 2019 年全省新開工裝配式建筑 3,500 萬平米。5 個試點城市新開工裝配式建筑 2,910 萬平米，其中成都 2,500 萬平米、廣安 150 萬平米、樂山 80 萬平米、眉山 80 萬平米、涼山 100 萬平米；新增裝配式混凝土部

36、品部件生產產能 100 萬立方米； 在脫貧攻堅易地扶貧搬遷等農房建設中積極推行裝配式建筑,完成100 座裝配式公共廁所建設試點；全省新增 3 個裝配式建筑試點城市、10 個省級裝配式建筑產業基地。 2019.07.18 住房和城鄉建設部辦公廳關于同意四川省開展鋼結構裝配式住宅建設試點的批復 ，建辦市函2019422 號 同意四川省加快推進鋼結構裝配式住宅建設推進鋼結構裝配式住宅建設為著力點開展試點工作； 四川省提出的四川省推進鋼結構裝配式住宅建設試點方案明確提出要打造鋼結構裝配式住宅產業集群， 培育鋼結構裝配式骨干企業， 推進鋼結構裝配式住宅建設體系建設，形成可推廣的試點經驗， 促進建筑業產業

37、結構調整和轉型升級， 推動建筑業高質量發展；明確提出試點范圍、目標、推廣路徑及支持政策 資料來源：四川省住建廳，四川政府網，光大證券研究所整理 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -15- 證券研究報告 表表 7：浙江省推廣裝配式建筑政策文件梳理：浙江省推廣裝配式建筑政策文件梳理 時間時間 政策政策文件文件 文件要點文件要點 2016.09.10 浙江省人民政府辦公廳關于推進綠色建筑和建筑工業化發展的實施意見， 浙政辦發2016111 號 明確提出浙江省要大力推

38、進綠色建筑發展，促進建筑產業現代化； 主要目標包括： 1） 2016 年全省新建項目裝配式建筑面積達到 800 萬平方米以上，其中裝配式住宅和公共建筑（不含場館建筑）面積達到 300 萬平方米以上；2017年 1 月 1 日起， 杭州市、 寧波市和紹興市中心城區出讓或劃撥土地上的新建項目，全部實施裝配式建造；到 2020 年，實現裝配式建筑占新建建筑比例達到 30%；2）新建住宅建設全裝修全覆蓋； 明確提出要大力發展鋼結構，大力推進公共建筑領域鋼結構應用 2017.07.31 關于推進建筑工業化創新試點工作的通知，浙建建發2017266 號 明確杭州、寧波、紹興作為建筑工業化創新試點區域，明確

39、了具體試點要求及路徑 2017.08.26 浙江省人民政府辦公廳關于加快建筑業改革與發展的實施意見 ， 浙政辦發201789 號 意見中明確浙江省要全面推廣綠色建筑，全力推行裝配式建筑和住宅全裝修；杭州市/寧波市/紹興市作為重點推進城市，中心城區出讓或劃撥土地上的新建項目全部實施裝配式建造；新建住宅率先推行標準化/集成化/模塊化的裝配式裝修，積極推廣應用現代技術和整體集成式設施設備；鼓勵浙江省企業以京津冀/長三角/珠三角地區的市場為重點，在省外建設裝配式建筑和住宅全裝修生產基地 2017.12.27 裝配式混凝土結構施工質量安全控制要點 （試行） ， 浙建建發2017454號 明確浙江省裝配式

40、混凝土結構施工質量安全控制要點 2019.03.19 裝配式建筑評價標準，浙建質安發201983 號 國有建設用地上的裝配式建筑評價標準 2019.07.19 住房和城鄉建設部辦公廳關于同意浙江省開展鋼結構裝配式住宅建設試點的批復，建辦市函2019430 號 同意浙江省加快推進鋼結構裝配式住宅建設為著力點開展試點工作； 浙江省提出的浙江省推進鋼結構裝配式住宅建設試點方案明確提出要開展鋼結構住宅建設試點工作，解決制約鋼結構裝配式住宅發展的實際問題，建立健全符合具有浙江特色的鋼結構裝配式住宅標準規范體系，提升鋼結構裝配式住宅的實施比例，力爭把浙江省打造成為國內領先的鋼結構裝配式住宅產業基地、企業集

41、群和研發高地；明確提出試點范圍、目標、推廣路徑及支持政策 資料來源：浙江省住建廳，浙江政府網，光大證券研究所整理 圖圖 6：四川四川省省鋼結構裝配式建筑試點區域鋼結構裝配式建筑試點區域 圖圖 7：浙江浙江省鋼結構裝配式建筑試點區域省鋼結構裝配式建筑試點區域 資料來源：住建部，光大證券研究所 資料來源：住建部，光大證券研究所 2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 12019-07-28 建筑和工程 敬請參閱最后一頁特別聲明 -16- 證券研究報告 行業及公司評級體系行業及公司評級體系 評級評級 說明說明 行行業業及及公公司司評

42、評級級 買入 未來 6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數 15%以上； 增持 未來 6-12 個月的投資收益率領先市場基準指數 5%至 15%； 中性 未來 6-12 個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至 5%； 減持 未來 6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數 5%至 15%； 賣出 未來 6-12 個月的投資收益率落后市場基準指數 15%以上； 無評級 因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級。 基準指數說明：基準指數說明：A 股主板基準為滬深 300 指數；中小盤基準為中小板指；創業板基準為創業

43、板指；新三板基準為新三板指數；港股基準指數為恒生指數。 分析、估值方法的局限性說明分析、估值方法的局限性說明 本報告所包含的分析基于各種假設， 不同假設可能導致分析結果出現重大不同。 本報告采用的各種估值方法及模型均有其局限性，估值結果不保證所涉及證券能夠在該價格交易。 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，并對本報告的內容和觀點負責。負責準備以及撰寫本報告的所有研究人員在此保證，本研究報告中任何關于發行商或證券所發表的觀點均如實反映研究人員的個人觀

44、點。研究人員獲取報酬的評判因素包括研究的質量和準確性、客戶反饋、競爭性因素以及光大證券股份有限公司的整體收益。所有研究人員保證他們報酬的任何一部分不曾與，不與，也將不會與本報告中具體的推薦意見或觀點有直接或間接的聯系。 特別聲明特別聲明 光大證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）創建于 1996 年，系由中國光大（集團）總公司投資控股的全國性綜合類股份制證券公司，是中國證監會批準的首批三家創新試點公司之一。根據中國證監會核發的經營證券期貨業務許可，本公司的經營范圍包括證券投資咨詢業務。 本公司經營范圍：證券經紀；證券投資咨詢；與證券交易、證券投資活動有關的財務顧問；證券承銷與保薦；證券自營；為

45、期貨公司提供中間介紹業務；證券投資基金代銷；融資融券業務；中國證監會批準的其他業務。此外，本公司還通過全資或控股子公司開展資產管理、直接投資、期貨、基金管理以及香港證券業務。 本報告由光大證券股份有限公司研究所（以下簡稱“光大證券研究所”）編寫，以合法獲得的我們相信為可靠、準確、完整的信息為基礎，但不保證我們所獲得的原始信息以及報告所載信息之準確性和完整性。光大證券研究所可能將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。 本報告中的資料、意見、預測均反映報告初次發布時光大證券研究所的判斷，可能需隨時進行調整且不予通知。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的投資

46、建議。客戶應自主作出投資決策并自行承擔投資風險。本報告中的信息或所表述的意見并未考慮到個別投資者的具體投資目的、財務狀況以及特定需求。投資者應當充分考慮自身特定狀況，并完整理解和使用本報告內容，不應視本報告為做出投資決策的唯一因素。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔任何法律責任。 不同時期，本公司可能會撰寫并發布與本報告所載信息、建議及預測不一致的報告。本公司的銷售人員、交易人員和其他專業人員可能會向客戶提供與本報告中觀點不同的口頭或書面評論或交易策略。本公司的資產管理子公司、自營部門以及其他投資業務板塊可能會獨立做出與本報告的意見或建議不相一致的投資決策。本公司提醒投

47、資者注意并理解投資證券及投資產品存在的風險，在做出投資決策前，建議投資者務必向專業人士咨詢并謹慎抉擇。 在法律允許的情況下，本公司及其附屬機構可能持有報告中提及的公司所發行證券的頭寸并進行交易，也可能為這些公司提供或正在爭取提供投資銀行、財務顧問或金融產品等相關服務。投資者應當充分考慮本公司及本公司附屬機構就報告內容可能存在的利益沖突，勿將本報告作為投資決策的唯一信賴依據。 本報告根據中華人民共和國法律在中華人民共和國境內分發，僅向特定客戶傳送。本報告的版權僅歸本公司所有，未經書面許可，任何機構和個人不得以任何形式、任何目的進行翻版、復制、轉載、刊登、發表、篡改或引用。如因侵權行為給本公司造成任何直接或間接的損失，本公司保留追究一切法律責任的權利。所有本報告中使用的商標、服務標記及標記均為本公司的商標、服務標記及標記。 光大證券股份有限公司光大證券股份有限公司 20192019 版權所有。版權所有。 聯系我們聯系我們 上海上海 北京北京 深圳深圳 靜安區南京西路1266 號恒隆廣場1 號寫字樓 48 層 西城區月壇北街 2 號月壇大廈東配樓 2 層 復興門外大街 6 號光大大廈 17 層 福田區深南大道 6011 號 NEO 綠景紀元大廈 A 座 17 樓 銀華基金2 1 7 6 2 4 3 5 / 3 6 1 3 9 / 2 0 1 9 0 7 2 8 1 5 : 3 1