1、 行業深度研究行業深度研究 2 of 24 目目 錄錄 1.房企擴張持續減速，盈利回落至 2015 年水平. 3 1.1.房企雖負債擴張收縮變緩，但利潤擴張首次收縮 . 3 1.2.受疫情影響結轉大幅放緩，業績首次出現下滑 . 4 1.3.。

2、2021年度投資策略會 證 券 研 究 報 告 重塑城市群的產業新周期 2020年11月26日 行業評級：增持 姓名：謝皓宇分析師姓名：白淑媛分析師姓名：單戈研究助理 郵箱：郵箱：郵箱： 電話：01083939826電話：021386759。

3、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2018.09.03 最好的結算周期，最差的金融周期最好的結算周期，最差的金融周期 2018年房地產行業半年報綜述年房地產行業半年報綜述 謝皓宇分析師謝皓宇分析師 卜文凱分析。

4、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2018.10.24 房企擴張的下半場，轉型帶動架構扁平化房企擴張的下半場，轉型帶動架構扁平化 房企拾企系列之戰略和架構篇四房企拾企系列之戰略和架構篇四 謝皓宇分析師謝皓宇分。

5、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2016.03.04 避免悲劇重演：避免悲劇重演：日本日本房房地產大泡沫的催生瘋狂破滅與教訓地產大泡沫的催生瘋狂破滅與教訓 供給側改革專題研究之四十八 任澤平任澤平分析師分析。

6、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2021.06.16 系統性變革下的零碳之路系統性變革下的零碳之路 碳中和系列報告二碳中和系列報告二 本報告導讀：本報告導讀： 系列報告第二篇，我們系列報告第二篇，我們從碳。