1、證券研究報告 行業深度報告 物業管理行業專題報告物業管理行業專題報告 4：以報表為鑒，覓行業龍頭：以報表為鑒，覓行業龍頭 報告摘要：報告摘要： 盡管物業管理行業在中國有著近四十年的發展歷史，但對資本市場 而言其卻是個年輕的行業，無論是估值方。

2、JLB005 專專 題題 報報 告告 工程名稱： 編號： 事宜： 致 ： 就以上事宜向貴方提出專題報告。
附件： 總監理工程師： 日期： 簽收意見 簽收單位 負責人 日期 抄送： 四川省建設廳制四川省建設廳制。

3、 企業業務: 2021 VS 2020（大眾）2021年企業業務同2020年比較，從大眾和行業高管反饋數據來看，企業業務成果差異較大，兩級分化明顯。
原因分析整理： 2021年業務不如2020年1）受疫情和整體經濟下滑雙重影響，酒店業績、文娛項目等產業利潤大幅下滑；2）2021下半年受房地產行業影響，局部工裝項目進展緩慢，有停滯跡象，影響了收入增長；3）項目雖然多但很多資金不能到位，僧多粥少，競爭更??；4）市場項目類型大幅傾斜于高單價項目，傳統的大型項目競爭力度較以往更大，承接的考慮因素受到勞動人力資源的減少、原物料漲價、甲方的財務支付能力等影響；5）公司業務能力和轉型不夠及時。
2021年業務比2020年好1）2020年受疫情影響比較嚴重，進場施工受限，2021年疫情好轉，部分被暫停的項目在2021年得以重啟。
另外，出境消費受限后，國內消費趨勢增長，公司內部零售商業板塊合同額上升明顯；2）開拓了增長較快的新業務領域，如：電氣行業的機電，生物制藥，化工行業、EPC等；3）在疫情影響下，某些領域需求更旺盛，比如：服務于頂端極奢人群的私人定制家居設計，中國奢侈品店鋪，精品柜臺業務；4）發揮企業的專業化優勢，秉承以質量求生存的理念，抓住優質客戶，帶來持續的業務；5）公司管理進行了優化，做了詳細的計劃及可能的實施路徑，競爭力增強。
2021年業務同2020年變化不大1）。

4、日，住建部負責人表示，我國現在仍然處于城市快速發展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區，“群眾改善居住環境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動各方面工作，“努力為今年穩定宏觀經濟大盤發揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監會負責人在新聞發布會上確認“房地產泡沫化、金融化勢頭得到扭轉”。
3 月 5 日，提交兩會審議的政府工作報告提出：“支持商品房市場更好滿足 購房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發布財政部有關負責人接受采訪的表態，“今年內不具備擴大 房地產稅改革試點城市的條件。
”歷史經驗顯示政策放松之后，房地產投資通常都會有效發揮穩增長的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發達都市圈的三四線城市的房地產需求是否已經走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉房地產投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內的一些地產公司陷入流動性危機甚至已經出現了債務違約，購 房者會規避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動性危機會影響 2022 年中國房地產的銷售和投資增長嗎？有評論認為“三道紅線”等房地產長效機制的推出可能意味著中國房地產高 周轉模式的終結。
房地產行業的 ROE 會出現明顯的下降，一些企業和資本 可能會退出房地產行。

5、請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 22 TableMainInfo 研究報告 社會服務行業 201996 從歷史周期看酒店行業當前配置價值從歷史周期看酒店行業當前配置價值 行業研究專題報告 評級 看好看好 維持維持 報告要點 本周專題 酒店。

6、請務必閱讀正文之后的免責條款 地產企業的管理密碼 地產企業的管理密碼 房地產行業專題報告2019.11.28 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 陳聰陳聰 首席基地產業分析 師 S1010510120047 張全國張全國 地產分。

7、家電行業專題報告二 家電行業專題報告二 請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 1 愛建證券有限責任公司 愛建證券有限責任公司 行業深度家電行業 行業深度家電行業 2019 年 4 月 4 日 星期四 2019 年 4 月 4 日 星期四 地。

8、請參考最后一頁評級說明及重要聲明 投資評級：投資評級：推薦推薦維持維持 報告日期：報告日期：2020 年年 06 月月 18 日日 分析師：濮陽 S1070519050001 02131829703 行業表現行業表現 數據來源：貝格數據 相。

9、1 證券研究報告證券研究報告 行業研究深度研究 2019年10月27日 建筑 增持維持 鮑榮富鮑榮富 執業證書編號：S0570515120002 研究員 02128972085 方晏荷方晏荷 執業證書編號：S0570517080007 研究。

10、識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 3838 TablePage 行業專題研究建筑裝飾 2019 年 6 月 16 日 證券研究報告 本報告聯系人： 尉凱旋 02160750610 建筑建筑行業行業債務專題報告債務專題報告。

11、請務必閱讀正文之后的免責條款 精裝來臨，精裝來臨，龍頭受益龍頭受益 廚電行業工程渠道專題報告2019.10.23 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 汪浩汪浩 首席家電分析師 S1010518080005 陳俊斌陳俊斌 首席制造。

12、Code of this report 1 Copyright Centaline Group, 2011 本報告僅供客戶內部使用。
在獲得中原地產書面許可之前，本報告的任何部分都不可被擅自引用復制和傳播。
建筑外立面用材專題研究報告 中原集。

13、全球視野 本土智慧全球視野 本土智慧 Page 2 投資摘要投資摘要 關鍵結論與投資建議關鍵結論與投資建議 1. 商業地產具備更強的持續經營屬性。
商業地產具備更強的持續經營屬性。
與住宅地產錨定購房者的單維思路不同， 商業地產要雙向服務商戶和。

14、Code of this report 1 Copyright Centaline Group, 2011 容積率專題報告 ShenZhen.08.2011 Code of this report 2 Copyright Centaline。

15、 行業行業研究研究 Page 1 證券研究報告證券研究報告深度報告深度報告 房地產房地產 地產融資專題報告二地產融資專題報告二 超配超配 維持評級 2021 年年 07 月月 23 日日 一年該行業與一年該行業與滬深滬深 3 30000 走。

16、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。
東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。
因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客。

17、證券研究報告 行業研究 專用設備氫能設備行業專題報告：氫能設備行業專題報告：政策驅動氫能行業加速，關注優質賣鏟人政策驅動氫能行業加速，關注優質賣鏟人2022年1月18日投資要點投資要點2 政策利好頻出，我國氫能產業有望迎來加速期。
政策利好頻。

18、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 行業專題研究 2022 年 03 月 13 日 建筑裝飾建筑裝飾 搭建搭建綠色建筑綠色建筑分析分析框架框架，把握行業浪潮投資機會，把握行業浪潮投資機會 綠色建筑是綠色建筑是產業。

19、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 第 1 頁 共 8 頁 投資要點:投資要點: 很多投資者經常詢問一些行業的基礎問題, 因此有了寫作系列報告的想法. 目前市場上對中國住房公積金的話題討論很多, 本文對住房公積金的制度管理體制運行管理等做了詳。

20、 敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 證券研究報告 存量市場,抱緊龍頭工程機械行業專題報告 行業評級:行業評級:買入買入 報告日期: 20201104 TableChart 行業指數與滬深行業指數與滬深 300 走勢比較走勢比較 TableAu。

21、 證券證券研究報告研究報告 行業行業深度報告深度報告 可選消費可選消費 家居家居 推薦推薦維持維持 直播風起,渠道直播風起,渠道互聯向上而生互聯向上而生 2020年年03月月30日日 家居行業家居行業專題專題報告報告 上證指數上證指數 27。

22、方正建材與題報告:碳中和推勱 水泥行業高質量發展 證券研究報告 水泥行業行業與題報告 2021年3月28日 目錄目錄 2 碳中和:潮流所向,大勢所趨碳中和:潮流所向,大勢所趨 水泥行業碳排放的變遷與現狀 水泥行業碳達峰碳中和的實現路徑 投資。

23、本公司具備證券投資咨詢業務資格,請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 建筑建材專題報告 保障房加碼,關注節能建材鋼結構裝配式 2022 年 03 月 25 日 TableSummary 保障性租賃住房:政策持續加碼 2020 年底以。