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【研報】建材行業(yè)十四五·雙循環(huán)之周期大宗專題：傳統(tǒng)投資穩(wěn)內(nèi)需新材料引領(lǐng)升級-20200913（33頁）.pdf

資源ID：63630 資源大小：1.12MB 全文頁數(shù)：33頁
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【研報】建材行業(yè)十四五·雙循環(huán)之周期大宗專題：傳統(tǒng)投資穩(wěn)內(nèi)需新材料引領(lǐng)升級-20200913（33頁）.pdf

1、免責聲明和披露以及分析師聲明是報告的一部分，請務必一起閱讀。 1 證券研究報告證券研究報告行業(yè)研究/專題研究 2020年09月13日建材中性（維持）有色金屬增持（維持）鮑榮富鮑榮富 SAC No. S0570515120002 研究員 021-28972085 李斌李斌 SAC No. S0570517050001 研究員 SFC No. BPN269 劉曦劉曦 SAC No. S0570515030003 研究員 025-83387130 邱瀚萱邱瀚萱 SAC No. S0570518050004 研究員 SFC No. BPN270 1建材建材/建筑建筑: 周期行業(yè)數(shù)據(jù)周報（第

2、三十六周）周期行業(yè)數(shù)據(jù)周報（第三十六周） 2020.09 2建材建材: 行業(yè)周報（第三十六周）行業(yè)周報（第三十六周） 2020.09 3有色金屬有色金屬: 行業(yè)周報（第三十六周）行業(yè)周報（第三十六周） 2020.09 資料來源：Wind 傳統(tǒng)投資傳統(tǒng)投資穩(wěn)內(nèi)需穩(wěn)內(nèi)需，新材料引領(lǐng)新材料引領(lǐng)升級升級十四五雙循環(huán)之周期大宗專題 “雙循環(huán)”政策日趨明晰，推薦四主線“雙循環(huán)”政策日趨明晰，推薦四主線最近幾個月以來，黨和國家多次重申，加快形成“以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進”的新發(fā)展格局。我們認為雙循環(huán)的政策內(nèi)涵十分豐富，包括了擴大內(nèi)需、產(chǎn)業(yè)升級、進口替代等等，并可能指引“十四

3、五”政策走向。就周期大宗商品行業(yè)而言，我們認為有望從四條主線受益： 1）加大國內(nèi)投資、穩(wěn)定內(nèi)需根基，裝配式建筑及新基建推動傳統(tǒng)材料升級； 2）產(chǎn)業(yè)遷移和自主技術(shù)升級，推動新型工業(yè)材料產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展；3）內(nèi)外雙需背景下，舊改開啟國內(nèi)存量市場推動消費升級； 4）能源安全日趨重要，煤化工和能源用鋼有望加速發(fā)展。主線主線一一：國內(nèi)區(qū)域投資高增，傳統(tǒng)國內(nèi)區(qū)域投資高增，傳統(tǒng)施工加快施工加快轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)型智能制造智能制造建筑業(yè)下游需求與宏觀投資緊密相關(guān)， 2019 年建筑業(yè)對 GDP 累計同比增速的貢獻率達到 6.6%，對農(nóng)民工的吸納占比 18.7%，僅次于制造業(yè)，是拉動內(nèi)需的直接動力之一，也是產(chǎn)業(yè)升級、消費升級的重要前提。裝配式建筑不僅滿足城鎮(zhèn)化需求，也在創(chuàng)造新型城鎮(zhèn)化需求，是建筑施工方式的重要變革，我們預計 20-25 年 PC/鋼結(jié)構(gòu)裝配式建筑新建面積 CAGR 有望達

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