1、政策大力支持。
但是，“3060 雙碳”目標(biāo)對(duì)高能耗、高排放行業(yè)影響較大，進(jìn)而影響相關(guān)行業(yè)投入與產(chǎn)出， 最終影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)短期陣痛不可避免。
2021 年以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體呈現(xiàn)出增速快速 回落的態(tài)勢(shì)，2021 年 1 季度、上半年和前三季度 GDP 增長(zhǎng)率（可比價(jià)格）分別為 18.3%、 12.7%和 9.8%，分季度看一季度、二季度、三季度分別同比增長(zhǎng) 18.3%、7.9%和 4.9%，三 季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比增長(zhǎng) 0.2%。
經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的一大因素是投資增速快速回落，投資（資本形成） 對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)持續(xù)下降。
2021 年 1 季度、上半年和前三季度固定資產(chǎn)投資增速分別為 25.6%、12.6%和 7.3%，基建投資（含電力）增速分別為 26.76%、7.15%和 0.72%，房地 產(chǎn)開發(fā)投資增速分別為 25.6%、15.0%和 8.8%，投資（資本形成）對(duì) GDP 的拉動(dòng)分別為 4.50%、 2.44%和 1.53%。
1.2. 基建投資低增長(zhǎng)成常態(tài)，房地產(chǎn)開發(fā)投資不容樂觀“3060 雙碳”背景下，大搞基建的時(shí)代一去不復(fù)返，基建投資將進(jìn)入低增長(zhǎng)常態(tài)，且伴隨 著新基建和老基建分化日益嚴(yán)重。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2018 年以來，中國(guó)基建投資基本 進(jìn)入了低增長(zhǎng)階段，年均增速均在 5%以內(nèi)，即使 2020 年中國(guó)發(fā)行了巨額的地方政府專項(xiàng)債， 但基建投資的增長(zhǎng) 3.41%，2021 年 1-10 。

2、日，住建部負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)現(xiàn)在仍然處于城市快速發(fā)展的階段，“住房的剛性需求比較旺盛”。
同時(shí)，還存在 2000 年以前建成的大量老舊小區(qū)，“群眾改善居住環(huán)境和居住條件的要求也比較迫切”。
住建部將推動(dòng)各方面工作，“努力為今年穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤發(fā)揮積極作用”。
3 月 1 日，銀保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人在新聞發(fā)布會(huì)上確認(rèn)“房地產(chǎn)泡沫化、金融化勢(shì)頭得到扭轉(zhuǎn)”。
3 月 5 日，提交兩會(huì)審議的政府工作報(bào)告提出：“支持商品房市場(chǎng)更好滿足 購(gòu)房者的合理住房需求”。
3 月 16 日，新華社發(fā)布財(cái)政部有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪的表態(tài)，“今年內(nèi)不具備擴(kuò)大 房地產(chǎn)稅改革試點(diǎn)城市的條件。
”歷史經(jīng)驗(yàn)顯示政策放松之后，房地產(chǎn)投資通常都會(huì)有效發(fā)揮穩(wěn)增長(zhǎng)的作用。
但是本輪周期，投資者似乎存在一些額外的顧慮：三四線城市特別是非發(fā)達(dá)都市圈的三四線城市的房地產(chǎn)需求是否已經(jīng)走過 歷史周期的大頂、“青山遮不住畢竟東流去”的一去不復(fù)返了？在這種情況 下，三四線城市是否面臨政策刺激也難以顯著扭轉(zhuǎn)房地產(chǎn)投資、銷售低迷的 局面？包括恒大在內(nèi)的一些地產(chǎn)公司陷入流動(dòng)性危機(jī)甚至已經(jīng)出現(xiàn)了債務(wù)違約，購(gòu) 房者會(huì)規(guī)避這些公司銷售的商品房嗎？大量房企陷入流動(dòng)性危機(jī)會(huì)影響 2022 年中國(guó)房地產(chǎn)的銷售和投資增長(zhǎng)嗎？有評(píng)論認(rèn)為“三道紅線”等房地產(chǎn)長(zhǎng)效機(jī)制的推出可能意味著中國(guó)房地產(chǎn)高 周轉(zhuǎn)模式的終結(jié)。
房地產(chǎn)行業(yè)的 ROE 會(huì)出現(xiàn)明顯的下降，一些企業(yè)和資本 可能會(huì)退出房地產(chǎn)行。

3、本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格，請(qǐng)務(wù)必閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明 證券研究報(bào)告 1 建筑建筑 行業(yè)研究深度報(bào)告 政策驅(qū)動(dòng)疊加行業(yè)需求，政策驅(qū)動(dòng)疊加行業(yè)需求，裝配式建筑裝配式建筑持續(xù)放量持續(xù)放量 裝配式建筑裝配式建筑行業(yè)行業(yè)深度報(bào)告深度報(bào)告 深度深。

4、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款 物業(yè)物業(yè)管理為什么是一個(gè)好行業(yè)管理為什么是一個(gè)好行業(yè) 物業(yè)管理行業(yè)深度報(bào)告2019.4.8 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 陳聰陳聰 首席基地產(chǎn)業(yè) 分析師 S1010510120047 張全國(guó)張。

5、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報(bào)告 行業(yè)深度報(bào)告 物業(yè)管理行業(yè)深度報(bào)告：物業(yè)管理行業(yè)深度報(bào)告： 大行業(yè)，小公司，地產(chǎn)后周期的黃金賽道大行業(yè)，小公司，地產(chǎn)后周期的黃金賽道 報(bào)告摘要報(bào)告摘要： 大市場(chǎng)，小公司。

6、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業(yè)業(yè) 研研 究究 行行 業(yè)業(yè) 深深 度度 研研 究究 報(bào)報(bào) 告告 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 機(jī)械設(shè)備機(jī)械設(shè)備 推薦推薦 維持維持 重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司 重點(diǎn)公司。

7、2018 年航母酒店深度研究報(bào)告 2012018 8 年年 7 7 月出版月出版 錦江股份600754深度研究報(bào)告 目 錄 2 一龍頭成長(zhǎng)路徑清晰，萬豪業(yè)績(jī)估值雙升 . 6 一萬豪發(fā)展路徑回顧 . 6 1萬豪概況 . 6 2并購(gòu)及多品牌發(fā)展。

8、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值 請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明 1 1 3838 TablePage 深度分析建筑材料 證券研究報(bào)告 建筑材料行業(yè)建筑材料行業(yè) 行業(yè)喜迎變局， 雙龍已然成型行業(yè)喜迎變局， 雙龍已然成型 減水劑行業(yè)深度分析減水劑行業(yè)深度分析 核。

9、東方財(cái)智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業(yè) 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報(bào) 告 混凝土減水劑混凝土減水劑：潮起雙強(qiáng)立潮起雙強(qiáng)立，風(fēng)正一帆懸，風(fēng)正一帆懸 混凝土減水劑行業(yè)深度報(bào)告混凝。

10、識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)價(jià)值 請(qǐng)務(wù)必閱讀末頁(yè)的免責(zé)聲明 1 1 3232 TablePage 深度分析家用輕工 證券研究報(bào)告 家用輕工行業(yè)家用輕工行業(yè) 整裝整裝深度深度：定制龍頭收入再次加速的第二增長(zhǎng)極定制龍頭收入再次加速的第二增長(zhǎng)極 核心觀點(diǎn)：核心。

11、1 證券研究報(bào)告 2020 年 1 月 2 日 建筑和工程 干租賃吹響行業(yè)變革序曲 建筑設(shè)備租賃市場(chǎng)深度報(bào)告 行業(yè)深度 干租賃方興未艾干租賃方興未艾：2018 年我國(guó)設(shè)備租賃市場(chǎng)約六千億元，規(guī)模以 上租賃商產(chǎn)值僅約一千億。
登高機(jī)引領(lǐng)干租賃興。

12、三益三益 圓融圓融 錫海花園酒店二階段報(bào)告錫海花園酒店二階段報(bào)告錫海花園酒店二階段報(bào)告錫?；▓@酒店二階段報(bào)告 三益 圓融 201110 三益三益 圓融圓融 三益三益 圓融圓融 一期報(bào)告回顧一期報(bào)告回顧一期報(bào)告回顧一期報(bào)告回顧 二期報(bào)告框架二。

13、本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)的重要聲明 再談城市人口變遷與地產(chǎn)深度調(diào)控再談城市人口變遷與地產(chǎn)深度調(diào)控 證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告 所屬所屬部門部門 行業(yè)研究部 報(bào)告報(bào)告類別類別 深度報(bào)告 所屬行業(yè)所屬行業(yè) 金融地產(chǎn)地產(chǎn) 報(bào)告。

14、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業(yè)業(yè) 研研 究究 行行 業(yè)業(yè) 深深 度度 研研 究究 報(bào)報(bào) 告告 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 行業(yè)行業(yè) 推薦推薦 維持維持 重點(diǎn)公司重點(diǎn)公司 重點(diǎn)公司 19E。

15、本報(bào)告由川財(cái)證券有限責(zé)任公司編制 謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)的重要聲明 高股息率地產(chǎn)股值得關(guān)注高股息率地產(chǎn)股值得關(guān)注 證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告 所屬所屬部門部門 股票研究部 報(bào)告報(bào)告類別類別 行業(yè)深度 所屬行業(yè)所屬行業(yè) 地產(chǎn)行業(yè) 行業(yè)評(píng)級(jí)行業(yè)評(píng)級(jí) 增持評(píng)。

16、地產(chǎn)行業(yè)深度報(bào)告地產(chǎn)行業(yè)深度報(bào)告 新形勢(shì)下房企如何破局突圍新形勢(shì)下房企如何破局突圍 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后免責(zé)條款 平安證券研究所地產(chǎn)團(tuán)隊(duì) 20201104 證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告 行業(yè)：地產(chǎn)行業(yè)：地產(chǎn) 評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市維持評(píng)級(jí)：強(qiáng)于大市維持 2。

17、 證券研究報(bào)告 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款 深圳深圳新政新政影響如何影響如何 房地產(chǎn)行業(yè)深度研究報(bào)告2021.2.19 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點(diǎn)核心觀點(diǎn) 陳聰陳聰 首席基地產(chǎn)業(yè) 分析師 S1010510120047 張全國(guó)張。

18、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可20091210 號(hào) 未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 證 券 研 究證 券 研 究 報(bào) 告報(bào) 告磷化工行業(yè)深度研究報(bào)告 推薦推薦維持維持 面向新面向新需求需求深度一體化深度一體化會(huì)是終。

19、證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可20091210 號(hào) 未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載未經(jīng)許可，禁止轉(zhuǎn)載 證 券 研 究證 券 研 究 報(bào) 告報(bào) 告化工行業(yè)深度研究報(bào)告 推薦推薦維持維持 低碳轉(zhuǎn)型雙控先行低碳轉(zhuǎn)型雙控先行， 深度梳理政策。

20、哎呀 鋁：行業(yè)趨勢(shì)已變革，綠色低碳迎機(jī)遇 TableIndustry金屬新材料行業(yè)TableReportTime2021 年 09 月 03 日請(qǐng)閱讀最后一頁(yè)免責(zé)聲明及信息披露 http: 2 證券研究報(bào)告 行業(yè)研究TableReportT。

21、請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明物業(yè)管理物業(yè)管理房地產(chǎn)房地產(chǎn) 優(yōu)于大勢(shì)優(yōu)于大勢(shì)上次評(píng)級(jí): 優(yōu)于大勢(shì) 歷史收益率曲線漲跌幅 1M 3M 12M 絕對(duì)收益 12.62 37.68 52.47 相對(duì)收益 14.01 32。

22、 行業(yè)及產(chǎn)業(yè) 行業(yè)研究行業(yè)深度 證券研究報(bào)告 計(jì)算機(jī) 2022 年 01 月 21 日 行業(yè)至暗時(shí)刻已過,地產(chǎn)建筑 SaaS虎變 看好 地產(chǎn)建筑 IT 深度之一暨云計(jì)算行業(yè)深度之五 相關(guān)研究 數(shù)字經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的信息安全滯漲期,布局好機(jī)會(huì)信息安。

23、行業(yè)及產(chǎn)業(yè)行業(yè)研究行業(yè)深度計(jì)算機(jī)2022 年 01 月 21 日至暗時(shí)刻已過: 地產(chǎn)建筑 SaaS 深度看好云計(jì)算行業(yè)深度之五相關(guān)研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)最關(guān)鍵的信息安全滯漲期,布局好機(jī)會(huì)信息安全行業(yè)點(diǎn)評(píng) 2022年1月 17 日詳解行業(yè)信創(chuàng)空間預(yù)測(cè)計(jì)。