1、合理住房需求，促進房地產業健康發展和良性循環。
而在經濟 工作會議上的表述則更為詳細： 要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加強預期引導，探索新的發展模式，堅持租購并舉，加快發展長租房市場，推進保障性住房建設，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，因城施策促進房地產業良性循環和健康發展。
不難看出，兩次會議上對房地產的主基調都是良性循環和健康發展，顯然是要對此前因政策從嚴過緊導致房地產銷售驟然下跌和房企集中出現流動性危機等問題進行糾偏。
糾偏過后，政策層面的放暖大概率將延續到2022年，最終目的是要房地產行業在長效機制作用下，回歸到正常的軌道里。
02房貸利率下行的趨勢 最近，媒體頻頻報道各地銀行下調房貸利率的消息，而這些消息顯然與中央“支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求”密切相關。
事實上會議全文一出來，外界即判斷2022年貨幣政策將是趨勢性寬松，降準和降息在2022年大概率都會發生。
在全國利率進入下行空間與中央支持合理住房需求的大背景下，房貸利率必然呈現出下降的趨勢。
客觀來說，引導房貸利率下行，將會對房地產市場回暖帶來直接的刺激。
當然，比房貸利率下行更受購房者關注的是按揭貸款的發放問題。
央行的數據顯示，10月份個人住房貸款增加3481億元，較9月份多增1013億元；11月份個人住房貸款增加4013億元，較10月多增532億元。
數據已經表明，住房按揭貸款正。

2、產企業，需提供最近半年購地資金來源情況說明和后續購地繳款資金安排”。
從行業區域來看，“15個一線和熱點二線城市”房地產相關行業的本科畢業生畢業半年后的平均月收入為5030元，比全國2021屆房地產相關行業的本科畢業生(4679元)高出351元。
房地產行業分析指出，北京、上海、深圳三地，在房地產相關行業就業的2021屆大學本科畢業生，其畢業半年后的平均月收入達到了5557元。
從房企利潤率數據走勢來看，無論是毛利潤率還是凈利潤率都呈現出明顯的下滑趨勢。
2021年E50房企的毛利潤率均值為22.8%，較2020年下滑2.7個百分點，凈利潤率均值為10.9%，較2020年下滑2.3個百分點。
從行業政策走勢來看，房企被嵌入了硬性的約束之中，拿地資金的投入上限被卡住，即使有可用的杠桿存在，可用于投資的資金上限就是銷售金額的40%，所有的企業都將以這一標準約束于自己的行為。
房企也在業務發布會或者公開場合表示，拿地的資金投入會控制在銷售金額的40%以內，這種趨勢性的變化更具有長期性。
至2021年末，我國的常住人口城鎮化率已經達到64%，距離發達國家70%、80%的城鎮化率雖仍有一段距離，但城鎮化的進程已經減速，也就意味著為中國房地產市場釋放增量住房消費的空間會有所收縮，全國商品房銷售金額的總量會在一定階段內開始下行。
這毫無疑問表示，一定階段內，房企結轉到表的營業收入的增速也會有保持一致的放緩。
目前。

3、其增速，從2005年開始，除了個別特殊年份外，整體來說行業規模增速在逐步放緩，同比增速從40%多降到現在2-3%左右。
其中，16年是一個比較重要的分水嶺，16年之前行業復合增速9.7%，16之后降到2.6%，主要是因為15年全國開啟降庫存模式，尤其是棚改貨幣化安置極大的刺激了房地產市場規模上漲，正常來講在15年之前規模增速基本在8-10%上下，因為15年的刺激，16年一下子增速達22%。
連續五年增速放緩，行業規模已經見頂了，后續大概率是要從高位掉下來。
行業規模的下行，意味著蛋糕將越來越小了。
2.收益持續下滑，21年行業震蕩后預估利潤率下滑到4%以下以上市房企為例看行業整體利潤增速，行業整體利潤是成下行趨勢的，其實從14年以后理論上國內行業利潤增速就已經開始放緩了，但是15年這輪去庫存采用棚改貨幣化，國家放水厲害，本次去庫存是漲價去庫存。
大家知道去庫存分漲價去庫存和跌價去庫存，漲價去庫存直接帶來了行業規模暴增的同時房價還大幅漲幅，行業的利潤就大幅上升，所以原本可以通過正常市場消化的房價快速上漲被人為中斷了，行業利潤重新上升，但16年之后又開始下滑，20年因疫情行業利潤負增長，21年數據還沒出來，21年的利潤也會是負增長。
右側這張圖，表示的是行業ROE水平和銷售凈利率，從11之后行業利潤率持續下滑，從15%掉到現在的9.6%，因為數據有滯后性疊加上市公司報表處理問題，實際的利潤率要遠低。

4、8、融資篇：政策回暖加速，融資端仍需時間傳遞政策篇中央密集穩地產，地方多樣松綁托市2022年一季度，中央多部委密集表態穩地產，財政部明確今年內不具備擴大房地產稅改革試點城市的條件，兩會定調探索行業新發展模式，支持新市民等三類購房需求。
房企融資、預售資金監管適度松綁，并購貸不計入“三道紅線”、保障性租賃住房貸款不計入“兩道紅線”、全國性商品房預售資金監督管理辦法出臺。
居民按揭貸款政策邊際改善，各地放寬公積金貸款、下調首付比例、局部放松限貸、下調房貸利率。
15城出臺新政刺激購房需求，重點涉及松綁限購、取消限售、發布購房補貼、棚改貨幣化安置等。
展望二季度，政策基調維持房住不炒，維持穩定但不會全面刺激。
信貸層面，一是支持房企的合理融資需求，支持優質企業開展并購貸款融資，二是支持合理住房消費，降低居民按揭貸款成本，保障剛需、滿足改善，給予新市民購房相應信貸支持。
地方繼續因城施策，核心一、二線城市調控政策仍將從緊執行，弱二線和三四線城市或將分類放松，壓力城市有望通過棚改、財稅托市等刺激居民購房消費。
中長期來說，首次明確提出探索建立行業新發展模式。
完善住房市場和保障體系，加快構建高端有市場、低端有保障的住房制度，引導住房結構由“重購輕租”向“租購并舉”轉變，挖潛增量與盤活存量并重，推動城市有機更新。
總結01中央密集表態穩地產，房地產稅年內暫不擴大試點（部分略）。

5、日，住建部負責人表示，我國現在仍然處于城市快速發展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區，“群眾改善居住環境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動各方面工作，“努力為今年穩定宏觀經濟大盤發揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監會負責人在新聞發布會上確認“房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉”。
3 月 5 日，提交兩會審議的政府工作報告提出：“支持商品房市場更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發布財政部有關負責人接受采訪的表態，“今年內不具備擴大 房地產稅改革試點城市的條件。
”歷史經驗顯示政策放松之后，房地產投資通常都會有效發揮穩增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發達都市圈的三四線城市的房地產需求是否已經走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉房地產投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內的一些地產公司陷入流動性危機甚至已經出現了債務違約，購 房者會規避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動性危機會影響 2022 年中國房地產的銷售和投資增長嗎？有評論認為“三道紅線”等房地產長效機制的推出可能意味著中國房地產高 周轉模式的終結。
房地產行業的 ROE 會出現明顯的下降，一些企業和資本 可能會退出房地產行。

6、租 售 事 業 部 研 究 組 出 品 2020年住房租賃 行業監測報告 M O N I T O R I N G R E P O R T 目錄 CONTENTS 1 宏觀發展環境 2 市場發展現狀回顧 3 市場展望 01 01 宏觀發展環境。

7、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 投投 資資 策策 略略 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 房地產房地產 推薦推薦 維持維持 重點公司 重點公司 19E 2。

8、證券研究報告行業研究房地產 房地產行業 2020 年度策略 1 28 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 房地產下半場：增量與存量并舉房地產下半場：增量與存量并舉 增持維持 投資要。

9、證券證券研究報告研究報告 行業行業策略報告策略報告 總量研究總量研究 房地產房地產 推薦推薦維持維持 失真失真 2019年年11月月13日日 房地產行業房地產行業20202020年度投資策略年度投資策略 上證指數上證指數 2915 行業規模。

10、2 正文目錄正文目錄 2020 年地產融資回顧：開啟長效機制 . 3 融資規模：20 年凈融資額處于 2014 年以來的最低值，僅境內債有所改善 . 6 境內債：發行規模逆勢擴張，凈融資重現 . 6 境外債：全年跌宕起伏，發行規模和凈融資出。

11、 常州常州房地產房地產市場快報市場快報2020年年1月月 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比量價齊跌，銷供比下降至1.02，出 清周期延。

12、開封房地產市場開封房地產市場 快報快報20202020年年0505月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政 策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場成交 排行榜 房地產政策房地產政策 房地產政策 開封市房地產。

13、 2020.1 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比量價齊跌，銷供比提高至1.08，出 清周期縮短 全市價格走勢：環比下跌2.36，同比下。

14、孝感房地產市場孝感房地產市場 快報快報20202020年年0303 月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政 策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場成交 排行榜 房地產政策房地產政策 房地產政策 孝感市房地。

15、 昆明昆明房地產房地產市場快報市場快報2019年年12月月 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比量價齊升 全市價格走勢：環比上漲6.79，。

16、 鹽城鹽城房地產房地產市場快報市場快報2020年年2月月 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比量價齊跌，銷供比下降至1.10，出 清周期延。

17、 2020.2 數據來源：CREIS中指數據， 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比價升量跌，銷供比提高至4.54，出 清周期延長 全市價格走勢：環比上漲2.10，同比上漲8.80，為32682元。

18、襄陽房地產市場快報襄陽房地產市場快報 20202020年年0707月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場成交 排行榜 房地產政策房地產政策 房地產政策 襄陽市2020。

19、南京房地產市場快報南京房地產市場快報 20202020年年1212月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場供應 市場供求 市場成交 市場庫存 排行榜 房地產政策房地產政。

20、 2020.1 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比價升量跌，銷供比提高至2.42，出 清周期延長 全市價格走勢：環比上漲8.45，同比上。

21、 2020.2 數據來源：CREIS中指數據， 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比價升量跌，出清周期延長 全市價格走勢：環比上漲10.65，同比上漲1.54，為60154元平米 全市需求：成交1。

22、 2020.2 數據來源：CREIS中指數據， 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比量價齊跌，銷供比提高至1.21，出 清周期延長 全市價格走勢：環比下跌0.42，同比上漲7.24，為49823元。

23、泉州房地產市場快報泉州房地產市場快報 20212021年年0404月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場供應 市場供求 市場成交 市場庫存 排行榜 房地產政策房地產政。

24、 2020.1 數據來源：CREIS中指數據， 單擊此處編輯母版標題樣式 1 交易市場 2 土地市場 目錄 數據來源：CREIS中指數據， 交易市場：環比價升量跌，銷供比提高至1.19 全市價格走勢：環比上漲3.25，同比下跌0.86，為3。

25、南京房地產市場快報南京房地產市場快報 20202020年年1111月月 目錄目錄 房地產政策 房地產政策 土地市場 整體市場 宅地市場 商辦市場 排行榜 熱門地塊 房產市場 市場供應 市場供求 市場成交 市場庫存 排行榜 房地產政策房地產政。

26、直播操作指引 LIVE OPERATION GUIDE 以房天下為例 目錄 目錄 01硬件準備 02物料準備 03借助 PC 端 04直播過程互動 05直播結束階段 07關于直播宣傳 06直播注意事項 目錄 01 硬 件 準 備 硬件準備 。

27、 關于我們關于我們億翰智庫是中國首家以房地產專業研發為基礎，囊括房地產咨詢資本財經公關等業務板塊的集團型房地產咨 詢服務企業。
僅供僅供金融金融機構投資者使用，謝絕媒體轉載。
機構投資者使用，謝絕媒體轉載。
住宅和土地市場遭遇雙殺，疫情后或迎。

28、 1 20 目錄目錄 6 月及半年看點月及半年看點 . . 2 2 1樓市動態樓市動態 . 3 3 1.1 全國視角 .3 1.2 大灣區樓市.4 2土地動態土地動態 . 1010 2.1 大灣區成交. 10 2.2 城市表現 . 13 2。

29、 敬請參閱最后一頁特別聲明 1 證券研究報告 2020 年 6 月 22 日 房地產 房地產：更積極地看待 2020 下半年 房地產行業 2020 年中期投資策略 行業中期報告 行業行業背景：政策面維持約束中求平衡 ，資金面充裕但約束仍在背。

30、保利保利 20202020 20212021 年房地產行業白皮書年房地產行業白皮書 卷首語卷首語 于無色處見繁花于無色處見繁花 茍日新，日日新，又日新。
過去的一年，如果用一個年度漢字來高度概括行業的特征，那就是新 宏觀出現新的形勢。
宏觀出現。

31、2020 年中國房地產行業融資總結 2020 年，中國房地產行業資金監管整體從嚴從緊，銀保監會等機構密集發聲強 調防范房地產金融風險，房企融資壓力丌減。
不此同時，三道紅線出臺對行業發 展將產生深進影響，房企應控制負債水平，優化債務結構，強化。

32、保利 20202021 年房地產行業白皮書 保利 20202021 年房地產行業白皮書 卷首語卷首語 于無色處見繁花于無色處見繁花 茍日新，日日新，又日新。
過去的一年，如果用一個年度漢字來高度概括行業的特征，那就是新 宏觀出現新的形勢。
宏觀。

33、 天眼查 數據新聞實驗室 出品 天眼查大數據：房地產行業企業數據報告2020 2020年前三季度我國新增房地產相關企業超過30萬家 10月過半，金九銀十進入下半場，房地產市場整體成交依然活躍。
天眼查專業版數據顯示，2020年前三 季度我國共。

34、 1 20 目錄目錄 本期看點本期看點 . 2 2 1新房市場新房市場 . 3 3 1.1 全國客戶看房熱度指數 . 3 1.2 全國新房供求走勢全國新房供求走勢 . 4 4 1.2.1 全國供應 . 4 1.2.2 全國成交： . 5 1。

35、 張化東 億翰智庫 首席分析師 2020年7月 2020年下半年房地產行業趨勢研判 經濟下行壓力再加大，地產調控以穩為主 兩大變量主導，經濟下行壓力加大 地產調控定力充足，留有足夠余地 政策組合：供需綜合權衡，長短結合差別處理 uZzVcX。

36、FORFUTURE 2020年9月廣州房地產市場月報 及國慶市場表現分析 POLY INVESTMENT CONSULTANCY 保利投顧研究院 2020年10月 FORFUTURE 宏觀和行業環境 一級土地市場 1. 9月供求：供應282。

37、保利 20202021 年房地產行業白皮書 1 23 卷首語 于無色處見繁花 茍日新，日日新，又日新。
過去的一年，如果用一個年度漢字來高度概括行業的特征，那就是新 宏觀出現新的形勢。
中國成功抗擊新冠疫情，率先實現經濟復蘇，凸顯了制度的優勢和。

38、敬請閱讀末頁的重要說明證券研究報告證券研究報告 專題研究專題研究 2020 年年 12 月月 21 日日 房地產房地產 三三線城市房地產草根調研紀要線城市房地產草根調研紀要徐州徐州行業行業指數指數 1m 6m 12m 絕對表現6.16 0.。

39、請務必閱讀正文之后的免責條款 2020 年房地產投資展望年房地產投資展望 房地產行業專題報告2019.11.4 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 繼我們繼我們此前對房屋此前對房屋竣工竣工面積面積進行進行定量展望之后,定量展望之。