1、1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場價格人民幣 ： 37.15 元 目標價格人民幣 ： 46.43 元 市場數據市場數據 人民幣人民幣 總股本億股 16.90 已上市流通 A股億股 16.90 總市值億元 630.19 年內股價最高最低元 3。

2、敬請閱讀末頁的重要說明 證券證券研究報告研究報告 公司公司深度報告深度報告 原材料原材料 其他建材其他建材 強烈推薦強烈推薦A首次首次 北新建材北新建材 000786.SZ 目標估值：NA 當前股價：31.67 元 2020年年09月月14。

3、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 證券研究報告證券研究報告行業周報行業周報 2020年年09月月19日日 建筑材料非金屬新材料 持續推薦玻纖龍頭巨石和中材，石膏板龍頭北新 評級：增持維持評級：增持維持 分析師。

4、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 公司研究公司研究建材建材建筑材料建筑材料 證券研究報告 北新建材北新建材000786公司深度報告公司深度報告 2019 年 07 月 31 日 TableInvestInf。

5、此報告僅供內部客戶參考此報告僅供內部客戶參考 請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 證券研究報告證券研究報告 建筑材料建筑材料 其他建材其他建材 石膏板石膏板絕對龍頭絕對龍頭，產能產能擴張進行時擴張進行時 201。

6、1 研究創造價值 北新建材北新建材系列一：石膏板系列一：石膏板長期長期需求需求將繼續提升將繼續提升 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 北新建材000786 公司研究 建筑材料行業建筑材料行業 公司深度報告 2020.07。

7、請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 TableMainInfo 公司研究公司研究建材建材建筑材料建筑材料 證券研究報告 北新建材北新建材000786公司深度報告公司深度報告 2019 年 02 月 12 日 TableInvestInf。

8、建材建材 2020 年 06 月 23 日 北新建材 000786 石膏板王者再出發，防水材料行業整合加速 公 司 報 告 公 司 首 次 覆 蓋 報 告 公 司 報 告 公 司 半 年 報 點 評 推薦推薦首次首次 現價：現價：21.09。

9、首 次 報 告 公 司 證 券 研 究 報 告 北新建材 000786.SZ 石膏板優勢明顯，龍骨防水發展可期 核心觀點核心觀點 需求不悲觀，供給將改善。
需求不悲觀，供給將改善。
需求端，我們測算 2022 年石膏板市場空間為 35.338.。

10、1 兼具穩健性兼具穩健性和成長性和成長性， 全球龍頭再起航， 全球龍頭再起航 石膏板主業石膏板主業龍頭龍頭地位穩固地位穩固，收購收購 1 10 0 大大生產基地生產基地實現實現防水防水產能產能全國全國布布 局局，高成長性可期高成長性可期。
根。

11、 分析師及聯系人分析師及聯系人 TableAuthor 范超 張佩 張弛 862161118709 862161118709 862161118709 執業證書編號： 執業證書編號： 執業證書編號： S0490513080001 S0490。

12、謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業評級標準 1 證券研究報告證券研究報告 行業研究深度研究 2019年08月18日 建材 中性維持 其他建材 增持維持 張雪蓉張雪蓉 執業證書編號：S0570517120003 研究員 02138476。

13、請務必閱讀正文之后的重要聲明部分請務必閱讀正文之后的重要聲明部分 TableTitle 評級:評級:買入買入維持維持市場價格:市場價格:30.11 TableProfit基本狀況基本狀況 總股本百萬股 1690 流通股本百萬股股 1690 。