1、合理住房需求，促進房地產業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。
而在經濟 工作會議上的表述則更為詳細： 要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強預期引導，探索新的發(fā)展模式，堅持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。
不難看出，兩次會議上對房地產的主基調都是良性循環(huán)和健康發(fā)展，顯然是要對此前因政策從嚴過緊導致房地產銷售驟然下跌和房企集中出現(xiàn)流動性危機等問題進行糾偏。
糾偏過后，政策層面的放暖大概率將延續(xù)到2022年，最終目的是要房地產行業(yè)在長效機制作用下，回歸到正常的軌道里。
02房貸利率下行的趨勢 最近，媒體頻頻報道各地銀行下調房貸利率的消息，而這些消息顯然與中央“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”密切相關。
事實上會議全文一出來，外界即判斷2022年貨幣政策將是趨勢性寬松，降準和降息在2022年大概率都會發(fā)生。
在全國利率進入下行空間與中央支持合理住房需求的大背景下，房貸利率必然呈現(xiàn)出下降的趨勢。
客觀來說，引導房貸利率下行，將會對房地產市場回暖帶來直接的刺激。
當然，比房貸利率下行更受購房者關注的是按揭貸款的發(fā)放問題。
央行的數據顯示，10月份個人住房貸款增加3481億元，較9月份多增1013億元；11月份個人住房貸款增加4013億元，較10月多增532億元。
數據已經表明，住房按揭貸款正。

2、其增速，從2005年開始，除了個別特殊年份外，整體來說行業(yè)規(guī)模增速在逐步放緩，同比增速從40%多降到現(xiàn)在2-3%左右。
其中，16年是一個比較重要的分水嶺，16年之前行業(yè)復合增速9.7%，16之后降到2.6%，主要是因為15年全國開啟降庫存模式，尤其是棚改貨幣化安置極大的刺激了房地產市場規(guī)模上漲，正常來講在15年之前規(guī)模增速基本在8-10%上下，因為15年的刺激，16年一下子增速達22%。
連續(xù)五年增速放緩，行業(yè)規(guī)模已經見頂了，后續(xù)大概率是要從高位掉下來。
行業(yè)規(guī)模的下行，意味著蛋糕將越來越小了。
2.收益持續(xù)下滑，21年行業(yè)震蕩后預估利潤率下滑到4%以下以上市房企為例看行業(yè)整體利潤增速，行業(yè)整體利潤是成下行趨勢的，其實從14年以后理論上國內行業(yè)利潤增速就已經開始放緩了，但是15年這輪去庫存采用棚改貨幣化，國家放水厲害，本次去庫存是漲價去庫存。
大家知道去庫存分漲價去庫存和跌價去庫存，漲價去庫存直接帶來了行業(yè)規(guī)模暴增的同時房價還大幅漲幅，行業(yè)的利潤就大幅上升，所以原本可以通過正常市場消化的房價快速上漲被人為中斷了，行業(yè)利潤重新上升，但16年之后又開始下滑，20年因疫情行業(yè)利潤負增長，21年數據還沒出來，21年的利潤也會是負增長。
右側這張圖，表示的是行業(yè)ROE水平和銷售凈利率，從11之后行業(yè)利潤率持續(xù)下滑，從15%掉到現(xiàn)在的9.6%，因為數據有滯后性疊加上市公司報表處理問題，實際的利潤率要遠低。

3、日，住建部負責人表示，我國現(xiàn)在仍然處于城市快速發(fā)展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區(qū)，“群眾改善居住環(huán)境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動各方面工作，“努力為今年穩(wěn)定宏觀經濟大盤發(fā)揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監(jiān)會負責人在新聞發(fā)布會上確認“房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉”。
3 月 5 日，提交兩會審議的政府工作報告提出：“支持商品房市場更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發(fā)布財政部有關負責人接受采訪的表態(tài)，“今年內不具備擴大 房地產稅改革試點城市的條件。
”歷史經驗顯示政策放松之后，房地產投資通常都會有效發(fā)揮穩(wěn)增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發(fā)達都市圈的三四線城市的房地產需求是否已經走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉房地產投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內的一些地產公司陷入流動性危機甚至已經出現(xiàn)了債務違約，購 房者會規(guī)避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動性危機會影響 2022 年中國房地產的銷售和投資增長嗎？有評論認為“三道紅線”等房地產長效機制的推出可能意味著中國房地產高 周轉模式的終結。
房地產行業(yè)的 ROE 會出現(xiàn)明顯的下降，一些企業(yè)和資本 可能會退出房地產行。

4、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 房地產企業(yè)負債類科目及隱性負債深度解析 財報視角看地產系列之四 主要內容主要內容: : 房地產屬于資金密集型行業(yè)，投資規(guī)模大，開發(fā)周期長，公司 通常杠桿率較高。
本文詳細解析了房地產企業(yè)重點負債類科目 閱。

5、2020年12月30日 輕博弈，重經營 2021年房地產行業(yè)年度策略 證券研究報告證券研究報告 核心觀點及投資建議核心觀點及投資建議 2 地產開發(fā)：地產開發(fā)： 三道紅線后，房地產行業(yè)整體預期回歸穩(wěn)定，以往加杠桿廣囤地，賺取房價快速上漲的經營。

6、行業(yè)動態(tài)跟蹤報告 投資銷售維持高位，竣工延續(xù)正增長 行 業(yè) 動 態(tài) 跟 蹤 報 告 行 業(yè) 報 告 地產地產 2020 年 12 月 15 日 請通過合法途徑獲取本公司研究報告，如經由未經許可的渠道獲得研究報告，請慎重使用并注意閱讀研究報告。

7、地產行業(yè)深度報告地產行業(yè)深度報告 新形勢下房企如何破局突圍新形勢下房企如何破局突圍 請務必閱讀正文后免責條款 平安證券研究所地產團隊 20201104 證券研究報告證券研究報告 行業(yè)：地產行業(yè)：地產 評級：強于大市維持評級：強于大市維持 2。

8、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 錯峰限產助力水泥持續(xù)景氣錯峰限產助力水泥持續(xù)景氣 我國的水泥表觀需求量從 1999 年以來經歷了快速增長期和平臺期兩個階段：快 速增長期的年化復。

9、2018 年上半年保利房地產行業(yè)研報 2 15 房地產成為一種新型鏈接 三四線市場將階段性見頂 2018 年行程過半，國際貿易摩擦不斷升級，國內經濟調結構去杠桿穩(wěn)步進 行，房地產行業(yè)調控未見放松，而規(guī)模高位的峰值時代仍在延續(xù)，上半年全國商 。

10、2020年年9月月4日日 中信證券房地產行業(yè)研究中信證券房地產行業(yè)研究 去杠桿的全產業(yè)鏈影響去杠桿的全產業(yè)鏈影響 陳聰，張全國陳聰，張全國，聯(lián)系人：李，聯(lián)系人：李金金哲哲 中信證券研究部中信證券研究部 目錄目錄 CONTENTS 1 一一去。

11、請務必閱讀正文后的免責聲明 行業(yè)行業(yè)信用展望信用展望 2021 年年 2 月月 8 日日 住宅地產行業(yè)的信用展望為穩(wěn)定。
該展望體現(xiàn)了遠東資信對中國住宅地產行業(yè)未來 12 個月基本信用狀況的預 期。
觀點摘要觀點摘要 我們對住宅地產行業(yè)的展望。

12、 1 敬請參閱最后一頁特別聲明 市場數據市場數據人民幣人民幣 市場優(yōu)化平均市盈率 18.90 國金房地產指數 3570 滬深 300 指數 5036 上證指數 3420 深證成指 13520 中小板綜指 12132 相關報告相關報告 1.兩。

13、 01 新盤上演年末狂歡 ,40 多個項目扎堆入市 12 月的上海新房市場果然沒令大家失望,超過 40 個項目開盤,是今年單月入市項目數量最多的一個月. 具體來看,入市項目中首次開盤和加推的項目數量相當;外郊環(huán)依然為主力供應區(qū)域,開盤項目數。

14、 報告編號:報告編號: NRC20NRC20 AITAIT1313 首次報告日期:首次報告日期:無無 相關報告:相關報告: 分 析 師分 析 師:倪瑞超倪瑞超 Tel:02153686179 Emai: SAC 證書證書編號:編號:S087。

15、 報告編號:報告編號: NRC20NRC20 AITAIT1 18 8 首次報告日期:首次報告日期:無無 相關報告:相關報告: 分分 析 師析 師:倪瑞超倪瑞超 Tel:02153686179 Emai: SAC 證書證書編號:編號:S08。

16、周期疊加成長,聚焦行業(yè)龍頭工程機械行業(yè)復盤證券分析師:韓強 A0230518060003研究支持:李蕾 A02305190800082020.3.26主要內容主要內容1. 整體復盤:需求不斷增加,供給持續(xù)國產化2. 19902008:市場經。

17、 證券研究報告 行業(yè)深度 2020 年 02 月 04 日 通信通信 遠程辦公遠程辦公迎機遇迎機遇,視訊賽道最核心視訊賽道最核心 新冠病毒來襲新冠病毒來襲,遠程辦公有望解決異地復工問題遠程辦公有望解決異地復工問題.2019 年 12 月,武。

18、 行業(yè)行業(yè)報告報告 行業(yè)專題研究行業(yè)專題研究 1 通信通信 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 02 月月 09 日日 投資投資評級評級 行業(yè)行業(yè)評級評級 強于大市維持評級 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 唐海清唐海清 分析師 。

19、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告行業(yè)周報 2021 年 05月 30日 環(huán)保工程及服務環(huán)保工程及服務 價格機制改革價格機制改革,行業(yè)迎新發(fā)展,行業(yè)迎新發(fā)展 國家發(fā)改委國家發(fā)改委發(fā)布發(fā)布十四五時期深化價格機制改革。

20、1 請務必仔細閱讀報告尾部的重要聲明抓住外資持續(xù)退出,行業(yè)加速集中的行業(yè)性機會 輪胎行業(yè)跟蹤之七 行業(yè)專題報告行業(yè)專題報告 橡膠橡膠 證券研究報告證券研究報告 2021 年 04 月 11 日 行業(yè)評級 超配 前次評級 超配 評級變動 維持。

21、 證券研究報告 行業(yè)深度 2020 年 02月 01日 計算機計算機 云辦公產業(yè)全解析云辦公產業(yè)全解析 疫情驅動云辦公快速發(fā)展疫情驅動云辦公快速發(fā)展.非典危機改變了社會形態(tài),也帶來了多個新興行業(yè)誕生和發(fā)展機會.回顧 2003 年非典疫情,受。