1、值逐漸走向品牌價值,將管理紅利在更廣闊舞臺 兌現的時代.在房價預期彈性喪失,政策相對穩定,集中度提升緩慢,龍頭公司運兌現的時代.在房價預期彈性喪失,政策相對穩定,集中度提升緩慢,龍頭公司運 營水平不斷上升的階段,分拆,可能成為地產龍頭的核心。

2、向通用投資非公開發行股份募集 配套資金不超過 8 億元,預計發行股份不超過 1.86 億股,發行價格 4.30 元股.格力地 產與珠海免稅同屬珠海國資委全資控股企業, 本次重大資產重組為同一控制下的企業合并. 珠海免稅為國內第二大運營商,坐。

3、飯店免稅店大型折價商場體育中心 設計設計:韓國大弘企劃株式會社 投資商投資商:韓國樂天集團 總投資:總投資:約合 68 億人民幣 高通智庫高通智庫 境外房地產案例研境外房地產案例研究究 Overseas Real Estate Case S。

4、02022020520208 房地產海通綜指 資料來源:海通證券研究所 相關研究相關研究 TableReportInfo 一線周成交量穩步抬升,二線略回調 2020.11.09 房地產行業 3Q2020 綜述: 多數行業指 標繼續回升,板塊。

5、道理便宜是硬道理 oPtMnNtPqNpRpNnMtMvMpM8OaObRnPqQtRqQjMnNrNkPpPzRbRnNuMvPnOmOMYmNtN 2 1. 疫情直接沖擊基本結束疫情直接沖擊基本結束 3 3 資料來源:Wind,中信證券。

6、本面:結構性復蘇,城市間分化加劇 二政策面:一城一策邊際寬松 三公司面:融資端持續改善 六推薦標的 四板塊投資機會 五展望存量時代: 公募REITs 物業管理 更多行業研究報告下載請搜索h t t p : w w w . 3mb a n g。

7、23900571 郵箱: 行業行業相對指數表現相對指數表現 數據來源:聚源數據 基礎基礎數據數據 TableBaseData 股票家數 132 行業總市值億元 21,407.19 流通市值億元 20,605.76 行業市盈率 TTM 8.4。

8、凈釋放長期資金約 8000 億 元, 同時央行工作會議強調保持貨幣政策松緊適度 流動性合理充裕. 地方 層面公積金繼續因城施策,淮北對符合一定條件的二手房下調公積金首付 比例及貸款利率, 綿陽市下調已結清首套房貸的二套房首付比例, 同時放。

9、315,申萬地產指數跑贏了滬深 300 指 數.其中,過去 15 年中有 10 年一季度地產板塊具有相對收益,平均超額收益 7.8. 地產板塊相對收益的主要來源:政策和流動性地產板塊相對收益的主要來源:政策和流動性的邊際變化的邊際變化.20。

10、弱償債能力,回購股削弱償債能力,回購資 金一般來源于公司經營盈余,即公司回購時使公司的流動資產減少,資產負債 率提升. 回購股票對公司股價產生正向影響, 首次回購發生后的一周, 公司獲得正相對回購股票對公司股價產生正向影響, 首次回購發生后。

11、億元,同比下 降 17.2,降幅環比收窄 20.5pct,重點跟蹤房企銷售金額同比下降 11.8,降幅環比收窄 27.1pct,各個口徑的數據都表明市場正從疫情 的影響中逐步恢復.從房企能級來看,3 月龍頭房企成長型房企銷售 金額同比下降 。

12、10518080001 羅岸陽羅岸陽 分析師 SAC 執業證書編號:S1110518120002 資料來源:貝格數據 相關報告相關報告 1 家用電器行業研究周報:12 月空調 銷售增速強勁2019W3 周觀點 20190121 2 家用電器。

13、大宏觀經濟政策的逆周期調節 力度, 下大力氣疏通貨幣政策傳導, 保持流動性合理充裕和社會融資規模合 理增長, 國常會提出要及時運用普遍降準和定向降準等政策工具, 隨后央行 宣布 9 月 16 日起全面降準 0.5 個百分點,釋放資金約 80。

14、上升 0.6,年初受疫情沖 擊以來首度轉正,重點跟蹤房企實現銷售金額 6932 億元,同比下降 0.3,降幅較 3 月收窄 11.5pct,市場持續恢復.4 月 11 家龍頭房企 中 7 家已實現單月銷售金額增速轉正,21 家成長型房企中 。

15、范圍內自主確定公積金繳存比 例,并支持在京無房的二孩家庭新就業大學生 3 年內提取公積金支付房 租, 中國證券報報道南京市高淳區放松限購政策, 非本地戶籍家庭取消原來 需要 3 年內累計 2 年社保或個稅的購房限制. 本周本周基本面情況:基。

16、516120001 電話:02120572593 郵箱: 事項:事項: 四輪房地產周期中的政策放松期, 都伴隨著主流房企估值的顯著上行, 其中二線房企估值一般都高于一線房企. 2017H22018 年初由于房地產行業的供給側改革,導致了資金。

17、房地產海通綜指 資料來源:海通證券研究所 相關研究相關研究 TableReportInfo 新房與二手房成交量保持同比正增長, 漲幅出現收窄2019.04.13 REITs,下一個行業發展新方向 2019.04.15 因地制宜推進城鎮化,開。

18、不易操控,如商業企業 EVEBITDA估值法凈利潤虧損,但毛利營業利益并不虧損 的公司 二絕對估值法折現方法二絕對估值法折現方法 現金流量折現法 期權定價法 4 乘數估值法仍是主流的估值方法乘數估值法仍是主流的估值方法 50 30 20 乘。

19、項目的開發,主要依托溫泉資源 山佑類度假項目開發,主要依托山勢的資源 主要特征: 依托資源的開發,對自然資源依賴型大 離主城區有一定的距離,交通佑系發達 旅游項目的比重偏多,住宅項目比重少 階段性明顯,開發周期長,服務要求高 發展趨勢: 產。

20、 2021E 2020E 2021E 萬科 A 000002.SZ 人民幣 32.70 20201101 買入 40.42 3.79 4.26 8.63 7.68 4.73 4.35 18.8 17.5 保利地產 600048.SH 人民幣。

21、要風險 . 14 二風險控制 . 15 一一前言前言 旅游地產有廣義與狹義之分,狹義的旅游地產即在旅游景點及附近開發度 假商務或住宅房地產.廣義的旅游地產則類似于城市區域開發概念,是對包 含有自然或人造旅游景點的整塊區域進行統籌開發運作的業。

22、文化與建筑的對話,歷史與現實 的融合;旅游地產是以旅游開發為主導,建設相應配套設施,包括酒店度假屋公寓 等,是旅游與地產的結合,是以旅游為前提條件的房地產開發與經營.隨著社會經濟的發 展,居民生活水平的提高,物質生活的不斷豐富,人們便更多。

23、和區域一體化的演進,云南已由邊陲后衛 變成沿邊前鋒成為面向東南亞和南亞開放 的橋頭堡.云南旅游二次創業計劃和旅游綜合 改革試點的戰略實施,為滇西旅游樞紐城市大 理帶來巨大發展機遇. 南詔古都大理,以其交通區位之優和山水環境 之美,曾為南中政。

24、RT 狩獵季狩獵季狩獵季狩獵季 紅磡海南香水灣項目營銷思路紅磡海南香水灣項目營銷思路紅磡海南香水灣項目營銷思路紅磡海南香水灣項目營銷思路 13 策略主張及渠道策略主張及渠道目標在哪目標在哪 整合營銷整合營銷 14 獵鹿行動實際上 反映的是一。

25、括休閑度假村斴游 景區主題休閑公園斴游休閑培訐基地會訌中心運勱村產權酒庖分時度假酒庖 高爾夫度假村風景名勝度假村海景住宅景區住宅風格別墅民俗度假村國際休閑 度假中心等斴游置業項目.所有這些以斴游休閑度假為主題的置業,可稱為斴游房地產. 斴游。

26、建深圳灣畔的華僑城,使之成為吸引華僑華人資 金技術人才的窗口和基地.于是,被后人稱為中國主題公園之父的馬志民先生開始帶 領著一班人探索以一種全新的理念建設這座具有里程碑意義的大型旅游城. 錦繡中華 1989年9月,在國內外50多位著名專家學。

27、野.除了介旅游地最新的念和技,我在第三篇:角色篇里目 開發前流程中各個況給清并結兩主體情, 予晰的角色定位界定,合前篇探索性的提出各角色 維需要的新思. 目 目 錄錄 進論第一篇:化產轉房型期的大旅游地產觀.4 轉轉第一章:型不向產長環旅游。

28、編制僅供參考之用,讀者不應依賴或以此而作 為任何決定或行動的依據.任何時候,除非已預先取得摩根士丹利的書面許可,不得傳達復制或向任何人 士派發本文件的全部或任何部分內容. 本文件及文中所載分析是全根據于本文件日期日或之前可從公開渠道取得的資。

29、Attractions 旅游居小鎮和旅游地產是一個概念嗎 旅游地產的成功開發能夠塑造出旅游居小鎮嗎 中國 深圳 東部華僑城天麓別墅 旅游地產深圳東部華僑城 旅游地產大連萊茵海岸 項目名稱:中國燕達國際健康城 投資商:中國燕達實業集團 位置。

30、 一 般 策 劃 是 無 中 生 有 , 唯 有 地 產 策 劃 是 有 中 生 無 . 中 國 入 世 之 后 中 國 房 地 產 業 兩 大 基 點 變 化 : A 房地產變成了地房產,地排序在先,先有大量土地儲備,后有開發房 產.旅。

31、地產.具體包括休閑度假養老等相關的房地產開發形式,以及產權酒店養老度 假村高爾夫度假村休閑生態度假村登山滑雪運動度假村等產品形態. 更為廣泛的說法是,直接服務于旅游業或在空間上與旅游區有高度密切關聯的房地產開發直接服務于旅游業或在空間上與旅。

32、值業績共振行情業績共振行情 8 月組合推薦月組合推薦 8 月組合為金科股份土儲充足業績高增高潛力小龍頭代表 金地 集團估值低位土儲分布佳 保利地產央企龍頭業績穩健 華 夏幸福回款率拐點模式再獲驗證 . 行業行業:銷售土地仍有韌性,熱點城市調。

33、設置 1. 項目自然到訪 傳統的代理公司:中原世聯 銷售專業 團隊穩定 服務多元專業 一客戶導入方式 2. 專業公司拓展 專業的客戶輸送平臺:客立方房多多 客戶導入時間迅速 管控成本較低 客戶資源庫豐富 電商合作平臺:新浪搜房 結合線上推廣。

34、但考慮大部分城市樓市整體仍平穩,預計政策端短期中性為主.板塊投資方面,短期基本面改善助估值修復邏輯仍 在,同時大盤震蕩加劇背景下,地產低估值高股息率的避險優勢凸顯,建議關注:1銷售及業績較佳的優質房企如中南 建設龍光集團天健集團;2低估值高。

35、但考慮大部分城市樓市整體仍平穩,預計政策端短期中性為主.板塊投資方面,短期基本面改善助估值修復邏輯仍 在,同時大盤震蕩加劇背景下,地產低估值高股息率的避險優勢凸顯,建議關注:1銷售及業績較佳的優質房企如中南 建設龍光集團天健集團;2低估值高。

36、23900571 郵箱: 行業行業相對指數表現相對指數表現 數據來源:聚源數據 基礎基礎數據數據 TableBaseData 股票家數 132 行業總市值億元 21,407.19 流通市值億元 20,605.76 行業市盈率 TTM 8.4。

37、10004 本報告導讀:本報告導讀: EVA 估值更適合房企,當前的低估值反映的是遠期價值毀滅,背后則是去杠桿及地估值更適合房企,當前的低估值反映的是遠期價值毀滅,背后則是去杠桿及地 價上行.我們認為,去杠桿將在年底結束,若地價下行,行業估。

38、產企業從資源價值逐漸走向品牌價值,將管理紅利在更廣闊舞臺 兌現的時代.在房價預期彈性喪失,政策相對穩定,集中度提升緩慢,龍頭公司運兌現的時代.在房價預期彈性喪失,政策相對穩定,集中度提升緩慢,龍頭公司運 營水平不斷上升的階段,分拆,可能成為。

39、072 郵箱: 細分行業評級細分行業評級 房地產開發 推薦 園區開發 推薦 行業指數走勢行業指數走勢 資料來源:東莞證券研究所,Wind 相關報告相關報告 投資要點:投資要點: 樓市銷售拐點出現 但預計整體風險可控.樓市銷售拐點出現 但預計。

40、去杠桿將在年底結束,若地價下行,行業估值修復約價上行.我們認為,去杠桿將在年底結束,若地價下行,行業估值修復約 3050. 摘要:摘要: 相比于相比于 PENAV 估值,估值,EVA 估值更適合地產股估值更適合地產股.1NA V 難衡量房。

41、ttmPBLf分別為 3.890.71 倍,后續 多年均未觸及該低點.2021 年以來,由于地產行業悲觀預期影響,公司估 值在 7 月 30 日跌破 2014 年的低點,PEPB 分別為 3.840.66 倍,再創歷史 新低.截止至最新收盤。

42、以此估算帶估土地價格 的方法.當把未來若干年延續而不斷取得的土地純收益以一定的還原利率折現為現在的價值時,它就 表現為土地價格.其簡單意義就是,投資購買一塊土地而獲得的純收益,在價值上等于將這筆投資存 入銀行而每年獲得的利息量. 成本逼近法。

43、 讓不動產動起來,實現多方共贏讓不動產動起來,實現多方共贏 D 開發商 evelopers P 業主 roprietor T 游客 ourist 買房送管家買房送管家. .增加營銷賣點增加營銷賣點 買房有租約買房有租約. .提升項目價值提升。

44、并呈快速發展之勢,在旅游界和房地產界引起極大關注. 另外,始于2009年的一系列房地產新政的接踵到來,對商品房住宅市場進行了規范和調控,原有的利潤蛋糕被分割,促使開發商逐漸調整開發策略,房地產業從住宅開發向商業旅游文化等復合型地產開發模式轉。

45、使得開發企業入境地.我們先不去萬商業不滿港估值市是否是度信但少我們可以到商業地產估值之大可影響一家頭房企之.2016年底以來在房企受政境下先是房尾款物業房地產業產券化產品勃期又是保利REITs引業不是層政是房企均想在存物業棋上尋求出處底層產。

46、9 02123219436 2021年年1月月21日日 概要概要 宏觀形勢宏觀形勢 經濟穩健,貨幣需求回落,通脹回升:經濟穩健,貨幣需求回落,通脹回升:12月M1同比增長8.6,增速比11月下滑1.4個百分點,M2同比增長10.1,增速比1。

47、9 02123219436 2020年年12月月23日日 概要概要 宏觀形勢宏觀形勢 經濟整體回升,貨幣需求回升,通脹回落:經濟整體回升,貨幣需求回升,通脹回落:11月M1同比增長10.0,增速比10月上升0.9個百分點,M2同比增長10。

48、123219436 2021年年3月月22日日 概要概要 宏觀形勢宏觀形勢 經濟回升,進出口總額大幅攀升:經濟回升,進出口總額大幅攀升:2月M1同比增長7.4,增速比1月下滑7.3個百分點,M2同比增長10.1,增速比1月上漲0.7個百分點。