1、001 過去一段時間,房地產(chǎn)行業(yè)始終面臨房價彈性有限,總需求增長空間有限,集過去一段時間,房地產(chǎn)行業(yè)始終面臨房價彈性有限,總需求增長空間有限,集 中度提升幅度有限等問題.直到中度提升幅度有限等問題.直到 2020 年四季度,我們相信三道紅線。

2、位于倒數(shù)第三.本周上漲個 股共 64 只,下跌 69 只,停牌 12 只,上漲個股數(shù)量較上周減少 49. 成交情況:成交情況:52 城新房成交面積同比增加城新房成交面積同比增加 1.9.本周 52 個城市新房成交面積為 817.25 萬平方。

3、為 0.13, 落后大盤 5.79 個百分點, 在 29 個中信 行業(yè)板塊排名中位列末段.本周上漲個股共 91 只,較上周增加 57 只. 若無特別注明,本報告中本周為 2021020820210212 當(dāng)周 新房成交情況:新房成交情況:5。

4、競爭格局:競爭格局:2020 年集中度重回 提升趨勢;房價房價:預(yù)估全國全年房價增速 5.8,2021 年預(yù)計35.庫庫 存存:低位加庫存,全年預(yù)計庫存同增 810,2021 年10.新開工:新開工: 明年明年去化率壓力下房企新開積極,但拿。

5、分散, 2020 年集中度加速提升;房價房價:預(yù)估全國全年房價增速約為 0.4.庫存庫存:低位 加庫存,全年預(yù)計庫存同增 510.新開工:新開工:低庫存下房企新開積極,全 年預(yù)計增幅 05. 竣工:竣工: 交付大年到來, 受疫情影響全年竣工。

6、盤情況來看,28 個重點城市 11 月推盤 571 套,同比40,環(huán)比8;一二三線分 別推盤 5746153 套,一二三線同比均下降,一三線環(huán)比下降, 二線環(huán)比上升. 推盤去化11 月 18 日至 11 月 24 日,我們跟蹤 的重點 10。

7、地唱響盛極而落的序曲:盡管從成交總量而言,我們切身走訪 的絕大部分區(qū)域在 18 年都創(chuàng)下歷史新高,低能級縣市同比增速 可高達(dá) 100, 房價也達(dá)歷史新高, 但是 18 年年中是一大分水嶺. 下半年多地銷售量出現(xiàn)明顯下滑,春節(jié)期間來訪量同比也。

8、仍然寬廣.同時,優(yōu)秀房企受益多方面優(yōu)勢,仍有較大的成 長空間.行業(yè)空間之外,ROE 和 FCFF 是公司商業(yè)模式的核心體現(xiàn),與公認(rèn)與公認(rèn) 優(yōu)秀的公司相比,房企的優(yōu)秀的公司相比,房企的 ROE和和 FCFF均有缺陷,這也會對地產(chǎn)股的價值均有缺。

9、2020 年關(guān)鍵數(shù)據(jù)的判斷如下:銷售銷售:19 年供需關(guān)系逆轉(zhuǎn),20 年供給 支撐銷售將繼續(xù)演繹,預(yù)計銷售額面積2.1;新開工新開工:低庫存下開工對銷 售下行的敏感度降低,預(yù)計 20 年新開工面積5;投資投資:韌性的來源 是建安與土地購置的。

10、年年凈經(jīng)營資產(chǎn)增速創(chuàng)十年新低凈經(jīng)營資產(chǎn)增速創(chuàng)十年新低 17 家樣本房企 2019 年末的凈經(jīng)營資產(chǎn)平均值為 3647 億元, 增速平均值 為 18,增速降低 12pct,創(chuàng) 2010 年以來的十年新低,同時,從歷史上 看,龍頭房企與中型房企。

11、型物管企業(yè)占據(jù)了 23 上 市物管企業(yè)的 7 成以上收入和 6 成以上毛利.從盈利能力的角度 來看,23 家上市物管企業(yè)整體毛利率水平為 26.3,較 2018 年 略微下降 0.2 個百分點, 大中小型物管企業(yè)毛利率分別為 25.2 29。

12、 7.07. 推盤動態(tài)推盤情況來看,28 個重點城市 11 月推盤 723 套,同比25,環(huán)比 17;一二三線分 別推盤 6858174 套,一二三線同比均下降,一三線環(huán)比下降, 二線環(huán)比上升. 推盤去化11 月 25 日至 12 月 1 。

13、成交面積呈現(xiàn)一線下降,二三線上升的形勢成交面積呈現(xiàn)一線下降,二三線上升的形勢.一線城市銷售面 積 85.4 萬平方米,環(huán)比下降 15,去化周期 48 周,環(huán)比上升 0.6;樣本 二線城市銷售面積 85.2 萬平方米,環(huán)比上升 12,去化周。

14、個重點城市 11 月推盤 459 套,同比52,環(huán)比26;一二三線分別推盤 48 37536 套,一二三線同環(huán)比均下降. 推盤去化11 月 11 日至 11 月 17 日,我們跟蹤的重點 10 城共推出 17371 套新房,實現(xiàn)開 盤去化 。

15、成交土地的建筑面積 來看,重點城市的土地成交數(shù)據(jù)依舊好于全國.土拍放量溢價 率提升. 開工施工端:繼續(xù)回落趨勢,單月新開工增速波動大開工施工端:繼續(xù)回落趨勢,單月新開工增速波動大 17 月房屋新開工面積 12.57 億平方米,同比增長 9。

16、沒有很好的規(guī)范這個問題. 恩,簡單癿說一下,土地證由國土部門頒収,是土地權(quán)屬證明,載明了土地用途及使 用期限叧是載明;建訓(xùn)用地觃劃訖可證由觃劃部門頒収,是核定土地用途及用地 界線癿法待依據(jù);觃劃要點批復(fù)由觃劃部門頒収,是確定土地使用強(qiáng)度指標(biāo)。

17、成為國民經(jīng)濟(jì)癿支柱產(chǎn)業(yè).屆時,中國將成為世界第一大旅游目癿 地和國際上第一大旅游輸出地.自亐一十一黃釐周假期調(diào)整之后,每年11 5天癿假期更使得度假型置業(yè)需求以每年24以上癿速度增長. 時間 國內(nèi)旅游總收入 億元 增長率 國際旅游總收入 億。

18、期分別同降 3.9 與 1.5 個月 . 9 二重點城市二手房成交情況. . 11 2.1 二手房成交套數(shù)同比增長 59.4,一線城市同增 126.9,二三線城市成交套數(shù)分別同增 39.7和 53.4 . 11 2.2 二手房成交額同增 1。

19、柱產(chǎn)業(yè). 要求各地要強(qiáng)化大旅游和 綜合性產(chǎn)業(yè)觀念,把旅游業(yè)把旅游業(yè) 作為新興產(chǎn)業(yè)和新的經(jīng)濟(jì)增作為新興產(chǎn)業(yè)和新的經(jīng)濟(jì)增 長點加以培育長點加以培育. 2009.122009.12 提出培育新的旅游消費熱點, 積極發(fā)展休閑度假旅游,引導(dǎo)積極發(fā)展休。

20、目總成本的3035左右 前期費用約占項目總成本的23左右 工程成本約占項目總成本的5055左右 營銷成本約占項目總成本的58左右 管理成本和財務(wù)成本 從成本的屬性來看,土地成本管理費及財務(wù)成本在項目初期即可大部分確定,其波動幅度 微小,可控。

21、價比進(jìn)一 步凸顯. 綜合考慮 不急轉(zhuǎn)彎 的宏觀政策定調(diào), 房地產(chǎn)長效機(jī)制的 落實 , 以及 三道紅線 房地產(chǎn)貸款集中度管理等房地產(chǎn)金融審慎管理制度的 實 施 ,我們認(rèn)為 2021 年地產(chǎn)金融環(huán)境將撥云見日 ,擁有更高的能見度, 市場將從過去。

22、于促進(jìn)本市房地產(chǎn)市場 平穩(wěn)健康發(fā)展的意見 ,對離異人士購房資格認(rèn)定交易稅費等多項政策加 以收緊.基于 2020 年政府工作報告的指引,我們認(rèn)為市場對房住不炒因 城施策已經(jīng)體現(xiàn)在預(yù)期中,以穩(wěn)為主的基調(diào)會貫穿全年,城市適度加碼或 者寬松都是正常。

23、 7. 風(fēng)險提示 . 17 附件:各城市商品房銷售情況 . 18 圖表目錄圖表目錄 圖表 1:中央政策4.124.18 . 6 圖表 2:地方政策4.124.18 . 6 圖表 3:各行業(yè)漲跌幅排名 . 8 圖表 4:本周各交易日指數(shù)表現(xiàn) 。

24、融資情況 . 18 6. 房貸相關(guān)指標(biāo) . 19 7. 風(fēng)險提示 . 20 附件:各城市商品房銷售情況 . 20 圖表目錄圖表目錄 圖表 1:中央政策4.265.2 . 6 圖表 2:地方政策4.265.2 . 6 圖表 3:各行業(yè)漲跌幅排。

25、相關(guān)指標(biāo) . 17 7. 風(fēng)險提示 . 19 附件:各城市商品房銷售情況 . 19 圖表目錄圖表目錄 圖表 1:中央政策5.245.28 . 6 圖表 2:地方政策5.245.28 . 6 圖表 3:完成首次集中供地城市溢價率表現(xiàn) . 8 。

26、萎縮,年均需求面積大致為 12 億平 方米,賽道仍然寬廣.同時,優(yōu)秀房企受益多方面優(yōu)勢,仍有較大的成 長空間.行業(yè)空間之外,ROE 和 FCFF 是公司商業(yè)模式的核心體現(xiàn),與公認(rèn)與公認(rèn) 優(yōu)秀的公司相比,房企的優(yōu)秀的公司相比,房企的 ROE和。

27、 01088005315 證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼:S0980520040006 證券分析師:證券分析師: 王粵雷王粵雷 075581981019 證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格證書編碼:S0980520030001 聯(lián)系人:聯(lián)系人: 王靜王靜 。

28、為2.3,落后大盤 2.15 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊排 名中位列第 22 名.本周上漲個股共 40 支,較上周減少 0 支,下跌股數(shù)為 95 支. 若無特別說明,本周報告中本周指 20217172021723 . 新房成交情況。

29、情回顧:漲幅位列中前段,落后大盤 0.23 個百分點.個百分點.截至 4 月 30 日,中信房地 產(chǎn)指數(shù)累計變動幅度為0.79,落后大盤 0.23 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊排 名中位列中前段.本周上漲個股共 38 只,較上周增加 。

30、為2.3,落后大盤 2.15 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊排 名中位列第 22 名.本周上漲個股共 40 支,較上周減少 0 支,下跌股數(shù)為 95 支. 若無特別說明,本周報告中本周指 20217172021723 . 新房成交情況。

31、塊位于倒數(shù)第三.本周上漲個 股共 64 只,下跌 69 只,停牌 12 只,上漲個股數(shù)量較上周減少 49. 成交情況:成交情況:52 城新房成交面積同比增加城新房成交面積同比增加 1.9.本周 52 個城市新房成交面積為 817.25 萬平。

32、度為 0.13, 落后大盤 5.79 個百分點, 在 29 個中信 行業(yè)板塊排名中位列末段.本周上漲個股共 91 只,較上周增加 57 只. 若無特別注明,本報告中本周為 2021020820210212 當(dāng)周 新房成交情況:新房成交情況。

33、大盤 2.43 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板 塊排名中位列第 27 名.本周上漲個股共 11 支,較上周減少 29 支,下跌 股數(shù)為 129 支. 若無特別說明,本周報告中本周指 2021724 2021730 . 新房成交情況:本周新。

34、百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊 排名中位列第 27 名.本周上漲個股共 45 支,較上周減少 14 支,下跌股數(shù) 為 89 支. 若無特別說明,本周報告中本周指 2021672021611 . 新房成交情況:本周新房成交情況:本周 52 。

35、度為 0.9,領(lǐng)先大盤 4.44 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板 塊排名中位列第 4 名.本周上漲個股共 52 支,較上周減少 57 支,下跌 股數(shù)為81支.若無特別說明, 本周報告中本周指20218142021820 . 新房成交情況。

36、城土地供應(yīng)面積環(huán)比下滑 49.30, 同比跌幅擴(kuò)大 至54.34.本周百城掛牌均價同比漲幅收窄至 87.25,環(huán)比下 跌 53.37. 推盤根據(jù)我們統(tǒng)計的 28 城動態(tài)數(shù)據(jù),1 月推盤總 量為 494 個,環(huán)比下滑 51.66. 庫存庫存整。

37、關(guān)乎民生大計的重要產(chǎn)業(yè). 2017年以來,在房住不炒的中央政策總基調(diào)下,限售限購租售并舉等樓市調(diào)控政策不斷加碼,房子作為一種特殊的消費品, 在中國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中得到了明確的定義,整個房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入了一個新的拐點.房地產(chǎn)行業(yè)變革的時代悄然。

38、統(tǒng)計的 28 城動態(tài)數(shù)據(jù),3 月推 盤總量為 348 個,環(huán)比 70,其中一二三線環(huán)比均提升. 政策面政策面:2019 年兩會政府工作報告:更好解決群眾住房問題,落 實城市主體責(zé)任,改革完善住房市場體系和保障體系,促進(jìn)房地 產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)。

39、98,落后大盤 1.44 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊排名中位列中段.本周上漲個股共 31 只,較上周減少 79 只.若無特別注明,本報告中本周為 2021051520210521 新房成交情況:新房成交情況:本周本周 48個城市新房。

40、4.67,領(lǐng)先大盤 5.16 個百分點, 在 29 個中信 行業(yè)板塊排名中位列前段.本周上漲個股共 134 只,較上周增加 43 只. 若無特別注明,本報告中本周為 2021021520210219 當(dāng)周 新房成交情況:新房成交情況:52 。

41、回顧:漲幅位列中前段,落后大盤 0.23 個百分點.個百分點.截至 4 月 30 日,中信房地 產(chǎn)指數(shù)累計變動幅度為0.79,落后大盤 0.23 個百分點,在 29 個中信行業(yè)板塊排 名中位列中前段.本周上漲個股共 38 只,較上周增加 8。

42、 BQA941 01056793959 林正衡林正衡 SAC No. S0570520090003 研究員 02128972087 1 房地產(chǎn)服務(wù)房地產(chǎn)服務(wù)房地產(chǎn)開發(fā)房地產(chǎn)開發(fā): 撥云見日, 向陽而生撥云見日, 向陽而生2021.01 2。

43、 5左右,價格小幅下降 2左右.我們對一二線城市及城市圈核心三線城市的房地產(chǎn)需求仍抱有較強(qiáng)的信心,但其他地區(qū)的房地產(chǎn)市場可能面臨量價齊跌的風(fēng)險. 我們預(yù)計,2022 年房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)投資完成額將保持 05的增速,增長主要由于建安投資支撐,而。